Winstgevendheid spotten met rendement op geïnvesteerd vermogen

Denk aan de rendement op geïnvesteerd vermogen (ROCE) als de Clark Kent van financiële ratio's. ROCE is een goede manier om de algehele prestaties van een bedrijf te meten. ROCE is een van de verschillende winstgevendheidsratio's die voor dit doel worden gebruikt. Het kan laten zien hoe bedrijven hun kapitaal efficiënt gebruiken door de nettowinst die het verdient te onderzoeken in verhouding tot het kapitaal dat het gebruikt.

De meeste investeerders kijken niet eens naar de ROCE van een bedrijf, maar slimme investeerders weten dat ROCE, net als Kents alter ego, veel spierkracht heeft. ROCE kan beleggers helpen door groeiprognoses heen te kijken en kan vaak dienen als een betrouwbare maatstaf voor bedrijfsprestaties. De verhouding kan een superheld zijn als het gaat om het berekenen van de efficiëntie en winstgevendheid van een bedrijf kapitaalinvesteringen.

Rendement op geïnvesteerd vermogen (ROCE) gedefinieerd

Simpel gezegd, ROCE weerspiegelt het vermogen van een bedrijf om een ​​rendement te behalen op al het kapitaal dat het in dienst heeft. ROCE wordt berekend door te bepalen welk percentage van het gebruikte kapitaal van een bedrijf het heeft gemaakt in winst vóór belasting, vóór financieringskosten. De verhouding ziet er als volgt uit:

De teller, of het resultaat, dat meestal wordt uitgedrukt als winst voor rente en belastingen (EBIT), inclusief de winst voorafgaand aan de belastingen, uitzonderlijke items, rente en dividenden. Deze items bevinden zich op de winst-en verliesrekening. De noemer, of de geïnvesteerd kapitaal, is de som van alle gewone en preferent aandeelKapitaalreserves, alle schulden en financiën huren verplichtingen, maar ook minderheidsbelangen en bepalingen.

In het geval dat deze cijfers - EBIT of het geïnvesteerd vermogen - niet beschikbaar zijn of niet kunnen worden gevonden, kan ROCE ook worden berekend door af te trekken kortlopende schulden uit het totale vermogen. Al deze items zijn ook gevonden op de balans.

Wat zegt ROCE?

Om te beginnen is ROCE een nuttige maatstaf om de relatieve winstgevendheid van bedrijven te vergelijken. Maar ROCE is ook een soort efficiëntiemaatstaf - het meet niet alleen de winstgevendheid, maar ook: winstmarge verhoudingen doen. ROCE meet de winstgevendheid nadat rekening is gehouden met de hoeveelheid gebruikt kapitaal. Deze maatstaf is erg populair geworden in de olie- en gassector als een manier om de winstgevendheid van een bedrijf te evalueren. Het kan ook worden gebruikt met andere methoden, zoals rendement op eigen vermogen (ROE). Het mag niet worden gebruikt voor bedrijven met een grote kasreserve die ongebruikt blijft.

Laten we eens naar een voorbeeld kijken om het belang van factoring in het werkzaam kapitaal te begrijpen. Stel dat bedrijf A een winst van $ 100 maakt op een verkoop van $ 1.000. Bedrijf B verdient $ 150 op $ 1.000 aan verkopen. In termen van pure winstgevendheid, B, met een winst van 15% marge, ligt ver voor op A, die een marge van 10% heeft. Laten we zeggen dat A $ 500 aan kapitaal in dienst heeft en B $ 1.000 in dienst heeft. Bedrijf A heeft een ROCE van 20% [100/500] terwijl B een ROCE heeft van slechts 15% [150/1.000].

Uit de ROCE-metingen blijkt dat bedrijf A haar kapitaal beter benut. Met andere woorden, het is in staat om knijpen meer winst uit elke dollar aan kapitaal die het in dienst heeft.

Een hoge ROCE-waarde geeft aan dat een groter deel van de winst terug in het bedrijf kan worden geïnvesteerd ten behoeve van: aandeelhouders. Het herbelegde kapitaal wordt weer ingezet tegen een hogere rendement, die helpt bij het produceren van hogere winst per aandeel groei. Een hoge ROCE is daarom een ​​teken van een succesvolle groei bedrijf.

ROCE en de kosten van lenen

De ROCE van een bedrijf moet altijd worden vergeleken met de huidige leenkosten. Als een belegger een jaar lang $ 10.000 in een bank stopt tegen een stabiele rente van 1,7%, vertegenwoordigt de ontvangen $ 170 aan rente een rendement op het kapitaal. Om in plaats daarvan de $ 10.000 in een bedrijf te steken, moet de belegger een rendement verwachten dat aanzienlijk hoger is dan 1,7%.

