5 afhaalrestaurants van de jaarvergadering van Berkshire Hathaway in 2021

Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A, BRK.B) hield op 1 mei zijn jaarlijkse aandeelhoudersvergadering in 2021 als een evenement met alleen livestream. Aan dezelfde tafel in Los Angeles zaten de 90-jarige voorzitter en CEO Warren Buffett, zijn oude topluitenant, uitvoerend vicevoorzitter Charlie Munger, 97 jaar oud, de 58-jarige vice-voorzitter van Non-Insurance Business Operations, Greg Abel, en de 69-jarige vice-voorzitter van Insurance Operations, Ajit Jain.

Becky Quick van CNBC sorteerde de vragen van aandeelhouders en andere geïnteresseerde investeerders. Hieronder staan ​​een aantal belangrijke afhaalrestaurants van

Berkshire's Jaarvergadering 2021 en winstrapport 1e kwartaal 2021, gebaseerd op de livestream van dat evenement zoals bekeken door Investopedia en onze analyse van het winstrapport. 

Investerings- en bedrijfsresultaten omhoog YOY

Voor elk klasse A-aandeel, winst per aandeel (EPS) zwaaide van een verlies van $ 30.653 in Q1 2020 naar een positief cijfer van $ 7.638 in Q1 2021. De belangrijkste oorzaak van deze dramatische verschuiving waren de prestaties van Berkshires beleggingsportefeuille, die een verlies van $ 70,275 miljard optekende in het eerste kwartaal van 2020, maar een winst van $ 5.700 miljard in het eerste kwartaal van 2021. In de webcast merkte Buffett op dat het papierverlies in het eerste kwartaal van 2020 het gevolg was van de "zelf veroorzaakte recessie" veroorzaakt door COVID-19-lockdowns die op hun beurt een grote uitverkoop op de aandelenmarkt veroorzaakten.

Onder stroom GAAP boekhoudregels, Berkshire moet investeringsportefeuille erkennen mark-to-market winsten en verliezen op de resultatenrekening. In het verleden is Buffett tegen deze nieuwe regel ingegaan, wat naar zijn mening de gerapporteerde inkomsten van Berkshire bedrieglijk volatiel maakt. In plaats daarvan heeft hij investeerders geadviseerd zich te concentreren op de bedrijfsresultaten van het bedrijf. Hij herhaalde dit advies tijdens de webcast van 2021. 

Ondertussen boekten de operationele divisies van Berkshire gezamenlijk een omzetstijging van 5,4% op jaarbasis, van $ 61,265 miljard naar $ 64,599 miljard. Het resultaat vóór belastingen voor zijn operationele divisies (exclusief de winst- en verliescijfers op zijn beleggingsportefeuille, zoals hierboven vermeld) steeg met 23,8%, van $ 6,926 miljard naar $ 8,577 miljard.

Berkshire blijft een grote reserve aan contanten, kasequivalenten en kortetermijninvesteringen in Amerikaanse schatkistpapier aanhouden. Het gecombineerde cijfer op 31 maart 2021 was $ 142.211 miljard, een stijging van $ 135.014 miljard op 31 december 2020, een stijging van 5,3% over de drie maanden.

'Ik denk niet dat de gemiddelde persoon aandelen kan kiezen'

Buffett herhaalde zijn al lang bestaande suggestie dat de gemiddelde belegger het beste gediend is door te beleggen in een S&P 500-indexfonds, en niet door te proberen aandelen te kiezen. Ter illustratie presenteerde hij lijsten van de 20 grootste bedrijven ter wereld naar marktkapitalisatie, zowel in 1989 als vandaag. Hij wees erop dat geen van de top 20 van 1989 vandaag in de top 20 staat. Bovendien is het grootste bedrijf van dit moment, Apple Inc. (AAPL), met een marktkapitalisatie van meer dan $ 2 biljoen, is meer dan 20 keer waardevoller dan het grootste bedrijf in 1989.

'Blijf aan boord van het schip,' adviseerde hij. "Het kan niet anders dan dat je het goed doet als je een gediversifieerde groep Amerikaanse aandelen hebt", voegde hij eraan toe. In dezelfde geest maakte hij een schuine opmerking dat het maken van "30 tot 40 transacties per dag" geen verstandige manier van beleggen is.

