Het geheim van het vinden van winst in parenhandel

"Quants" is Wall Street's naam voor marktonderzoekers die gebruik maken van kwantitatieve analyse om winstgevende handelsstrategieën te ontwikkelen. Kortom, een kwantum kamt door prijsverhoudingen en wiskundige relaties tussen bedrijven of handelsvoertuigen om winstgevende handelsmogelijkheden te ontdekken. In de jaren tachtig trof een groep quants die voor Morgan Stanley werkten goud met een strategie genaamd de paren ruilen. institutionele beleggers en eigendom trading desks bij major investeringsbanken gebruiken de techniek sindsdien en velen hebben een aardige winst gemaakt met de strategie.

Het is zelden in het belang van investeringsbankiers en wederzijds fondsbeheerders om winstgevende handelsstrategieën met het publiek te delen, dus de parenhandel bleef een geheim van de pro's (en een paar behendige individuen) tot de komst van internet. Online handelen opende het deksel op realtime financiële informatie en gaf de beginner toegang tot alle soorten investeringsstrategieën. Het duurde niet lang voordat de parenhandel individuele investeerders en kleine handelaren aantrok die op zoek waren naar

heg hun risicoblootstelling aan de bewegingen van de bredere markt.

Wat is parenhandel?

Pairs trading heeft het potentieel om winst te behalen door middel van eenvoudige en relatief lage risicoposities. De parenhandel is: marktneutraal, wat betekent dat de richting van de totale markt geen invloed heeft op de winst of het verlies.

Het doel is om twee handelsvoertuigen te matchen die sterk gecorreleerd zijn, waarbij de ene lang en de andere kort wordt verhandeld wanneer de prijsverhouding van het paar afwijkt van "x" aantal standaard afwijkingen - "x" is geoptimaliseerd met behulp van historische gegevens. Als het paar terugkeert naar zijn gemiddelde trend, wordt er winst gemaakt op een of beide posities.

Een voorbeeld met aandelen

Handelaren kunnen beide gebruiken: fundamenteel of technisch gegevens om een ​​handelsstijl voor paren te construeren. Ons voorbeeld hier is technisch van aard, maar sommige handelaren gebruiken a P / E verhouding of andere fundamentele factoren om te meten correlatie en divergentie.

De eerste stap bij het ontwerpen van een parenhandel is het vinden van twee aandelen die sterk gecorreleerd zijn. Meestal betekent dat dat de bedrijven zich in dezelfde bedrijfstak of subsector bevinden, maar niet altijd. Indextracking-aandelen zoals de QQQQ (Nasdaq 100) of de SPY (S&P 500) kan uitstekende handelsmogelijkheden voor paren bieden. Twee indices die over het algemeen samen worden verhandeld, zijn de S&P 500 en de Dow Jones Utilities Gemiddelde. Deze eenvoudige prijsgrafiek van de twee indices toont hun correlatie aan:

Voor ons voorbeeld zullen we kijken naar twee bedrijven die sterk gecorreleerd zijn: GM en Ford. Aangezien beide Amerikaanse autofabrikanten zijn, hebben hun voorraden de neiging om samen te bewegen.

Hieronder is een weekgrafiek van de prijsverhouding tussen Ford en GM (berekend door de aandelenkoers van Ford te delen door de aandelenkoers van GM). Deze prijsverhouding wordt soms "relatieve prestatie" genoemd (niet te verwarren met de Relative Strength Index, iets heel anders). De middelste witte lijn geeft de gemiddelde prijsverhouding over de afgelopen twee jaar weer. De gele en rode lijnen vertegenwoordigen respectievelijk één en twee standaarddeviaties van de gemiddelde verhouding.

