Step-Up Bond-definitie

Wat is een step-up-obligatie?

Een step-up bond is een verbintenis die een lagere initiële rente betaalt, maar een functie bevat die renteverhogingen met periodieke tussenpozen mogelijk maakt. Het aantal en de omvang van de renteverhoging, evenals de timing, zijn afhankelijk van de voorwaarden van de obligatie. Een step-up obligatie biedt beleggers de voordelen van: vast inkomen effecten, terwijl u gelijke tred houdt met de stijgende rente.

De initiële rente die op een step-up obligatie wordt aangeboden, kan echter lager zijn dan de rente die wordt geboden bij andere vastrentende beleggingen. Hoewel er veel voordelen zijn aan step-up-obligaties, moeten beleggers zich ook bewust zijn van de inherente risico's die aan deze schuldeffecten zijn verbonden.

Hoe step-up obligaties werken

Obligaties zijn schuldinstrument effecten of schuldbekentenissen die bedrijven en overheidsinstanties uitgeven aan investeerders om geld in te zamelen voor een project of een uitbreiding. Doorgaans betaalt de belegger de obligatie vooraf voor zijn nominale waarde bedrag, dat elk $ 1.000 kan zijn. De belegger zou de $ 1.000 terugbetaald krijgen (de voornaam bedrag), wanneer de obligatie afloopt, (de vervaldatum). De meeste obligaties betalen een periodieke rente (genaamd a couponrente), dat is meestal vastgesteld gedurende de looptijd van de obligatie.

Als een belegger bijvoorbeeld een $ 1.000 schatkistpapier met een rentevoet van 2% - met vervaldatum in tien jaar - zou de belegger rentebetalingen ontvangen op basis van de couponrente van 2%. De belegger zou de hoofdsom van $ 1.000 worden terugbetaald wanneer de obligatie afloopt - of in tien jaar.

Omgekeerd betaalt een step-up obligatie in de eerste jaren een lagere rente, en de rente neemt in de loop van de tijd toe, zodat beleggers een hogere couponrente ontvangen naarmate de vervaldatum nadert. Een step-up obligatie met een looptijd van vijf jaar kan bijvoorbeeld een initiële rente hebben van 2,5% voor de eerste twee jaar en een couponrente van 4,5% voor de laatste drie jaar. Omdat de couponbetaling gedurende de looptijd van de obligatie toeneemt, kunnen beleggers met een step-up-obligatie voordeel van de stabiliteit van obligatierentebetalingen terwijl u profiteert van verhogingen van de coupon tarief. Als gevolg van de step-up-functie hebben step-up-obligaties in eerste instantie echter doorgaans lagere couponrentes dan andere vastrentende obligaties.

Step-up obligatierente stijgt

De structuur van step-up obligaties kan een enkele of meervoudige renteverhogingen hebben. Single step-up obligaties, ook wel eenstapsobligaties genoemd, hebben een verhoging van de couponrente gedurende de looptijd van de obligatie. Omgekeerd kan de multi-step-up obligatie de coupon meerdere keren naar boven bijstellen binnen de looptijd van het effect. De couponverhogingen volgen een vooraf bepaald schema.

Step-up obligaties zijn vergelijkbaar met Tegen inflatie beschermde effecten (TIPS). De hoofdsom van een TIPS neemt toe met inflatie en neemt af bij deflatie. Inflatie is het tempo van prijsstijgingen in de Amerikaanse economie en wordt gemeten door de Consumentenprijsindex. TIPS betaalt halfjaarlijks rente, tegen een vast tarief, dat wordt toegepast op de aangepaste hoofdsom. Als gevolg hiervan stijgen de rentebetalingen met inflatie en dalen met deflatie.

Voordelen van Step-Up Obligaties

Step-up obligaties presteren doorgaans beter dan andere vastrentende beleggingen in een markt met stijgende rente. Bij elke stap krijgen obligatiehouders een hogere rente betaald, en aangezien er minder risico is om hogere marktrentes mis te lopen, hebben step-ups een lagere prijs wisselvalligheid of prijsschommelingen.

