De grootste hits en missers van Bill Ackman

Bill Ackman heeft betere dagen gekend. Zijn hoogvliegende hedgefonds, Pershing Square Holdings, Ltd., was ooit de afgunst van geldmanagers overal, met een rendement van 40% voor 2014 (de S&P behaalde hetzelfde jaar 13%). Echter, als gevolg van de implosie van Valeant Pharmaceuticals International Inc. en zijn gevecht met Carl Icahn over Herbalife Ltd (HLF), het rendement van Pershing Square is ernstig gedaald: het fonds Geplaatst een YTD-rendement van 15,8% per 30 september 2018, - 4,0% voor 2017 en -13,5% voor 2016, waardoor de markt sterk achterblijft.

In oktober 2018, CNBC gemeld dat Ackman's Pershing Square Capital een weddenschap van $ 900 miljoen op Starbucks deed.

In februari 2018 werd gemeld dat Ackman zijn volledige korte weddenschap van $ 1 miljard tegen Herbalife had beëindigd. Het fonds kreeg te maken met een golf van terugbetalingen door institutionele beleggers zoals de Blackstone Group en veel vermogensbeheerders zoals JP Morgan bevelen het niet langer aan aan klanten. gemeld de Wall Street Journal in april.

Hier is een korte terugblik op de beste en slechtste hoogtepunten van Bill Ackman's investeringscarrière.

treffers

Gemeentelijke Bond Insurance Association Inc. (MBI)

Een van Ackmans grootste successen kwam zelfs voordat hij Pershing oprichtte. In 2002 was de 36-jarige Ackman een van de eerste investeerders die opmerkte dat er iets niet klopte in de miljarden dollars aan credit default swaps (CDS) tegen door hypotheken gedekte onderpandschuldverplichtingen (CDO's) Dat MBIA was als tegenpartij van (Ackman's proefschrift).

Ackman handelde op zijn voorgevoel door ook zijn eigen credit default swaps te kopen tegen MBIA's eigen schuld als short gaan op de aandelen van het bedrijf, wedden dat de verzekeraar in gebreke zou gaan vanwege zijn CDO blootstelling. Na vijf jaar met het management van MBIA te hebben gevochten, wierp Ackmans volharding zijn vruchten af ​​toen de aandelen- en schuldratings van de obligatieverzekeraar tijdens de financiële crisis van 2008 kelderden.

Het bedrijf van Wendy (WEN)

Wendy's was een van Ackman's eerste successen aan het roer van Pershing. In 2004 nam Pershing een groot aandeel in de fastfoodketen en zette het management met succes onder druk om: spin-off van het merk Tim Hortons (een echte religie in Canada). Ackman zou later zijn positie verlaten met een aanzienlijke winst, hoewel de aandelenkoers van Wendy in de post-spin-off ondermaats zou presteren, zonder de aanwezigheid van de snelstgroeiende eenheid. (Lees voor een vergelijking over Burger King, Tim Hortons en Restaurant Brands International.)

Algemeen Groei Eigenschappen Inc.

De grootste gok uit de carrière van Ackman, en misschien wel een van de beste hedgefondstransacties aller tijden, was Pershing Square's ommekeer van onrustige winkelcentrum exploitant General Growth Properties van de rand van het faillissement, gesaldeerd het hedgefonds maar liefst $ 1,6 miljard rendement op een $ 60 miljoen investering.

Canadian Pacific Railway Ltd. (CP)

In 2011, nadat Pershing een belang van 14,2% in CP had verworven, ontstond er een felle strijd bij volmacht tussen het bestuur van CP en het hedgefonds van Ackman. Uiteindelijk kwam Pershing als overwinnaar uit de strijd, installeerde daarna een nieuwe CEO en vernieuwde de bedrijfsstrategie van het bedrijf. Zoals gerapporteerd door de Financial Post, waren de resultaten een dramatische stijging van de aandelen van CP van $ 49 per aandeel tot $ 220 per aandeel van september 2011 tot december 2014. In 2016, Pershing verkocht zijn belang van 6,7% gewaardeerd op ongeveer $ 1,45 miljard.

mist

Valeant Pharmaceuticals International Inc.