Om een ​​hoger rendement te behalen, a publieke onderneming moet meer geld op een kosteneffectieve manier inzamelen, waardoor het in een goede positie verkeert om zijn prijs delen verhogen—ROCE meet het vermogen van een bedrijf om dit te doen. Er zijn geen firma's benchmarks, maar als een zeer algemeen vuistregel, ROCE moet minstens het dubbele zijn van de rentetarieven. Een rendement dat lager is dan dit suggereert dat een bedrijf slecht gebruik maakt van zijn kapitaalbronnen.

ROCE analyseren: richtlijnen

Consistentie is een belangrijke factor in prestaties. Met andere woorden, beleggers moeten zich verzetten tegen investeringen op basis van slechts één jaar rendement op het geïnvesteerd vermogen. Bekijk hoe ROCE zich over meerdere jaren gedraagt ​​en volg de trend op de voet.

Een bedrijf dat jaar na jaar een hoger rendement behaalt op elke dollar die in het bedrijf wordt geïnvesteerd, heeft ongetwijfeld een hogere markt taxatie dan een bedrijf dat kapitaal verbrandt om winst te maken. Wees op uw hoede voor plotselinge veranderingen - een daling van de ROCE kan wijzen op het verlies van concurrentie voordeel.

Omdat ROCE winstgevendheid meet in relatie tot: geïnvesteerd kapitaal, ROCE is belangrijk voor kapitaalintensief bedrijven of bedrijven die grote investeringen vooraf nodig hebben om goederen te gaan produceren. Voorbeelden van kapitaalintensieve bedrijven zijn die in telecommunicatie, elektriciteitsbedrijven, zware industrieën, en zelfs Food Service. ROCE is naar voren gekomen als de onbetwiste maatstaf voor winstgevendheid voor olie en gas bedrijven die ook actief zijn in een kapitaalintensieve sector. Er is vaak een sterke correlatie tussen ROCE en de koersontwikkeling van een oliemaatschappij.

ROCE: speciale overwegingen

Hoewel ROCE een goede maatstaf is voor winstgevendheid, geeft het mogelijk geen nauwkeurige weerspiegeling van de prestaties voor bedrijven met grote kasreserves. Deze reserves kunnen fondsen zijn die zijn opgehaald uit een recente eigen vermogen probleem. Kasreserves worden tot het aangewende kapitaal gerekend, ook al zijn deze reserves mogelijk nog niet aangewend. Als zodanig is deze opname van de kasreserves kan het kapitaal eigenlijk overschatten en ROCE verminderen.

Neem een ​​bedrijf dat een winst van $ 15 heeft gemaakt op $ 100 geïnvesteerd kapitaal - of 15% ROCE. Van het geïnvesteerde kapitaal van $ 100, laten we zeggen dat $ 40 contant geld was dat het onlangs heeft opgehaald en dat nog moet worden geïnvesteerd in operaties. Als we dit latente geld in de hand negeren, is het kapitaal eigenlijk ongeveer $ 60. De ROCE van het bedrijf is dus een veel indrukwekkendere 25%.

Bovendien zijn er momenten waarop ROCE de hoeveelheid geïnvesteerd kapitaal kan onderschatten. Conservatisme dicteert dat immateriële activa—zoals handelsmerken, merken en onderzoek en ontwikkeling—worden niet gerekend tot het geïnvesteerd vermogen. Immateriële activa zijn te moeilijk om betrouwbaar te waarderen, dus worden ze buiten beschouwing gelaten. Toch vertegenwoordigen ze nog steeds het aangewende kapitaal.

Nadelen van ROCE-analyse

Hoewel het een goede maatstaf voor winstgevendheid kan zijn, zijn er verschillende redenen waarom beleggers ROCE misschien niet willen gebruiken als een manier om hun investeringsbeslissingen te sturen.

Allereerst zijn de cijfers die worden gebruikt om de ROCE te berekenen afkomstig uit de balans, een reeks historische gegevens. Het geeft dus niet noodzakelijkerwijs een nauwkeurig toekomstgericht beeld. Ten tweede is deze methode vaak gericht op prestaties die op korte termijn plaatsvinden, dus het is misschien geen goede maatstaf voor meer successen op langere termijn die een bedrijf kan ervaren. Ten slotte kan ROCE niet worden aangepast om rekening te houden met verschillende risicofactoren van verschillende investeringen die een bedrijf heeft gedaan.

Het komt neer op

Zoals alle uitvoeringen statistieken, ROCE heeft zijn moeilijkheden en beperkingen, maar het is een krachtig hulpmiddel dat aandacht verdient. Zie het als een hulpmiddel om bedrijven te spotten die een hoog rendement kunnen halen uit het kapitaal dat ze in hun bedrijf stoppen. ROCE is vooral belangrijk voor kapitaalintensieve bedrijven. Toppresteerders zijn de bedrijven die over een periode van meerdere jaren bovengemiddelde rendementen leveren en ROCE kan u helpen deze te herkennen.