Moet je op fluisternummers letten?

Gedurende verdiensten seizoen waarin bedrijven hun kwartaalresultaten openbaar maken, zijn er veel fluistercijfers te horen Wall Street en op internet. Het kan een periode van extreme aandelenvolatiliteit zijn, aangezien de bedrijven die niet aan de winstramingen voldoen, meestal hard worden gehamerd en een daling van de aandelenkoers ervaren. Maar zelfs bedrijven die aan de winstramingen voldoen, kunnen eronder lijden als ze niet overeenkomen met de schijnbaar mysterieuze fluister nummer.

Wat zijn fluisternummers? Waar komen ze vandaan? We zullen proberen het fluistergetal te demystificeren en het belang ervan voor u als individuele belegger te evalueren.

Wat zijn winstramingen?

Wanneer een bedrijf zijn inkomsten vrijgeeft, is elke toename of afname van zijn winstgevendheid vaak ondergeschikt aan hoe goed het bedrijf het deed in vergelijking met de verwachtingen van analisten en beleggers. Dit komt omdat de prijs van een aandeel bijna altijd rekening houdt met alle toekomstige informatie. Met andere woorden, hoe goed (of slecht) een bedrijf is?

verwacht te doen is al ingebouwd in de prijs van een aandeel.

De markt zal bijvoorbeeld een bedrijf straffen waarvan wordt verwacht dat het de winst met 20% zal laten groeien als de werkelijke winst slechts met 15% stijgt. Omgekeerd zal een bedrijf dat naar verwachting 10% zal groeien, maar met 12% groeit, waarschijnlijk worden beloond. Dit fenomeen doet zich voor omdat toekomstige winsten de drijvende kracht zijn achter de aandelenkoers taxaties. Een onverwacht winst verrassing voor het huidige kwartaal van een bedrijf zal zeer waarschijnlijk verstrekkende gevolgen hebben voor de winstprognoses voor velen komende jaren, en kan de manier waarop beleggers de contante waarde van de bedrijfsobligaties berekenen aanzienlijk veranderen aandelen.

Het is niet verwonderlijk dat de meeste analisten het grootste deel van hun tijd besteden aan het maken van een exacte voorspelling van de toekomstige inkomsten van een bedrijf, genaamd voorwaartse inkomsten. Verrassende of teleurstellende schattingen van Wall Street met zelfs maar een paar cent kunnen een dramatisch effect hebben op een aandeel. Als een grote beursvennootschap een voorspelling kan doen die zelfs maar een cent nauwkeuriger is dan die van zijn concurrenten, kan hij veel extra geld verdienen.

Als we nog een stap verder gaan, zijn er bedrijven die niets anders doen dan verkopen inkomsten schattingen aan institutionele beleggers. Het is hun taak om contact op te nemen met zoveel mogelijk beursvennootschappen en kwartaalvoorspellingen te krijgen van de analisten van elk bedrijf. De schattingen die u online, in gedrukte publicaties of op tv ziet, worden meestal door deze bedrijven samengesteld en worden vaak gerapporteerd als een gemiddelde, of wat een zogenaamde consensus schatting. Vaak zult u bij het lezen van de consensusschatting zien dat de hoogste en laagste geschatte waarden ook worden gerapporteerd. Dit kan u een idee geven van de variantie van de schattingen van analisten. Grote verschillen tussen de hoge en lage schattingen duiden over het algemeen op grotere onzekerheid over een bepaald winstrapport.

Hoe het fluisternummer in het spel komt

Zelfs na veel onderzoek zijn de schattingen van de consensusinkomsten vaak nog steeds niet zo nauwkeurig. Een verklaring zou kunnen zijn dat er gewoon niet zoveel analisten zijn die de hele markt bestrijken. Large-caps hebben vaak tientallen analisten, maar er zijn er genoeg midcaps en smallcaps die geen analistendekking hebben. Bovendien, als het nieuws over de winstraming zich verspreidt, begint het spel te proberen te voorspellen wat de discrepantie zal zijn tussen de werkelijke inkomsten en de schattingen.

