Due Diligence-definitie en gebruik voor aandelen

Wat is due-diligence?

Due diligence is een onderzoek, auditie, of beoordeling uitgevoerd om feiten of details van een kwestie in kwestie te bevestigen. In de financiële wereld vereist due diligence een onderzoek van financiële gegevens voordat een voorgenomen transactie met een andere partij wordt aangegaan.

Due diligence begrijpen

Due diligence werd een gangbare praktijk (en een veelgebruikte term) in de Verenigde Staten met het verstrijken van de Securities Act van 1933. Met die wet kunnen effectenhandelaren en makelaars werd verantwoordelijk voor het volledig vrijgeven van materiële informatie over de instrumenten die ze verkochten. Door deze informatie niet aan potentiële investeerders te verstrekken, werden dealers en makelaars strafrechtelijk vervolgd.

De schrijvers van de wet erkenden dat het eisen van volledige openbaring liet dealers en makelaars kwetsbaar voor oneerlijke vervolging voor het niet onthullen van een materieel feit dat ze niet bezaten of niet konden weten op het moment van verkoop. De wet omvatte dus een juridische verdediging: zolang de dealers en makelaars "due diligence" betrachten bij het onderzoek naar de bedrijven waarvan aandelen die ze verkochten en de resultaten volledig openbaar maakten, konden ze niet aansprakelijk worden gesteld voor informatie die niet werd ontdekt tijdens de onderzoek.

Soorten due diligence

Due diligence wordt uitgevoerd door: eigen vermogen onderzoeksanalisten, fondsbeheerders, broker-dealers, individuele beleggers en bedrijven die overwegen andere bedrijven over te nemen. Due diligence door individuele beleggers is vrijwillig. Broker-dealers zijn echter wettelijk verplicht om due diligence uit te voeren op een effect voordat het wordt verkocht.

Due diligence uitvoeren voor aandelen

Hieronder staan ​​10 stappen voor individuele beleggers die due diligence uitvoeren. De meeste hebben betrekking op aandelen, maar in veel gevallen kunnen ze worden toegepast op: obligaties, onroerend goed en vele andere investeringen.

Na die 10 stappen geven we enkele tips bij het overwegen van een investering in een startend bedrijf.

Alle informatie die u nodig heeft, is direct beschikbaar in de kwartaal- en jaarlijkse verslagen en in de bedrijfsprofielen op financiële nieuws- en kortingsmakelaardijsites.

Stap 1: Analyseer de kapitalisatie van het bedrijf

van een bedrijf marktkapitalisatie, of totale waarde, geeft aan hoe volatiel de aandelenkoers is, hoe breed het eigendom is en de potentiële omvang van de doelmarkten van het bedrijf.

Large-cap en mega-cap bedrijven hebben over het algemeen stabiele inkomstenstromen en een grote, diverse investeerdersbasis, wat meestal leidt tot minder volatiliteit. Mid-cap en small-cap bedrijven hebben doorgaans grotere schommelingen in hun aandelenkoersen en verdiensten dan grote bedrijven.

Stap 2: Omzet-, winst- en margetrends

De resultatenrekening van het bedrijf vermeldt de inkomsten of de netto inkomen of winst. Dat is de bottomline. Het is belangrijk om trends in de tijd te volgen in de inkomsten, bedrijfskosten, winstmarges, en rendement op eigen vermogen.

De winstmarge van het bedrijf wordt berekend door het netto-inkomen te delen door de omzet. Het is het beste om de winstmarge over meerdere kwartalen of jaren te analyseren en die resultaten te vergelijken met bedrijven in dezelfde branche om enig perspectief te krijgen.

Stap 3: Concurrenten en industrieën

Nu je een idee hebt hoe groot het bedrijf is en hoeveel het verdient, is het tijd om de sector waarin het actief is en de concurrentie te beoordelen. Elk bedrijf wordt gedeeltelijk bepaald door zijn concurrentie. Due diligence houdt in dat de winstmarges van een bedrijf worden vergeleken met twee of drie van zijn concurrenten. Vragen die u kunt stellen zijn bijvoorbeeld: Is het bedrijf een leider in zijn branche of in zijn specifieke doelmarkten? Groeit de branche van het bedrijf?

Het uitvoeren van due diligence bij verschillende bedrijven in dezelfde branche kan een investeerder significante voordelen opleveren inzicht in hoe de branche presteert en welke bedrijven daarin voorop lopen industrie.

Stap 4: waarderingsveelvouden

Veel verhoudingen en financiële statistieken worden gebruikt om bedrijven te evalueren, maar drie van de meest bruikbare zijn: koers-winst (K/W) verhouding, de koers/winst naar groei (PEG's)-verhouding en prijs-tot-verkoop (P/S)-verhouding. Deze verhoudingen worden al voor u berekend op websites zoals Yahoo! Financiën.