Terwijl Buffett zei dat hij Berkshire nooit aan iemand heeft aanbevolen, beweerde Munger: "Ik geloof dat onze bedrijven beter zijn dan de markt."

'Mensen voelen zich buitengewoon aangetrokken tot industrieën'

Voortbordurend op zijn advies aan nieuwe beleggers dat ze liever een gediversifieerd indexfonds zouden kiezen dan aandelen proberen te kiezen, merkte hij ook op dat maar weinig beleggers in staat zijn geweest om de lange termijn te kiezen winnaars. "Er komt veel meer kijken bij het kiezen van aandelen dan het uitzoeken wat een prachtige industrie zal zijn," zei hij.

Hij nam de auto-industrie als voorbeeld en merkte op dat er alleen al in de VS meer dan 2.000 ter ziele gegane bedrijven zijn. In 2009 waren er slechts drie Amerikaanse autofabrikanten, waarvan er toen twee failliet waren.

Was Berkshire te angstig in maart 2020?

Een aandeelhouder vroeg of Berkshire te bang was in maart 2020, toen de economie in een scherpe recessie belandde en aandelen kelderden als gevolg van COVID-19-lockdowns. Hij suggereerde dat Berkshire zijn grote geldvoorraad aan het werk had moeten zetten op deze bodem van de markt, en dat vooral Buffett te haastig was met het dumpen van luchtvaartaandelen.

Buffett merkte op dat "luchtvaartmaatschappijen de meest prominente begunstigden waren van overheidshulp." Hij merkte echter op dat deze steun kwam nadat Berkshire deze bedrijven had verkocht. "We hadden misschien niet hetzelfde resultaat behaald als Berkshire ze nog steeds had", voegde hij eraan toe, en hij meende dat dergelijke hulp misschien niet had plaatsgevonden als Berkshire met diepe zakken deze posities had behouden.

Terwijl Buffett de acties van de Federal Reserve om de economie en de markten te stabiliseren prees, merkte hij bovendien op: "Je kunt niet afhankelijk zijn van de vriendelijkheid van vrienden." In het bijzonder kon hij niet van tevoren anticiperen dat de Fed zou optreden met de "snelheid en vastberadenheid" die het liet zien vanaf 23 maart 2020, nadat hij "veel had geleerd van 2008 tot 2009". kon geen obligaties verkopen.

Munger voegde toe: "Je kunt niet anticiperen waar de marktbodem is."

'We hebben veel meer mensen in het casino gehad'

Naast een explosie van "gokkers" op de markt die zich het afgelopen jaar bezighielden met daghandel en handel in opties, zien Buffett en Munger ook negatieve effecten van de opkomst van SPAC's die de prijs van potentiële overnames opdrijven, waardoor ze onrendabel worden voor Berkshire. Bufffett merkte in het bijzonder op dat deze voertuigen vaak een zeer korte tijdshorizon hebben waarover ze moet fondsen inzetten, zoals slechts zes maanden, of ze teruggeven aan investeerders en dus afzien van toekomstig beheer vergoedingen.

Buffett noemde SPAC's een "overdreven versie van gokken" waarvoor beleggers "domme vergoedingen betalen" en waarin de managers vaak geld investeren om een ​​vergoeding te krijgen, niet omdat de investeringen goed zijn. "Als de concurrentie betaalt met andermans geld, zullen ze ons verslaan bij een overname." Munger beweerde: "Het is niet alleen dom, het is beschamend."

In antwoord op een latere vraag over handelsapps zoals Robinhood, meende Buffett dat ze bijdragen aan het gokprobleem op de markten. Hij staat te popelen om het prospectus te lezen wanneer Robinhood naar de beurs gaat, om details te zien over hoe ze geld verdienen zonder commissies in rekening te brengen. Munger bestempelde deze apps als "Godawful... diep verkeerd... we willen geen dingen verkopen die slecht zijn voor mensen... [door loterijen te leiden] de staten zijn net zo slecht als Robinhood... ze hebben de maffia opzij geschoven."

