Subaccounts: even goed als hun kloonfondsen?

De steeds toenemende complexiteit van onze effectenwetgeving heeft geleid tot veel verwarring onder beleggers over de verschillen tussen: beleggingsfondsen en variabele lijfrentesub-accounts. Zijn ze hetzelfde of niet? En als het echt beleggingsfondsen zijn, waarom kunnen we ze dan niet gewoon zo noemen? Dit artikel onderzoekt de overeenkomsten en verschillen tussen de twee voertuigen en waarom er een scheiding tussen bestaat.

Overzicht beleggingsfondsen

Ongeacht of ze zijn open of gesloten einde of handel op een beurs, onderlinge fondsen zijn van nature op zichzelf staande entiteiten. Ze worden niet aangeboden in combinatie met andere effecten of investeringen, en elk heeft zijn eigen tickersymbool. Hoewel sommige worden beheerd voor belastingefficiëntie, het zijn niet inherent uitgestelde belastingvoertuigen.

Subaccountgeschiedenis

Om de verschillen tussen fondsen en subrekeningen zo goed mogelijk te begrijpen, kan het helpen om te begrijpen hoe subrekeningen zijn gemaakt om mee te beginnen. In het verleden boden levensverzekeringsmaatschappijen traditioneel alleen

vaste lijfrentes en gehele of universele levensverzekeringen die de hoofdsom plus rente van de houder garandeerden.

In de jaren tachtig besloten ze een nieuw soort polissen en contracten aan te bieden, waardoor hun klanten konden deelnemen aan de aandelen- en vastrentende markten. Tot die tijd bezat een houder van een vaste lijfrente gewoon een enkel contract dat een gegarandeerde rentevoet betaalde. Maar polishouders van variabele lijfrenteverzekeringen zouden nu verschillende manieren hebben om de opbrengsten van hun contracten te beleggen. Daarom werden beleggingsfondsen geïntroduceerd in de vorm van subrekeningen waarmee klanten konden kiezen tussen verschillende soorten beleggingsalternatieven.

Dus wat is het?

De selectie van subrekeningen die beschikbaar zijn in een bepaald contract wordt bepaald in overeenstemming tussen verzekeraars en fonds bedrijven. Verzekeringsmaatschappijen zullen verschillende families van beleggingsfondsen benaderen en aanbieden om een ​​of meer van hun fondsen in hun variabele producten te plaatsen. De meeste verzekeraars zullen fondsen aanbieden van minstens een half dozijn verschillende bedrijven, meestal met minstens één van de vlaggenschipfondsen van elke familie. Natuurlijk profiteert de fondsmaatschappij ervan dat de fondsen op hun subrekening door de verzekeringsmaatschappij worden gedistribueerd en op de markt gebracht.

Sub-accounts vs. Beleggingsfondsen

Kenmerkend is dat variabele subrekeningen, voor alle praktische doeleinden, vermomde beleggingsfondsen zijn. Sommige subaccounts zijn zelfs virtuele (zo niet exacte) klonen van hun tegenhangers in het fonds. Ze zien eruit en gedragen zich als beleggingsfondsen, maar er zijn een paar verschillen die hen onderscheiden van hun onafhankelijke neven.

1. Belastinguitgestelde rekeningen: Variabele subrekeningen zullen enigszins verschillen in termen van dagelijkse prijs en prestatie, kosten en vergoedingen en meerwaarden distributies. Dit laatste punt wordt duidelijk op jaarbasis, wanneer alle belastbare onderlinge fondsen hun gerealiseerde vermogenswinsten moeten aangeven en uitkeren aan aandeelhouders op een pro rata basis. Variabele subrekeningen zullen dit niet doen, omdat ze fiscaal uitgesteld worden binnen een lijfrente- of verzekeringsschilproduct. Omdat dit niet nodig is, kunnen beheerders van variabele subaccounts deze portefeuilles beheren zonder rekening te houden met fiscale efficiëntie, wat op zijn beurt het totale rendement van beleggers beïnvloedt. Naast de standaard uitgaven voor portefeuillebeheer die bij elk professioneel beheerd beleggingsvehikel horen, zijn er natuurlijk ook variabele subrekeningen aanwezig de standaard reeks vergoedingen en voordelen die bij een variabele lijfrente- of levensverzekeringsovereenkomst horen, zoals vergoedingen bij leven en overlijden, overlijdens- en onkostenvergoedingen, onderhoudskosten en andere kosten die worden afgetrokken van de opbrengsten die door de subrekeningen worden gegenereerd.
2. Beleidswijzigingen: Deze verschillen kwamen uiteindelijk onder de aandacht van de Beveiligingen en Uitwisselingen Commissie. Vanwege de strikte wetten met betrekking tot de kenmerken van effecten en hoe ze worden geclassificeerd, hebben regelgevers heeft uiteindelijk besloten dat de bovengenoemde verschillen de classificatie van subrekeningen als volledig gescheiden vereisten effecten. Daarom moeten ze verschillende namen krijgen en KUSIP nummers. Hun historische prestaties moeten ook afzonderlijk worden vermeld, los van de trackrecords van de oorspronkelijke onderliggende fondsen. Dit kan beleggers natuurlijk gemakkelijk in verwarring brengen wanneer ze proberen de historische prestaties van een bepaalde subrekening te evalueren. Als een bepaald beleggingsfonds bijvoorbeeld de afgelopen 30 jaar solide heeft gepresteerd, dan kan een belegger zoeken naar dat fonds binnen een variabel contract herkent mogelijk de bijbehorende subrekeningnaam niet en symbool. Bovendien, als de historische prestatie van de zustersubrekening slechts enkele jaren teruggaat (wat het geval is bij de meeste subrekeningen aangezien deze regel niet al zo lang van kracht zijn), dan zal een niet-geïnformeerde belegger zelfs nooit vermoeden dat de subrekening echt een vergelijkbare versie is van het fonds dat ze zijn op zoek naar. In dit geval zou een belegger die de correlatie begrijpt, waarschijnlijk meer aandacht moeten besteden aan de historische prestaties van het onderliggende fonds dan aan de resultaten van de subrekening, aangezien beide effecten uiteindelijk worden beheerd door dezelfde groep beheerders volgens dezelfde filosofie, ondanks de verschillen in vergoedingen en belastingen beheer.

Een werkend voorbeeld

Allianz Life Insurance Co. heeft het Davis New York Venture Fund (NYVTX; CUSIP: 239080-104) binnen haar variabele contracten en polissen. Daarom creëerde het een overeenkomstige subrekening die bekend staat als het AZL Davis New York Venture Fund.Het wordt beheerd door Allianz Investment Management LLC, een geregistreerde beleggingsadviseur en gelieerde onderneming van Allianz Life Insurance Co. of North America, en wordt sinds maart 2004 sub-geadviseerd door Davis Advisors. De CUSIP voor dit subaccount is 018821306.Sinds de oprichting heeft de subrekening iets slechter gepresteerd dan het oorspronkelijke fonds (A-aandelen), maar kan nog steeds worden beschouwd als een replica van het oorspronkelijke fonds.

Het komt neer op

De verschillen tussen beleggingsfondsen en variabele subrekeningen kunnen verwarrend zijn, vooral als de subrekening een exacte kloon is van het zusterfonds. Let goed op de tickersymbolen om er zeker van te zijn dat u de juiste prijsopgave krijgt. Als u een variabel contract van welke aard dan ook bezit, kan de verzekeringsmaatschappij u altijd volledige beleggingsinformatie verstrekken over alle subrekeningen binnen zijn contracten.