Definitie van transversale analyse

Wat is cross-sectionele analyse?

Cross-sectionele analyse is een type analyse waarbij een belegger, analist of portfolio manager vergelijkt een bepaald bedrijf met zijn branchegenoten. Cross-sectionele analyse kan gericht zijn op een enkel bedrijf voor directe analyse met zijn grootste concurrenten of het kan het benaderen vanuit een branchebrede lens om bedrijven te identificeren met een bepaalde kracht. Cross-sectionele analyse wordt vaak ingezet in een poging om prestaties en investeringsmogelijkheden te beoordelen met behulp van datapunten die verder gaan dan de gebruikelijke balans nummers.

Hoe transversale analyse werkt

Bij het uitvoeren van een transversale analyse gebruikt de analist vergelijkende statistieken om de taxatie, schuldenlast, toekomstvooruitzichten en/of operationele efficiëntie van een doelbedrijf. Hierdoor kan de analist de efficiëntie van het doelbedrijf op deze gebieden evalueren en de beste investeringskeuze maken tussen een groep concurrenten binnen de sector als geheel.

Analisten voeren een transversale analyse uit om speciale kenmerken binnen een groep vergelijkbare organisaties te identificeren, in plaats van om relaties tot stand te brengen. Vaak zal een transversale analyse de nadruk leggen op een bepaald gebied, zoals dat van een bedrijf oorlogskist, om verborgen sterke en zwakke punten in de sector bloot te leggen. Dit type analyse is gebaseerd op het verzamelen van informatie en probeert het 'wat' te begrijpen in plaats van het 'waarom'. Met cross-sectionele analyse kan een onderzoeker aannames vormen en vervolgens zijn hypothese testen met behulp van onderzoek methoden.

Het verschil tussen transversale analyse en tijdreeksanalyse

Cross-sectionele analyse is een van de twee overkoepelende vergelijkingsmethoden voor aandelenanalyse. Bij transversale analyse wordt gekeken naar gegevens die op een enkel moment in de tijd zijn verzameld in plaats van over een bepaalde periode. De analyse begint met het vaststellen van onderzoeksdoelen en het definiëren van de variabelen die een analist wil meten. De volgende stap is het identificeren van de dwarsdoorsnede, zoals een groep peers of een bedrijfstak, en het bepalen van het specifieke tijdstip waarop wordt beoordeeld. De laatste stap is het uitvoeren van een analyse, gebaseerd op de doorsnede en de variabelen, en tot een conclusie komen over de prestaties van een bedrijf of organisatie. In wezen laat een transversale analyse een investeerder zien welk bedrijf het beste is gezien de statistieken waar ze om geeft.

Tijdreeksanalyse, ook wel trendanalyse genoemd, richt zich in de loop van de tijd op één bedrijf. In dit geval wordt het bedrijf beoordeeld in de context van zijn prestaties in het verleden. Tijdreeksanalyse laat een investeerder zien of het bedrijf het beter of slechter doet dan voorheen door de maatregelen waar ze om geeft. Vaak zullen dit klassiekers zijn zoals winst per aandeel (EPS), schuld aan eigen vermogen, vrije kasstroom enzovoort. In de praktijk zullen beleggers meestal een combinatie van tijdreeksanalyse en transversale analyse gebruiken voordat ze een beslissing nemen. Kijk bijvoorbeeld naar de WPA overuren en kijk dan ook naar de industriebenchmark WPA.

Voorbeelden van transversale analyse

Cross-sectionele analyse wordt niet alleen gebruikt voor het analyseren van een bedrijf; het kan worden gebruikt om veel verschillende aspecten van het bedrijfsleven te analyseren. Een onderzoek dat op 18 juli 2016 door het Tinbergen Instituut Amsterdam (TIA) werd gepubliceerd, mat bijvoorbeeld het vermogen tot factortiming van hedgefondsmanagers. Factortiming is het vermogen van hedgefondsmanagers om de markt correct te timen bij het beleggen en om te profiteren van marktbewegingen zoals recessies of uitbreidingen.

De studie maakte gebruik van cross-sectionele analyse en vond dat factortimingvaardigheden beter zijn bij fondsbeheerders die leverage gebruiken om: hun voordeel, en die fondsen beheren die nieuwer, kleiner en wendbaarder zijn, met hogere aanmoedigingsvergoedingen en een kleinere beperking periode. De analyse kan beleggers helpen bij het selecteren van de beste hedgefondsen en hedgefondsmanagers.

De Fama en Frans drie-factorenmodel gecrediteerd met het identificeren van de waarde en smallcappremies is het resultaat van een transversale analyse. In dit geval voerden de financiële economen Eugene Fama en Kenneth French een transversaal onderzoek uit regressie analyse van het universum van gewone aandelen in de CRSP-database.