Waarom de aandelenmarkt 50% kan dalen: Niles

De euforie van de markt, aangezien de aandelen in 10 jaar bijna verdubbelden, is bij veel beleggers veranderd in pessimisme te midden van de wilde schommelingen van de aandelen in 2018. Veel beleggers kijken behoedzaam uit naar wanneer een aanhoudende marktdaling zal komen - en hoe steil deze zal zijn. Nu zegt de bekende hedgefondsmanager Dan Niles, oprichter van AlphaOne Capital Partners, dat aandelen met 50% kunnen dalen. Die voorspelling is steiler dan de dalingen van 30-40% die beleggers de afgelopen maanden noemden, en zou de daling van 57% benaderen die we tien jaar geleden tijdens de financiële crisis zagen.

Niles zegt dat hoewel veel positieve krachten de aandelen in 2018 voeden, "als je over een jaar de tijd hebt, ze echt slecht zullen blijken te zijn", volgens CNBC. "Dat is wanneer de echte problemen beginnen waar je een 20 tot 50 procent type van correctie, niet het normale type van 10 tot 20 procent." Een correctie is een daling van de aandelenkoersen van meer dan 10%, terwijl een daling van ten minste 20% een berenmarkt.

Niles zegt dat het begin van a recessie eind 2019 wordt steeds waarschijnlijker.

De laatste berenmarkt

De laatste berenmarkt liep van oktober 2007 tot maart 2009 en sneed 57% af van de waarde van de S&P 500-index (SPX) in de loop van 517 kalenderdagen, per Yardeni Research Inc. Volgens Yahoo Finance duurde het tot maart 2013, meer dan vier jaar later, voordat de index weer sloot op de vorige piek.

^SPX gegevens door YCharts

Wind in de rug wordt tegenwind

Niles stelt dat veel van de tegenwind van 2018 zal veranderen in krachtige wind in de rug die de economie en aandelen naar beneden haalt. "De dingen die de economie vandaag sterk maken, zoals lage werkloosheidsclaims, betere grondstofprijzen, enz., die zullen tegenwind worden", zegt hij. Ook zal de wind in de rug, die een stijging van ongeveer 50% van de olieprijzen en een stijging van de energievoorraden veroorzaakt, veranderen in een tegenwind die de productiekosten verhoogt en de inflatie verhoogt. Hoewel een werkloosheidspercentage van 4% op zich al "fantastisch" is, stimuleert dit loonsverhogingen die de winstmarges’, zegt Niels.

Niles zegt dat de kans op een recessie toeneemt naarmate de Federale Reserve verscherpt krediet, terwijl de Europese Centrale Bank (ECB) stopt met zijn stimulerend beleid van kwantitatieve versoepeling (QE).

Regel voor rentetarieven

Nu de winstrapporten over het eerste kwartaal grotendeels voorbij zijn, worden de rentetarieven een steeds belangrijkere aanjager van de aandelenkoersen. The Wall Street Journal merkt op: "Als de rente blijft stijgen, zal het aantal aandelen dat een sterke groei kan genereren afnemen. Dat zorgt voor drukke transacties die onvermijdelijk eindigen in vervelende uitverkoop."

Volgens gegevens verzameld door Thomson Reuters I/B/E/S en geciteerd door het Journal, liggen S&P 500-bedrijven op schema om in het eerste kwartaal van 2018 een winststijging van meer dan 26% te realiseren, de beste jaar na jaar winst sinds 2010. De schattingen van analisten dalen echter tot 6,7% groei voor het eerste kwartaal van 2019.

Toenemend pessimisme

Deze factoren dragen bij aan een opmerkelijke toename van het pessimisme onder beleggers, die het risico loopt een self-fulfilling prophecy te worden die de aandelenmarkt ondermijnt, volgens een analyse van Boomberg. historisch hoog financieel actieftaxaties zijn een aanhoudende bron van zorg. Bloomberg citeert onderzoek waaruit blijkt dat de waarde van financiële activa ongeveer 10 keer zo groot is BBP, een forse stijging ten opzichte van het zesvoudige in het begin van de jaren negentig. Beleggers maken zich steeds meer zorgen over het intrekken van monetaire stimuleringsmaatregelen door centrale banken. Dit losgeldbeleid dreef de activaprijzen op tot meer dan wat economische groei zou rechtvaardigen.