In de onderstaande grafiek kan het winstpotentieel worden geïdentificeerd wanneer de prijsverhouding zijn eerste of tweede afwijking bereikt. Wanneer deze winstgevende verschillen optreden, is het tijd om een lange positie in de underperformer en a korte positie in de uitsmijter. De opbrengst van de korte verkoop kan helpen de kosten van de longpositie te dekken, waardoor de paren goedkoop kunnen worden verhandeld. De positiegrootte van het paar moet overeenkomen met de dollarwaarde in plaats van het aantal aandelen; op deze manier is een beweging van 5% in de ene gelijk aan een beweging van 5% in de andere. Zoals bij alle beleggingen, bestaat het risico dat de transacties in het rood gaan, dus het is belangrijk om te bepalen welke zijn geoptimaliseerd stop loss punten voordat u de parenhandel implementeert.

Een voorbeeld met behulp van futures-contracten

de paren handelsstrategie werkt niet alleen met aandelen maar ook met valuta, goederen en zelfs opties. In de termijnmarkt, "mini"-contracten - kleinere contracten die een fractie van de waarde van de volledige positie vertegenwoordigen - stellen kleinere beleggers in staat om in futures te handelen.

Een parenhandel op de termijnmarkt kan gepaard gaan met een arbitrage tussen de termijncontract en de kapitaal positie van een bepaalde index. Wanneer het futures-contract de kaspositie overtreft, a handelaar zou kunnen proberen te profiteren door short te gaan in de toekomst en long te gaan in de indextrackingaandelen, in de verwachting dat ze op een gegeven moment samenkomen. Vaak zijn de bewegingen tussen een index of grondstof en het futures-contract zo krap dat er alleen winst overblijft voor de snelste handelaren - vaak met behulp van computers om automatisch enorme posities in een oogwenk uit te voeren oog.

Een voorbeeld met behulp van opties

Optiehandelaren gebruiken belt en zet om risico's af te dekken en volatiliteit (of het gebrek daaraan) te benutten. Een call is een toezegging van de schrijver om ergens in de toekomst aandelen van een aandeel tegen een bepaalde prijs te verkopen. Een put is een toezegging van de schrijver om ergens in de toekomst aandelen tegen een bepaalde prijs te kopen. Een parenhandel op de optiemarkt kan het schrijven van een oproep inhouden voor een effect dat beter presteert dan zijn paar (een andere sterk gecorreleerde beveiliging), en de positie matchen door een put voor het paar te schrijven (de slecht presterende veiligheid). Naarmate de twee onderliggende posities weer terugkeren naar hun gemiddelde, worden de opties waardeloos, waardoor de handelaar de opbrengst van een of beide posities kan incasseren.

Bewijs van winstgevendheid

In juni 1998, Yale School of Management een paper uitgebracht geschreven door Even G. Gatev, William Goetzmann en K. Geert Rouwenhorst die probeerde te bewijzen dat parenhandel winstgevend is. Met behulp van gegevens van 1967 tot 1997 ontdekte het trio dat de paren over een handelsperiode van zes maanden gemiddeld een rendement van 12% behaalden. Om winstgevende resultaten te onderscheiden van gewoon geluk, bevatte hun test conservatieve schattingen van transactiekosten en willekeurig geselecteerde paren. U kunt het volledige document van 34 pagina's vinden hier.

Degenen die geïnteresseerd zijn in de techniek voor het verhandelen van paren kunnen meer informatie en instructies vinden in het boek van Ganapathy Vidyamurthy Parenhandel: kwantitatieve methoden en analyse, die je kunt vinden hier.

Het komt neer op

De brede markt zit vol met ups en downs die zwakke spelers verdrijven en zelfs de slimste voorspellers in verwarring brengen. Gelukkig kunnen beleggers en handelaren met behulp van marktneutrale strategieën zoals de parenhandel onder alle marktomstandigheden winst maken. Het mooie van de parenhandel is de eenvoud. De lange/korte relatie van twee gecorreleerde effecten fungeert als ballast voor een portefeuille die gevangen zit in de woelige wateren van de totale markt. Veel succes met uw jacht op winst in parenhandel, en op uw succes op de markten.