Pre-Refunding Bond Definitie

Wat is een pre-restitutie obligatie?

Een pre-restitutie obligatie is een schuldbewijs dat wordt uitgegeven om een ​​opvraagbare obligatie te financieren. Bij een pre-restitutie obligatie besluit de emittent om: oefening zijn recht om zijn obligaties terug te kopen vóór de geplande vervaldatum.

De opbrengst van de uitgifte van de lagerrentende en/of langer aflopende pre-refunding obligatie wordt doorgaans belegd in schatkisten (T-bills) tot de geplande call-datum van de oorspronkelijke obligatie-uitgifte plaatsvindt.

Pre-restitutie van obligaties uitgelegd

Een entiteit die volgens planning haar bestaande obligaties op een bepaalde calldatum zal aflossen, kan ervoor kiezen nieuwe obligaties uit te geven van waarvan de opbrengst zal worden gebruikt om de rentebetalingen en aflossingen van de hoofdsom op de bestaande oudere obligaties. De nieuwe obligatie die hiervoor wordt uitgegeven, wordt een pre-refunding bond genoemd. Obligaties die vooraf worden terugbetaald, worden doorgaans uitgegeven door gemeenten en worden gedekt door beleggingen van hoge kredietkwaliteit. De nieuwe obligaties staan ​​bekend als het terugbetalen van obligaties en hun opbrengst wordt gebruikt om de oudere obligaties af te betalen, de zogenaamde terugbetaalde obligaties. De terugbetaalde obligaties worden afbetaald op een vooraf bepaalde datum, vandaar de term "vooraf terugbetaalde" obligatie. Het gebruik van pre-restitutie van obligaties kan een goede methode zijn voor emittenten om herfinancieren hun oudere obligaties wanneer de rente daalt.

EEN opvraagbare obligatie is er een die kan worden "opgeroepen" of teruggekocht van de secundaire markt door de emittent vóór de vervaldatum van de obligatie. Wanneer de rentetarieven in de economie dalen, hebben obligatie-uitgevers een prikkel om bestaande obligaties terug te kopen die hogere vaste rentebetalingen hebben, en nieuwe obligaties uitgeven tegen de lagere rentetarieven in de markt. Dit vermindert de Kosten van schulden in de vorm van lagere couponbetalingen aan obligatiehouders. Om beleggers echter aan te moedigen om opvraagbare obligaties te kopen, hebben deze obligaties meestal een oproepbeveiliging die de emittent verbiedt om de obligaties voor een bepaalde periode, laten we zeggen vijf jaar, op te roepen. Na die vijf jaar kan de entiteit haar rechten uitoefenen om de obligaties van de markt terug te kopen. De aangegeven datum na afloop van de callprotectie waarop een emittent zijn obligaties kan aflossen, wordt de eerste calldatum genoemd.

Andere Overwegingen

In afwachting van de toekomstige datum waarop de oude obligaties zullen worden ingekocht, worden de opbrengsten van de nieuwe uitgiften aangehouden in borg en belegd in vehikels met een laag rendement maar met een hoge kredietkwaliteit, zoals: contante investeringen of schatkistpapier die rond dezelfde tijd vervallen als de oorspronkelijke obligaties. Op de eerste call-datum of volgende call-data worden de fondsen die in escrow worden gehouden gebruikt om rente- en hoofdsomverplichtingen aan beleggers van de oude obligatie af te wikkelen. De rente die is opgebouwd uit de schatkistcertificaten betaalt de rente van de vooraf terugbetaalde obligatie terug.

Zoals de meesten gemeentelijke obligaties, rente op vooraf terugbetaalde obligaties is vrijgesteld van federale inkomstenbelasting en sommige staatsbelastingen. Dit belastingvoordeel maakt vooraf terugbetaalde obligaties een aantrekkelijke beleggingsoptie voor beleggers in de belastingschijven met een hoog inkomen.

Voorbeeld

Stel bijvoorbeeld dat XYZ City in juni 2016 besloot om zijn opvraagbare obligatie van 9% (oorspronkelijk af te lopen in 2019) voor $ 1.100 op de eerste calldatum van januari 2017. In juli gaf XYZ City een nieuwe obligatie uit met een rendement van 7% en nam alle opbrengsten van die obligatie en investeerde ze in T-biljetten, om ervoor te zorgen dat er in januari genoeg geld beschikbaar zou zijn om de uitgifte met pensioen te laten gaan.