Tenzij je in een grot hebt gewoond, zou je heel goed op de hoogte zijn van de nachtmerrieachtige positie van Pershing Square in het onrustige farmaceutische bedrijf Valeant. Oorspronkelijk ingevoerd voor ongeveer $ 180 per aandeel, is Ackman's enorme belang van 8,5% in het bedrijf grondig vernietigd, na beschuldigingen van channel stuffing / fraude tegen Valeant. Het bedrijf worstelt met tal van uitdagingen, waaronder managementongelukken, vreselijke inkomsten en bezuinigingen, duistere telefonische vergaderingen en de mogelijkheid van schendingen van convenanten die leiden tot technische gebreken aan de bedrijfs schuld.

Op 13 maart 2017 was het gemeld dat Pershing Square zijn volledige positie had verkocht, met een verlies van meer dan $ 3 miljard. Maar dat was niet het einde van het verhaal voor Valant.

Doelbedrijf (TGT)

Zelfs de meest koppige beleggers moeten soms de handdoek in de ring gooien. Terwijl Ackman uiteindelijk triomfeerde in zijn proxy-gevecht bij CP Rail, waren de resultaten enorm anders toen Pershing probeerde vijf bestuurszetels over te nemen in de op een na grootste discountwinkel in de Verenigde Staten Staten. Niet in staat om aandeelhouders, die voornamelijk bestonden uit zijn collega's in de institutionele investeringsgemeenschap van Wall Street, ervan te overtuigen dat hij en zijn keuze van bestuursleden waren de juiste mensen voor de baan, en werden geconfronteerd met duizelingwekkende verliezen in een fonds dat hij specifiek had opgericht om te investeren in Doelderivaten, moest Ackman uiteindelijk de handdoek in de ring gooien (Bron: Barrons).

Grenzen Groep

Een andere misstap in de carrière van Ackman was zijn activistische positie in de inmiddels ter ziele gegane Borders Group. Nadat hij in 2006 een belang in de boekhandelaar had genomen en zijn bezit in 2008 had vergroot, sloot Ackman leningovereenkomsten af ​​terwijl Borders probeerde een koper voor zichzelf te vinden. Zelfs na het toezeggen van een $ 960 financiering voor Borders om Barnes & Noble Inc. (BKS), die uiteindelijk nergens toe leidde, verklaarde Borders in 2011 faillissement, waarbij Pershing Square honderden miljoenen verloor (WSJ).

Herbalife Ltd. (HLF)

Misschien wel de grootste handel in verband met Bill Ackman is zijn veroordeling voor het bedrijf Herbalife Ltd. (HLF). Met het argument dat het bedrijf een piramidespel was, met een intrinsieke waarde van nul, ging Ackman een shortpositie aan ter waarde van $ 1 miljard in 2012. De handel is tot op de dag van vandaag door bijna elke financiële nieuwszender uitvoerig opgetekend en was beroemd om een ​​on-air ruzie tussen Ackman en Carl Icahn op CNBC, die (naast andere grote hedgefondsspelers) een longpositie had ingenomen in de voorraad. In de weken na zijn shortpositie zag Ackman de aandelen van Herbalife met ongeveer 60 procent kelderen, maar het bedrijf heeft bewezen opmerkelijk veerkrachtig en is hersteld tot het niveau van voor de korte periode, waardoor Ackman miljoenen aan leenvergoedingen en papiergeld heeft gekost. verliezen. Vanaf 28 februari 2018 heeft Ackman naar verluidt zijn volledige korte weddenschap op Herbalife stopgezet.

Het komt neer op

Hedgefondsmanager Bill Ackman wordt zowel gevierd als bespot vanwege zijn vertrouwen en vasthoudendheid als het gaat om het maken van grote inzetten op een handvol posities. Zijn alles-of-niets-benadering heeft geleid tot enkele van de grootste, meest vooruitziende oproepen in de investeringswereld - en enkele van de grootste mislukkingen.