Terwijl u de verhoudingen voor een bedrijf onderzoekt, vergelijkt u verschillende van zijn concurrenten. Misschien merk je dat je meer geïnteresseerd raakt in een concurrent.

• De P/E-ratio geeft u een algemeen beeld van hoeveel verwachting is ingebouwd in de aandelenkoers van het bedrijf. Het is een goed idee om deze verhouding over een paar jaar te onderzoeken om er zeker van te zijn dat het huidige kwartaal geen aberratie is.
• De prijs/boekwaarde (P/B) verhouding, de ondernemingsmultiple en de prijs-tot-verkoop (of omzet)-ratio meten de waardering van het bedrijf in relatie tot zijn schuld, jaarlijkse inkomsten en balans. Peer vergelijking is hierbij van belang omdat de gezonde assortimenten per branche verschillen.
• De PEG-ratio suggereert verwachtingen onder beleggers voor de toekomstige winstgroei van het bedrijf en hoe deze zich verhoudt tot het huidige winstmultiple. Aandelen met PEG-ratio's dichtbij één worden onder normale marktomstandigheden als redelijk gewaardeerd beschouwd.

Stap 5: Beheer en aandelenbezit

Wordt het bedrijf nog steeds geleid door de oprichters of heeft het bestuur veel nieuwe gezichten binnengehaald? Jongere bedrijven worden meestal geleid door de oprichters. Onderzoek de bios van het management om hun niveau van expertise en ervaring te achterhalen. Bio-informatie is te vinden op de website van het bedrijf.

Of oprichters en leidinggevenden een hoog aandeel aandelen hebben en of ze recentelijk aandelen hebben verkocht, is een belangrijke factor bij due diligence. Hoge eigendom door topmanagers is een pluspunt, en lage eigendom is een rode vlag. Aandeelhouders zijn meestal het beste gediend wanneer degenen die het bedrijf leiden een gevestigd belang hebben bij de prestaties van de aandelen.

Stap 6: Balans

Het bedrijf is geconsolideerd balans zal zijn activa en passiva laten zien, evenals hoeveel contanten beschikbaar zijn.

Controleer het niveau van het bedrijf schuld en hoe het zich verhoudt tot anderen in de branche. Schulden zijn niet per se een slechte zaak, afhankelijk van het bedrijfsmodel en de sector van het bedrijf. Maar zorg ervoor dat die schulden hoog gewaardeerd worden door de ratingbureaus.

Sommige bedrijven en hele industrieën, zoals olie en gas, zijn erg kapitaal intensief, terwijl andere weinig vaste activa en kapitaalinvesteringen vereisen. Bepaal de verhouding schuld / eigen vermogen om te zien hoeveel positief eigen vermogen het bedrijf heeft. Doorgaans geldt dat hoe meer geld een bedrijf genereert, hoe beter een investering zal zijn, omdat het bedrijf zijn schulden kan voldoen en toch kan groeien.

Als de cijfers voor totale activa, totale passiva en eigen vermogen van het ene jaar op het andere aanzienlijk veranderen, probeer erachter te komen waarom. Het lezen van de voetnoten bij de jaarrekening en de bespreking van het management in de kwartaal- of jaarverslagen kan licht werpen op wat er werkelijk speelt in een bedrijf. Het bedrijf zou zich kunnen voorbereiden op een nieuwe productlancering, die zich opstapelt ingehouden inkomsten, of in een staat van financiële achteruitgang.

Stap 7: Aandelenkoersgeschiedenis

Beleggers moeten zowel de korte- als langetermijnprijsbewegingen van het aandeel onderzoeken en of het aandeel volatiel of stabiel is geweest. Vergelijk de historisch gegenereerde winst en bepaal hoe deze correleert met de prijsbeweging.

Houd er rekening mee dat prestaties uit het verleden geen garantie bieden voor toekomstige prijsbewegingen. Als u bijvoorbeeld een gepensioneerde bent die op zoek is naar dividenden, wilt u misschien geen volatiele aandelenkoers. Aandelen die voortdurend volatiel zijn, hebben meestal aandeelhouders op korte termijn, wat voor bepaalde beleggers extra risico kan opleveren.

Stap 8: Mogelijkheden voor voorraadverdunning

Beleggers moeten weten hoeveel uitstaande aandelen het bedrijf heeft en hoe dat aantal zich verhoudt tot de concurrentie. Is het bedrijf van plan meer aandelen uit te geven? Als dat zo is, kan de aandelenkoers een klap krijgen.

Stap 9: Verwachtingen

Beleggers moeten weten wat de overeenstemming van Wall Street-analisten is voor winstgroei, omzet en winstramingen voor de komende twee tot drie jaar. Beleggers moeten ook zoeken naar discussies over langetermijntrends die van invloed zijn op de sector en bedrijfsspecifiek nieuws over partnerschappen, joint ventures, intellectueel eigendomen nieuwe producten of diensten.

