Broadcom's bod op Qualcomm zal mislukken, geven handelaren aan

(Opmerking: de auteur van deze fundamentele analyse is een financiële schrijver en portefeuillebeheerder. Hij en zijn klanten bezitten aandelen van NXPI.)

Optiehandelaren wedden dat Broadcom Ltd. (AVGO) en zijn CEO Hock Tan zullen niet slagen in de voorgesteld $ 120 miljard pogingen om Qualcomm Inc. (QCOM). Broadcom achtervolgde Qualcomm in november 2017 toen het een overname van Qualcomm voorstelde, waarbij het bedrijf werd gewaardeerd op $ 70 per aandeel. Maar toen Qualcomm het aanbod afwees, kwam Broadcom in februari 2018 agressief terug en deed een beste en laatste bod op Qualcomm voor $ 82.

Qualcomm-aandelen sloten op 2 november op $ 54,84, de dag voordat het nieuws bekend werd over het eerste bod van Broadcom. Het nieuwe, herziene voorstel van $ 82 vertegenwoordigt een premie van 50 procent op de slotkoers van Qualcomm op 2 november.

Maar optiehandelaren zien een deal tussen de twee chipgiganten niet rondkomen op basis van de opties die in juni aflopen. Sommigen wedden zelfs dat de aandelen van Qualcomm met 10 procent zullen dalen tot bijna $ 60, op basis van de slotkoers van $ 65,66 op 12 februari.

QCOM gegevens door YCharts

Bearish weddenschappen

De lange straddle-optiestrategie die op 15 juni afloopt, is het inprijzen van een stijging of daling van Qualcomm's aandelenkoers van bijna 15 procent van de uitoefenprijs van $ 65, waardoor het aandeel in een handelsbereik van $ 55 tot $75. De kosten voor het kopen van één put en één call bedragen $ 9,65. Maar interessanter is de open rente, die de puts sterk bevoordeelt boven de calls met een verhouding van bijna 2 op 1.

De $65 puts hebben bijna 28.000 openstaande contracten, wat neerkomt op een nominale waarde van ongeveer $13,2 miljoen, een aanzienlijke gok. Omdat de puts van $ 65 ongeveer $ 4,85 kosten, zou een koper van die puts de prijs van Qualcomm-aandelen moeten zien dalen tot ongeveer $ 60 voordat de opties break-even zijn.

Ter vergelijking: de oproepen hebben ongeveer 15.400 openstaande contracten en zijn slechts $ 7,3 miljoen waard. Dit suggereert dat meer handelaren ernaar streven dat de prijs van Qualcomm-aandelen tegen juni daalt, niet stijgt.

Zie geen deal

De $ 75-oproepen worden verhandeld tegen ongeveer $ 1,00 en hebben een openstaande rente van 25.100 contracten. Dat is een waarde van $2,5 miljoen, een kleine inzet.

Dit suggereert dat de meeste optiehandelaren niet verwachten dat een deal met Broadcom wordt afgerond. Dit komt omdat als Qualcomm het bod van Broadcom van $ 82 per aandeel zou accepteren, die opties een intrinsieke waarde van $ 7 zouden hebben. Dat is slechts het verschil tussen de voorstelprijs en de uitoefenprijs, voor een winst van $ 6 per contract. Maar het aantal openstaande calls tegen de uitoefenprijs is klein, wat erop wijst dat maar weinigen het aandeel zien stijgen tot boven $ 76.

(Interactieve makelaars)

Qualcomms strijd om door te gaan

De vooruitzichten van Qualcomm lijken somber, met analisten die voorspellen dat de omzet in 2018 met bijna 4,5 procent zal dalen, terwijl de winst naar verwachting met bijna 20 procent zal dalen.

In 2017 had Qualcomm een ​​omzet van $ 23,24 miljard, en analisten verwachten een omzet van $ 22,18 miljard in 2018 en $ 22,81 miljard in 2019. De omzet van Qualcomm bereikte een hoogtepunt in 2014, toen het $ 26,49 miljard bereikte. Een fusie tussen Qualcomm en Broadcom zou een einde maken aan de strijd van Qualcomm en waarschijnlijk een einde maken aan de juridische strijd met Apple. (Zie ook: Qualcomm's vete met Apple nu kabels in Intel.)

QCOM-inkomsten (TTM) gegevens door YCharts

Of de twee bedrijven uiteindelijk zullen fuseren, is de grote vraag. Een aandeelhoudersstemming is gepland voor 6 maart en Broadcom is nomineren 6 leden in het bestuur van Qualcomm. Maar voorlopig zegt de optiemarkt dat een deal waarschijnlijk niet zal plaatsvinden.

Michael Kramer is de oprichter van Mott Capital Management LLC, een geregistreerde beleggingsadviseur, en de beheerder van de actief beheerde, long-only thematische groeiportefeuille van het bedrijf. Kramer koopt en houdt doorgaans aandelen voor een duur van drie tot vijf jaar. Klik hier voor Kramer's bio en zijn portfolio's. De gepresenteerde informatie is alleen voor educatieve doeleinden en is niet bedoeld om een ​​aanbieding of uitnodiging te doen voor de verkoop of aankoop van specifieke effecten, investeringen of investeringsstrategieën. Beleggingen brengen risico's met zich mee en zijn, tenzij anders vermeld, niet gegarandeerd. Zorg ervoor dat u eerst een gekwalificeerde financieel adviseur en/of belastingprofessional raadpleegt voordat u een strategie implementeert die hierin wordt besproken. De adviseur verstrekt desgevraagd een overzicht van alle adviezen die in de afgelopen twaalf maanden zijn gedaan. In het verleden behaalde resultaten zijn geen indicatie voor toekomstige prestaties.