Dit is waar het fluistergetal in het spel komt. Hoewel de consensusschatting meestal algemeen beschikbaar is, zijn fluisteringen de onofficiële en ongepubliceerde winst per aandeel (EPS) voorspellingen. Deze kwamen in het verleden van professionals op Wall Street en waren bedoeld voor de vermogende klanten van topmakelaars.

Echter, de 2002 Sarbanes-Oxley Act, beperkte de beschikbaarheid van bepaalde informatie die voorheen het fluisternummer voedde, waardoor het voor sommige beleggers moeilijker werd om fluisternummers te bepalen. Met alle regelgeving op Wall Street zul je geen analisten vinden die favoriete klanten insider-inkomstengegevens verstrekken, omdat het risico om in de problemen te komen met de SEC gewoon te groot is.

Waar het de afgelopen jaren moeilijker (zo niet onmogelijk) is geworden om gefluister van insiders op straat te krijgen, is er een nieuw type fluisteren ontstaan ​​waarbij de verwachtingen van investeerders als geheel (op basis van gedeelde informatie, fundamenteel onderzoek en resultaten uit het verleden) creëren een idee van wat ze van een bedrijf kunnen verwachten, dat zich net als insiders verspreidt informatie.

Met andere woorden, het gefluister is nu de verwachting van individuele beleggers. Het gefluister is nog steeds "onofficieel", als je de consensusschatting als het "officiële" getal beschouwt, maar het verschil is dat het van individuen komt, niet van professionals. De bron is ook veranderd van uw makelaar, naar online bronnen die het gefluister bij elkaar brengen.

De meest voor de hand liggende zorgen hier zijn manipulatie van deze "consensus" door beleggers die een gevestigd belang hebben bij het promoten (of vernietigen) van een aandeel.

Moet je het fluisternummer volgen?

Hoewel de kwaliteit van de bron van een fluistergetal zeker belangrijk is, hangt het al dan niet in acht nemen van een gefluister af van het type belegger dat u bent. Voor een lange termijn (koop en houd) investeerder, zal de prijsactie rond het winstseizoen na verloop van tijd slechts een kleine hapering zijn, waardoor het gefluisterde getal een relatief triviale statistiek wordt.

Als u echter een actievere belegger bent die wil profiteren van koerswijzigingen van het aandeel tijdens winst seizoen, kan een fluistering een veel waardevoller hulpmiddel zijn. Verschillen tussen werkelijke winstresultaten en consensusschattingen kunnen een aanzienlijk effect hebben op de prijs van een aandeel. Fluistercijfers kunnen handig zijn als ze verschillen (en natuurlijk nauwkeuriger zijn) dan de consensusvoorspelling.

Een lager gefluister kan bijvoorbeeld een signaal geven om uit een aandeel te stappen dat u bezit voordat de winst naar buiten komt. Ook hebben fluistercijfers zeker een nut als het gaat om het grote aantal aandelen dat niet door analisten wordt gedekt. Als u een aandeel met weinig dekking analyseert, geeft een fluisternummer op zijn minst enig inzicht in de komende financiële cijfers.

Er is zeker een ethisch probleem met wat we het oudere type fluisternummer noemden. Laten we aannemen dat er analisten zijn die federale wetten overtreden en u (of een website) niet-openbare informatie verstrekken. Wil je echt je kans wagen met illegale data? Terwijl alle beleggers voortdurend op zoek zijn naar een voorsprong op de concurrentie, handel met voorkennis wetten zijn een serieuze zaak - vraag het maar aan Martha Stewart.

Het komt neer op

Fluistercijfers waren vroeger de niet-gepubliceerde WPA-prognoses die rond Wall Street circuleerden, nu is de kans groter dat ze de collectieve verwachtingen van individuele beleggers vertegenwoordigen. Voor meer actieve beleggers kan een nauwkeurig fluistergetal op korte termijn zeer waardevol zijn. In hoeverre dit voor u van belang is, hangt af van uw beleggingsstijl. Hoewel fluistercijfers geen gegarandeerde manier zijn om geld te verdienen (niets is dat), zijn ze een ander hulpmiddel dat serieuze beleggers zouden moeten overwegen.