Powell signaleert geen Fed-beleidsverschuiving bij Jackson Hole

Beleggers mogen geen significante veranderingen verwachten in de V.S. Monetair beleid tijdens de komende maanden, volgens de voorzitter van de Federal Reserve Board, Jerome H. Powell, bij het aanpakken van de Jackson Hole Economisch Beleid Symposium op aug. 27, 2021.

Kortom, Powell ziet huidige pieken in inflatie grotendeels het resultaat van voorbijgaande factoren, wat aangeeft dat de centrale bank "het [huidige] streefbereik voor de fed funds rate tot maximale werkgelegenheid en een aanhoudende inflatie van 2%" worden bereikt. Hoogtepunten van Powell's opmerkingen worden hieronder samengevat, gebaseerd op Investopedia's weergave van de livestream.

Achtergrond

Powell heeft, net als verschillende van zijn voorgangers, gebruik gemaakt van het jaarlijkse Jackson Hole Symposium, gesponsord door de Federal Reserve Bank van Kansas City, om belangrijke uitspraken te doen over de economie en het monetaire beleid, waardoor het een evenement wordt dat nauwlettend in de gaten wordt gehouden door investeerders. Uit de notulen van de Fed-vergadering van 27-28 juli blijkt dat een meerderheid van haar Raad van gouverneurs is van mening dat ze moeten beginnen met het afbouwen van hun programma voor de aankoop van obligaties van het huidige doel van 120 miljard dollar per maand.

Markten reageren

Beginnend in de uren vóór de toespraak van Powell en doorgaand na de toespraak, toonden de markten vertrouwen dat de Fed dit kan taps toelopen, of langzaam intrekken, monetaire stimuleringsmaatregelen zonder een piek in de rentetarieven te veroorzaken. De toonaangevende Amerikaanse marktindices boekten allemaal solide winsten.

Economisch herstel

"De weg naar herstel was moeilijk", merkte Powell op. Hij merkte op dat de scherpe recessie die werd veroorzaakt door de COVID-19-pandemie en de daaropvolgende sluitingen van de economie de kortste, maar diepste ooit was. Desalniettemin overtrof de totale economische productie binnen vier kwartalen zijn eerdere record, en het gemiddelde persoonlijke inkomen steeg in plaats van daalde tijdens deze periode.

Inflatie

Opmerkend dat verschillende inflatiemaatstaven jaarlijks tussen 3,6% en 4,2% lopen, ruim boven de langetermijndoelstelling van de Fed van 2%, gaf Powell aan dat "tijdelijke factoren" die van invloed zijn op "een beperkte groep goederen en diensten die door de pandemie worden getroffen" voornamelijk te wijten zijn aan schuld geven.

In het bijzonder merkte Powell op: "Verhoogde inflatie in duurzame goederen is te wijten aan knelpunten in de bevoorrading." Hij voegde eraan toe dat de inflatie in duurzame goederen stabiliseert en kan dalen naarmate de leveringsproblemen ophouden. Een belangrijke bijdrage aan de inflatie in duurzame goederen zijn de prijzen van gebruikte auto's, waarvan de huidige gegevens laten zien dat ze stabiliseren en dus op schema liggen om bredere inflatiemaatstaven te verlagen. Over het algemeen ziet hij een groeiende verbetering in "vraag en aanbod onevenwichtigheden."

Powell waarschuwde ook dat de huidige 12-maands inflatiemetingen nu geen rekening houden met bepaalde scherpe prijsdalingen die zich vroeg in de economische neergang voordeden, met name bij luchtvaartmaatschappijen en hotels. Bovendien, hoewel er in bepaalde bedrijfstakken aanzienlijke loonsverhogingen zijn geweest naarmate bedrijven openstaande vacatures proberen in te vullen, ziet hij: weinig aanwijzingen voor het ontwikkelen van een loon-prijsspiraal, aangezien loonsverhogingen die aan de consumenten worden doorgegeven, de opeenvolgende rondes van inflatie.

Powell beschouwt de huidige loontrend eerder als consistent met de langetermijndoelstelling van de Fed van 2% totale inflatie. Hij gaf inderdaad aan dat er nog steeds "aanhoudende deflatoire druk" komt van technologie, globalisering, en mogelijk ook demografie. "Algehele wereldwijde deflatoire trends blijven van kracht", meent hij.

Ten slotte merkte de Fed-voorzitter op dat de verwachtingen over toekomstige inflatieniveaus minder verschuiven dan de huidige metingen. Dit, zegt hij, getuigt van een wijdverbreid vertrouwen dat de Fed de inflatie op lange termijn op 2% zal houden.

werkgelegenheid

Hoewel hij opmerkte dat "de werkgelegenheidswinst sneller is gestegen dan verwacht" en dat "de vooruitzichten voor de werkgelegenheid solide zijn", voegde Powell eraan toe dat er nog steeds werkgelegenheidsproblemen zijn in de dienstensector en onder minderheden. Terwijl de uitgaven aan duurzame goederen een hoge vlucht hebben genomen, 20% boven de trend gestegen, liggen de uitgaven aan 7% onder de trend.

Over het algemeen ziet hij echter "een hoog tempo van aanwervingen", waarbij veel werkgevers "vacatures niet snel genoeg kunnen invullen", waardoor "een goede omgeving voor werkzoekenden wordt gecreëerd". Bovendien, "sommige factoren die baan tegenhouden" zoekers vervagen." Powells basisvooruitzichten zijn dat de Amerikaanse economie "nog steeds in de richting van maximale werkgelegenheid is met een inflatie van 2%". markt."

De weg vooruit voor monetair beleid

Powell meende: "Het verankeren van [inflatoire] verwachtingen op 2% is belangrijk voor de economie." Ondertussen, voegde hij eraan toe, leert geschiedenis dat beleidsmakers niet moeten proberen tijdelijke factoren te compenseren, aangezien de vertraagde effecten van beleidsstappen op langere termijn kunnen leiden tot leed. Specifiek, monetair aanscherping nu, als reactie op de huidige opleving van de inflatie, veroorzaakt door voorbijgaande factoren, op de langere termijn zelfs de economische groei en werkgelegenheid kan schaden.

Maar op dezelfde manier moeten beleidsmakers er ook zeker van zijn dat wat schijnbaar voorbijgaande factoren zijn, dat niet op lange termijn zijn. "Er is geen vervanging voor inkomende gegevens", zei hij.

Hoewel Powell een aanhoudend sterke banencreatie verwacht, zal de Fed de effecten van de COVID-19-deltavariant in de gaten houden. Wat de aankoop van activa betreft, schaart Powell zich bij de consensus van de Fed-gouverneurs tijdens hun bijeenkomst in juli dat dit programma uiteindelijk kan worden teruggeschroefd. Hij verwacht echter door te gaan met de aankoop van activa totdat vooruitgang is geboekt op het gebied van volledige werkgelegenheid.