Door activa gedekte beveiliging - ABS vs. Collateralized Debt Obligation – CDO

ABS versus CDO: een overzicht

Een door activa gedekte beveiliging (ABS) is een type investering dat wordt gedekt door een pool van schulden, zoals autoleningen of hypotheken.A door onderpand gedekte schuldverplichting (CDO) is een versie van een ABS die zowel hypotheken als andere soorten activa kan bevatten.

In beide gevallen verdient de eigenaar van een dergelijk product direct of indirect geld aan de terugbetaling van hoofdsom en rente door de pool van consumenten wier leningen zijn verpakt om die zekerheid te creëren.

Door activa gedekte beveiliging - ABS

Het ABS is voortgekomen uit door hypotheek gedekte effecten (MBS), die voor het eerst werden geïntroduceerd in de jaren tachtig.

Een MBS bestaat uit hypotheken die worden verkocht door de bankinstellingen die ze hebben uitgegeven. Een investeringsbank of andere financiële instelling koopt deze schulden en herverpakt ze, na ze te sorteren in categorieën zoals residentieel of commercieel. Elk pakket wordt een MBS die door investeerders kan worden gekocht.

De ABS is op dezelfde manier een pool van activa, maar de pool bestaat uit alle andere schulden dan hypotheken. Het kan bestaan ​​uit creditcardschulden, uitstaande autoleningen, studieleningen of andere schulden.

In beide gevallen verdient de belegger in een MBS of een ABS geld, direct of indirect, aangezien de leners de rente en hoofdsom op de leningen terugbetalen.

Collateralized Debt Obligation – CDO

Een CDO is een ABS uitgegeven door een speciaal voertuig (SPV). De SPV is een zakelijke entiteit of trust die speciaal is opgericht om die door onderpand gedekte schuldverplichting uit te geven. De onderliggende schuld zal soms een CDO verder classificeren.

• Collateralized leningverplichtingen (CLO's) zijn CDO's die bestaan ​​uit bankleningen.
• Collateralized bond bonds (CBO's) zijn samengesteld uit obligaties of andere CDO's.
• Door gestructureerde financiering gedekte CDO's hebben onderliggende activa van ABS, residentiële of commerciële MBS of vastgoedbeleggingstrust (REIT).
• Cash CDO's worden gedekt door schuldinstrumenten op de geldmarkt, terwijl andere kredietderivaten synthetische CDO's ondersteunen.

verder, een door onderpand gedekte hypotheekverplichting (GMO) is een complex type MBS. In tegenstelling tot een CDO is een CMO alleen gebaseerd op MBS. Dat betekent dat het bijzonder hard kan worden getroffen door rentewijzigingen, vervroegde aflossingen van schulden en hypothecaire kredietrisico's.

In een GMO kunnen rente- en hoofdsombetalingen worden opgesplitst in verschillende klassen van effecten, afhankelijk van het risico van de hypotheken.

In een CDO worden instrumenten met verschillende graden van kredietkwaliteit en rendement echter gegroepeerd in ten minste drie batches, tranches genaamd, elk met hetzelfde looptijdniveau. De aandelentranches betalen het hoogste rendement, maar hebben de laagste kredietwaardigheid. De senior tranches bieden de beste kredietkwaliteit maar het laagste rendement. De mezzanine-tranches vallen qua kredietkwaliteit en rendement ergens tussen de equity en senior tranches in.

Speciale overwegingen

Het onderwerp van door hypotheken gedekte effecten en door zekerheden gedekte schuldverplichtingen kan niet ter sprake komen zonder verwijzing naar de financiële crisis van 2008, die grotendeels werd veroorzaakt door de instortende waarde van door hypotheken gedekte effecten gedekt door subprime-hypotheken.

De zeepbel in huizenprijzen werd gevoed door subprime-leningen. Die subprime-hypotheken werden verpakt en doorverkocht, opnieuw verpakt en doorverkocht aan instellingen. Toen de zeepbel begon leeg te lopen, werden huiseigenaren gedwongen in gebreke te blijven, en de waardepapieren die een inkomen verdienden uit de terugbetaling van die leningen kelderden in waarde.

De financiële crisis verdween uiteindelijk en in 2011 was de markt voor door hypotheken gedekte effecten weer normaal geworden.