Het is belangrijk om te onthouden dat obligatieprijzen en rentetarieven omgekeerd evenredig zijn, wat betekent dat wanneer de rente daalt, de obligatieprijzen stijgen. Omgekeerd leiden stijgende rentetarieven vaak tot een uitverkoop op de obligatiemarkt en dalen de obligatiekoersen. De reden voor de uitverkoop is dat bestaande vastrentende obligaties minder aantrekkelijk zijn in een markt met stijgende rente. Beleggers eisen doorgaans obligaties met een hogere rente als de rente stijgt en dumpen hun obligaties met een lagere rente. Step-up-obligaties helpen beleggers dit proces te vermijden, aangezien de koers van de obligatie in de loop van de tijd stijgt.

Step-up obligaties worden verkocht op de secundaire markt en worden gereguleerd door de Beveiligingen en Uitwisselingen Commissie (SEC). Als gevolg hiervan zijn er meestal genoeg kopers en verkopers op de markt, de zogenaamde liquiditeit–beleggers in staat stellen gemakkelijk posities in en uit te gaan.

Risico's van opstapobligaties

Aan de andere kant zijn sommige step-up-obligaties: oproepbaar, wat betekent dat de emittent de obligatie kan aflossen. De opvraagbare functie wordt geactiveerd wanneer het de emittent ten goede komt, wat betekent dat als de marktrente daalt, de belegger een kans heeft dat de emittent van de obligatie het effect terugroept. Als de obligatie wordt teruggeroepen, is het onwaarschijnlijk dat de belegger in staat zal zijn om te herbeleggen tegen hetzelfde tarief dat hij heeft ontvangen van de step-up-obligatie. Ook als de belegger een nieuwe obligatie koopt, zal de prijs waarschijnlijk verschillen van de oorspronkelijke aankoopprijs van de step-up obligatie.

Hoewel step-up obligaties met vaste tussenpozen stijgen in een omgeving met stijgende rente, kunnen ze nog steeds hogere rentetarieven mislopen. Als de marktrente sneller stijgt dan de step-up stijgt, zal de obligatiehouder last krijgen van: renterisico. Ook kan de belegger opportuniteitskosten hebben en herinvesteringsrisico als de step-up obligatie een lager dan de marktrente betaalt in vergelijking met andere beschikbare obligaties.

Step-up obligaties worden meestal uitgegeven door hoogwaardige bedrijven en overheidsinstanties, wat helpt om het risico op wanbetaling te verminderen, namelijk het niet terugbetalen van de hoofdsom en rente.

De koersen van obligaties fluctueren periodiek. Als een opstapobligatie vóór de vervaldatum wordt verkocht, kan de prijs die de belegger ontvangt lager zijn dan de oorspronkelijke aankoopprijs, wat tot een verlies kan leiden. De belegger is er alleen zeker van dat de hoofdsom wordt terugbetaald als de obligatie tot de vervaldatum wordt aangehouden.

Voorbeeld van een Step-Up Bond

Laten we zeggen Apple Inc. (AAPL) biedt beleggers een step-up obligatie met een looptijd van vijf jaar. De couponrente of rentevoet is 3% voor de eerste twee jaar en loopt op tot 4,5% in de volgende drie jaar.

Kort na de aankoop van de obligatie, laten we zeggen dat de algemene rentetarieven na het eerste jaar stijgen tot 3,5% in de economie. De step-up obligatie zou een lager rendement hebben van 3% ten opzichte van de totale markt.

In jaar drie daalt de rente tot 2,4% door de Federale Reserve wat aangeeft dat het de marktrente laag zal houden om de economie de komende jaren een boost te geven. De step-up obligatie zou een hoger tarief hebben van 4,5% ten opzichte van de algemene markt of typische vastrentende effecten.

Als de rente echter tijdens de looptijd van de step-up-obligatie zou stijgen en consequent de couponrente zou overschrijden, zou het rendement van de obligatie lager zijn in vergelijking met de totale markt.