Stap 10: Onderzoek de risico's op lange en korte termijn

Zorg ervoor dat u zowel de sectorbrede risico's als de bedrijfsspecifieke risico's begrijpt. Zijn er nog openstaande juridische of regelgevende zaken? Is er sprake van een wankel beheer?

Beleggers moeten te allen tijde advocaat van de duivel spelen en zich de worstcasescenario's en hun potentiële resultaten op het aandeel voorstellen. Als een nieuw product faalt of een concurrent een nieuw en beter product naar voren brengt, wat voor gevolgen heeft dit dan voor het bedrijf? Hoe zou een sprong in de rentevoeten het bedrijf beïnvloeden?

Nadat u de hierboven beschreven stappen hebt voltooid, krijgt u een beter beeld van de prestaties van het bedrijf en hoe het zich verhoudt tot de concurrentie. U wordt beter geïnformeerd om een ​​weloverwogen beslissing te nemen.

Basisprincipes van due diligence voor startup-investeringen

Als u overweegt te investeren in een opstarten, zijn sommige van de 10 bovenstaande stappen geschikt, terwijl andere gewoon niet mogelijk zijn omdat het bedrijf het trackrecord niet heeft. Hier zijn enkele opstartspecifieke bewegingen.

• Voeg een exit-strategie toe. Meer dan 90% van opstarten mislukt. Plan een strategie om uw geld terug te krijgen als het bedrijf faalt.
• Overweeg een partnerschap aan te gaan: Partners verdelen kapitaal en risico, zodat ze minder verliezen als het bedrijf failliet gaat.
• Zoek uit de oogststrategie voor uw investering. Veelbelovende bedrijven kunnen mislukken als gevolg van een verandering in technologie, overheidsbeleid of marktomstandigheden. Wees op uw hoede voor nieuwe trends, technologieën en merken en maak u klaar om te oogsten wanneer u merkt dat het bedrijf niet floreert met de veranderingen.
• Kies een startup met veelbelovende producten. Aangezien de meeste investeringen na vijf jaar zijn geoogst, is het raadzaam om te investeren in producten met een stijgende rendement op investering (ROI) voor die periode.
• In plaats van harde cijfers over prestaties uit het verleden, kijk naar het groeiplan van het bedrijf en evalueer of het realistisch lijkt.

Speciale overwegingen

In de fusies en overnames (M&A) wereld, is er een scheiding tussen "harde" en "zachte" vormen van due diligence.

Bij traditionele fusies en overnames zet het overnemende bedrijf risicoanalisten in die due diligence uitvoeren door kosten, voordelen, structuren, activa en passiva te bestuderen. Dat staat in de volksmond bekend als harde due diligence.

In toenemende mate worden fusies en overnames echter ook onderworpen aan de studie van de cultuur, het management en andere menselijke elementen van een bedrijf. Dat staat bekend als zachte due diligence.

Harde due diligence, die wordt gedreven door wiskunde en wettigheid, is vatbaar voor rooskleurige interpretaties door enthousiaste verkopers. Soft due diligence fungeert als tegenwicht wanneer de cijfers worden gemanipuleerd of te veel benadrukt.

Er zijn veel drijfveren voor zakelijk succes die cijfers niet volledig kunnen bevatten, zoals werknemersrelaties, bedrijfscultuur en leiderschap. Wanneer fusies en overnames mislukken, zoals meer dan 50% van hen, is dat vaak omdat het menselijke element wordt genegeerd.

De hedendaagse bedrijfsanalyse noemt dit element menselijk vermogen. Halverwege de jaren 2000 begon het bedrijfsleven de betekenis ervan in te zien. In 2007 heeft de Harvard Business Review wijdde een deel van het aprilnummer aan wat het 'human capital due diligence' noemde, en waarschuwde dat bedrijven het op eigen risico negeren.

Harde due diligence uitvoeren

Bij een M&A-deal is harde due diligence het slagveld van advocaten, accountants en onderhandelaars. Doorgaans richt harde due diligence zich op winst vóór rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie (EBITDA), de veroudering van vorderingen en schulden, kasstroom en kapitaaluitgaven.

In sectoren zoals technologie of productie wordt extra aandacht besteed aan intellectueel eigendom en fysiek kapitaal.

Andere voorbeelden van harde due diligence-activiteiten zijn:

• Controleren en controleren van jaarrekeningen
• Projecties onderzoeken voor toekomstige prestaties
• Analyseren van de consumentenmarkt
• Op zoek naar operationele ontslagen die kunnen worden geëlimineerd
• Mogelijke of lopende rechtszaken beoordelen
• Antitrustoverwegingen bekijken
• Evalueren van relaties met onderaannemers en andere derde partijen

Zachte due diligence uitvoeren

Het uitvoeren van soft due diligence is geen exacte wetenschap. Het moet zich richten op hoe goed een gericht personeelsbestand zal passen bij de cultuur van het overnemende bedrijf.