'Je kunt kolencentrales pas sluiten als je de [groene] stroom naar klanten kunt overbrengen'

In antwoord op een vraag over klimaatgerelateerd alarmisme, zei Buffett: "Mensen aan beide kanten zijn een beetje gek." Hij voegde eraan toe: "We zouden geen gegevens verzamelen over dingen die betekenen niets voor ons, want mensen bezitten onze aandelen niet." In dezelfde geest merkte hij op: "We zullen analisten of instellingen geen speciale behandeling geven boven individuele aandeelhouders."

Specifiek met betrekking tot de verschuiving naar groenere elektrische opwekking, merkte hij op dat "transmissie het grote probleem is... je moet energie krijgen van waar de zon schijnt en de wind is blazen", eraan toevoegend dat de aanleg van nieuwe hoogspanningstransmissielijnen het verkrijgen van voorrang vereist die staatslijnen (en dus staatsregelgevingsregimes) en particuliere eigendom. "We hebben veel meer dan andere nutsbedrijven uitgegeven aan hernieuwbare energiebronnen en transmissie", voegde hij eraan toe.

Greg Abel merkte op dat de energie-eenheid van Berkshire al een meerjarenplan heeft waarin kolengestookte elektriciteitscentrales worden gesloten.

'Het is een vergissing om antikapitalistisch te zijn'

In antwoord op een vraag over voorgestelde federale belastingverhogingen op vermogenswinsten, landgoederen en bedrijven, bood Munger een citaat van Benjamin Franklin aan: "Het is moeilijk voor een lege zak om rechtop staan." Hij meende ook dat "Bernie Sanders heeft gewonnen", hoewel "hij het per ongeluk heeft gedaan". generaties."

Met betrekking tot een vraag over de uittocht van inwoners uit Californië als gevolg van stijgende belastingen en stijgende kosten van levensonderhoud, zei Munger zei: "Het is dom voor staten om rijke mensen te verdrijven" die het grootste deel van de belastingen betalen en filantropische en maatschappelijke organisaties steunen. instellingen. "Florida is sluw en Californië is dom", voegde hij eraan toe.

Later, in antwoord op een vraag over het kapitalisme in het communistische China, zei Munger: "Het is een opmerkelijke verschuiving dat China zag wat werkte in Hong Kong... Het heeft gewerkt als gangbusters en heeft 800 miljoen mensen snel uit de armoede gehaald."

Scepsis over cryptovaluta

In antwoord op een vraag over cryptocurrencies zei Munger: "Ik verwelkom een ​​middel om ontvoerders en afpersers." Buffett had de vraag doorgeschoven naar Munger, grinnikend dat hij aandeelhouders die dergelijke investeringen.

'Ik denk niet dat we te groot worden om te managen'

In antwoord op een vraag of Berkshire te groot is geworden om te managen, zei Munger dat hun cultuur van decentralisatie hen goed heeft gediend. "Het Romeinse rijk heeft zo lang zo goed gewerkt omdat het gedecentraliseerd was", merkte hij op. Buffett voegde eraan toe dat de sleutel is om uitstekende managers te hebben die werken voor de belangen van de aandeelhouders.

Tijdens dit gedeelte van de discussie merkte Munger kort op: "Greg [Abel] zal de cultuur behouden." Deze opmerking voedde speculatie dat Greg Abel de uiteindelijke opvolger van Buffett als voorzitter en CEO zal worden, en Buffett bevestigde dit later op maandag 3 mei, 2021.

Risico's voor bedrijven in staten met grote ongedekte pensioenen

In antwoord op een vraag over de enorme niet-gefinancierde openbare pensioenverplichtingen in veel staten, merkte Buffett op dat dit alleen maar erger zal worden als de daaruit voortvloeiende belastingverhogingen een uittocht van inwoners veroorzaken. Bedrijven met fabrieken in dergelijke staten hebben te maken met een veel ernstiger probleem dan individuen, omdat ze niet zo snel kunnen inzetten gemakkelijk, en daarom zou de openbare pensioensituatie in een bepaalde staat een belangrijk punt van zorg moeten zijn voor bedrijven bij het nemen van beslissingen over: locaties.