De belastingvoordelen van gemeentelijke effecten wegen

De belangrijkste voordelen van het aantrekken van een investeerder naar: schatkistpapier of geldmarkt beleggingsfondsen zijn hun liquiditeit en veiligheid. Maar er is nog een ander belangrijk voordeel dat wordt geboden door bepaalde geldmarktinstrumenten die bekend staan ​​als 'munis' of kortetermijninstrumenten gemeentelijke zekerheden: federale belastingbesparingen, die vooral gunstig zijn voor degenen die onder een hoge federale belasting vallen haakje.

Munis gedefinieerd

Gemeentelijke effecten zijn rentedragende schuldbewijzen uitgegeven door staats- en gemeentelijke overheden om bedrijfsuitgaven te financieren, om bepaalde van belasting vrijgestelde entiteiten te financieren, zoals hogescholen en ziekenhuizen zonder winstoogmerk, en af ​​en toe om fondsen te verstrekken aan bedrijven en individuen. De belastingvrije status van de muni's ontslaat kopers niet alleen van het betalen van belasting over de rente-inkomsten, maar stelt de staatsuitgevers ook in staat tegen gunstige tarieven te lenen.

Gemeentelijke effecten worden over het algemeen gecategoriseerd als kortetermijnbeleggingen; ze zijn echter alleen technisch van korte duur als ze een looptijd hebben van minder dan drie jaar. Binnen het universum van kortetermijnmuni's zijn er verschillende categorieën van bankbiljetten, waaronder: obligatie anticipatie opmerkingen, fiscale anticipatienota's, en notities over inkomstenverwachting. Het sleutelwoord in alle drie is anticipatie, wat verwijst naar hoe de bankbiljetten onmiddellijke, kortetermijnfondsen verschaffen om eventuele financiële gaten te helpen overbruggen tot: de overheid ontvangt opbrengsten uit obligatie-emissies, belastingen of door de overheid gesponsorde inkomstengenererende projecten. (Voor meer informatie, zie De basisprincipes van gemeentelijke obligaties.)

Binnen het universum van de muni's voor de langere termijn is er belastingvrijstelling reclameblad en variabele renteverplichtingen, waardoor staats- en gemeentelijke overheden hun grote, langetermijnprojecten tegen kortetermijntarieven kunnen financieren. Drie extra soorten langetermijnmuni's zijn: ruilen, gemeentelijke preferente aandelen, en drijvers/inverse drijvers, die alle emittenten in staat stellen tegen een vaste rente op lange termijn te lenen, terwijl beleggers kortlopende schulden met variabele rente krijgen.

Individuele belastingtarieven

Een belegger zou alleen muni's kopen als hij een voldoende hoge marginale federale belasting had om er bescherming tegen te zoeken. Munis bieden lagere rendementen dan andere belastbare effecten, dus de belegger moet bepalen of zijn belastingbesparing groot genoeg is om het lagere rendement te compenseren.

De rendementen op muni's worden daarom vaak uitgedrukt in termen van de belastbare rentevoet die nodig zou zijn om dezelfde rentevoet na belastingen te bieden. De formule voor het bepalen van de equivalente belastbare rentevoet voor muni's is de volgende:

R(te) = R(tf) / (1 – t)
Waar:
R(tf) = het tarief dat wordt betaald op de belastingvrije muni.
t = die van de belegger marginaal belastingtarief
R(te) = het belastbare equivalente rendement voor de belegger met een marginaal belastingtarief van "t"

Laten we bijvoorbeeld zeggen dat u een marginaal belastingtarief (t) van 25% heeft, en u overweegt een belastingvrije muni die 5% betaalt. Hier is de berekening van de rentevoet na belastingen van de muni:

R(te) = 0,05 / (1 – 0,25)
R(te) = 0,067.

Om gunstiger te zijn dan de muni, zou een belastbare zekerheid u een rendement moeten bieden dat hoger is dan 6,67%.

Aanvullende belastingvrijstellingsvoordelen

Behalve dat ze zijn vrijgesteld van federale inkomstenbelasting, kunnen de inkomsten uit muni's ook vrijgesteld zijn van staatsinkomsten belasting als de belegger effecten koopt die zijn uitgegeven door hun thuisstaat of door gemeenten in hun thuisland staat. Als de belegger deze vrijstelling van dubbele belasting ontvangt, gebruikt hij een herziene versie van de bovenstaande formule om het equivalente belastbare tarief te berekenen:

R(te) = R(tf) / (1 – [tF + tS(1 – tF])
Waar:
tF = het marginale federale belastingtarief van de belegger;
tS = het marginale belastingtarief van de belegger.

Stel dat alles nog steeds hetzelfde is als in het bovenstaande voorbeeld, behalve dat de muni u vrijstelling van dubbele belasting biedt en dat u ook een tarief van 10% inkomstenbelasting heeft:

R(te) = 0,05 / (1 – [0,25 + 0,10 (1 – 0,25])
R(te) = 0,074.

Het equivalent belastbaar rendement op de muni die 5% betaalt, is nu 7,4%.

Investeren in Munis

​​​​​​​Particulieren kunnen muni's rechtstreeks kopen via een effectenhandelaar, maar de meest populaire manier is via een van belasting vrijgesteld geldmarktfonds. Beleggingsfondsen op de geldmarkt omvatten doorgaans zeer grote pools van geldmarkteffecten, misschien alleen specifieke muni's, een mix van een verscheidenheid aan muni's, of zelfs een combinatie van muni's en andere geldmarkt instrumenten. (Kijk voor meer informatie op Inleiding tot beleggingsfondsen op de geldmarkt en Een langetermijnmentaliteit ontmoet gevreesde vermogenswinstbelasting.)

Ondergang van Munis

Omdat de inkomsten die door muni's worden gegenereerd sterk worden beïnvloed door de belastingwetgeving, zijn ze enigszins onderworpen aan de belastingfilosofie van de toenmalige regering. Vóór de jaren tachtig waren muni's extreem populaire investeringen omdat vermogende particulieren destijds hogere marginale belastingtarieven betaalden. De Economic Recovery Tax Act van 1981 verlaagde het hoogste marginale belastingtarief van 70% naar 50%, en de Belastinghervormingswet van 1986 het hoogste individuele tarief verder verlaagd tot 33%.

De verlaging van de marginale belastingtarieven verminderde de populariteit van muni's, wat op zijn beurt regeringen dwong de muni-tarieven onevenredig hoger te verhogen dan die van andere belastbare instrumenten. Staats- en gemeentelijke overheden verloren daardoor een deel van de voordelen van de goedkope schuldfinanciering die ze eerder hadden genoten en werden minder geneigd om kortlopende gemeentelijke effecten uit te geven om verschillende projecten of lopende projecten te financieren activiteiten.

Het komt neer op

Zelfs als de oorzaak en populariteit van muni's sinds hun hoogtijdagen vóór de jaren tachtig enigszins zijn afgenomen, nemen ze nog steeds een belangrijke plaats in de portefeuilles van bepaalde beleggers in. Voor vermogende beleggers kunnen muni's de belastingdruk aanzienlijk verlichten, vooral als de belegger profiteert van dubbele belastingvrijstelling. Kortlopende gemeentelijke effecten kunnen een zeer aantrekkelijke aanvulling zijn op een goed gespreide portefeuille, vooral wanneer de houder van de portefeuille in de bovenste regionen van de federale marginale belasting valt tarief.