Harde en zachte due diligence zijn met elkaar verweven als het gaat om compensatie- en incentiveprogramma's. Deze programma's zijn niet alleen gebaseerd op reële cijfers, waardoor ze gemakkelijk kunnen worden opgenomen in de planning na de acquisitie, maar ze kunnen ook worden besproken met medewerkers en worden gebruikt om de culturele impact te meten.

Soft due diligence houdt zich bezig met de motivatie van werknemers en compensatiepakketten zijn speciaal ontworpen om die motivaties te stimuleren. Het is geen wondermiddel of wondermiddel, maar zachte due diligence kan het overnemende bedrijf helpen voorspellen of een compensatieprogramma kan worden geïmplementeerd om het succes van een deal te verbeteren.

Soft due diligence kan ook betrekking hebben op de klanten van het doelbedrijf. Zelfs als de beoogde werknemers de culturele en operationele verschuivingen van de overname accepteren, kunnen de beoogde klanten en klanten een verandering in service, producten of procedures kwalijk nemen. Dit is de reden waarom veel M&A-analyses nu klantrecensies, leveranciersrecensies en testmarktgegevens bevatten.

Veelgestelde vragen over due diligence

Wat is due diligence precies?

Due diligence is een proces of inspanning om informatie te verzamelen en te analyseren voordat een beslissing wordt genomen. Het is een proces dat vaak door beleggers wordt gebruikt om risico's te beoordelen. Het omvat het onderzoeken van de cijfers van een bedrijf, het vergelijken van de cijfers in de tijd en het vergelijken ervan met concurrenten om het groeipotentieel van een investering te beoordelen.

Wat is het doel van due diligence?

Due diligence is in de eerste plaats een manier om de blootstelling aan risico's te verminderen. Het proces zorgt ervoor dat een partij op de hoogte is van alle details van een transactie voordat ze ermee instemmen. Een broker-dealer zal een belegger bijvoorbeeld de resultaten van een due diligence-rapport geven, zodat de belegger volledig geïnformeerd is en de broker-dealer niet verantwoordelijk kan worden gehouden voor eventuele verliezen.

Wat zijn de soorten due diligence?

Afhankelijk van het doel neemt due diligence verschillende vormen aan. Een bedrijf dat een M&A overweegt, voert een financiële analyse uit op een doelbedrijf. De due diligence kan ook een analyse van toekomstige groei omvatten. De overnemer kan vragen stellen die betrekking hebben op de structurering van de overname. De overnemende partij zal waarschijnlijk ook kijken naar de huidige praktijken en het beleid van de doelvennootschap en een analyse van de aandeelhouderswaarde uitvoeren. Due diligence kan worden gecategoriseerd als "harde" due diligence, die zich bezighoudt met de cijfers over de financiële verklaringen, en "zachte" due diligence, die zich bezighoudt met de mensen binnen het bedrijf en zijn klant baseren.

Wat is een due diligence-checklist?

EEN checklist voor due diligence is een georganiseerde manier om een ​​bedrijf te analyseren. De checklist omvat alle te analyseren gebieden, zoals eigendom en organisatie, activa en operaties, de financiële ratio's, aandeelhouderswaarde, processen en beleid, toekomstig groeipotentieel, management en human bronnen.

Wat is een due diligence-voorbeeld?

Voorbeelden van due diligence zijn te vinden in veel gebieden van ons dagelijks leven. Bijvoorbeeld het uitvoeren van een eigendomsinspectie voordat een aankoop wordt voltooid om het risico van de investering te beoordelen, een overnemende onderneming die een doelbedrijf onderzoekt voordat een fusie of overname wordt voltooid, en een werkgever die een antecedentenonderzoek uitvoert op een potentiële rekruut.

Het komt neer op

Due diligence is een proces of inspanning om informatie te verzamelen en te analyseren voordat een beslissing wordt genomen of een transactie wordt uitgevoerd, zodat een partij niet wettelijk aansprakelijk kan worden gesteld voor verlies of schade. De term is van toepassing op: veel situaties maar vooral voor zakelijke transacties. Due diligence wordt uitgevoerd door beleggers die het risico willen minimaliseren, makelaars-dealers die ervoor willen zorgen dat een partij bij een transactie volledig op de hoogte zijn van de details zodat de makelaar-dealer niet verantwoordelijk wordt gehouden, en bedrijven die overwegen een andere stevig. Fundamenteel betekent het doen van uw due diligence dat u de nodige feiten hebt verzameld om een ​​verstandige en weloverwogen beslissing te nemen.