Wat is interpositionering?

Wat is interpositionering?

Interpositioning verwijst naar de illegale praktijk van het gebruik van een onnodige derde partij, meestal een andere makelaar-dealertussen de klant en de best beschikbare marktprijs, met als enig doel extra commissies te genereren ten koste van de klant.

Interpositionering begrijpen

Interpositionering, in een effectentransactie, verwijst naar de illegale praktijk om een ​​tweede makelaar in dienst te nemen om een ​​extra commissie te genereren. Deze extra makelaar verzamelt een commissie, ook al bieden ze geen service.

Als zodanig wordt interpositionering meestal gedaan als onderdeel van een strategie voor wederzijds voordeel, waarbij commissies naar de makelaar-dealer worden gestuurd in ruil voor verwijzingen of andere contante overwegingen. Dit soort gedrag komt voor op de hogere handelsniveaus tussen specialisten en makelaar-dealers, hedgefondsen, of andere institutionele investeerder rekeningen.

Interpositionering kan ook worden omschreven als wanneer een specialist of makelaar-dealer zichzelf positioneert als een tussenpersoon in een transactie (tussen een koper en een verkoper) en brengt een commissie in rekening zonder een dienst.

Broker A overtuigt bijvoorbeeld een klant om een ​​effect van Broker Z te kopen. Nadat hij de beveiliging van een marktmaker heeft verkregen, voegt Broker Z een markup toe aan de beveiliging en draagt ​​deze over aan Broker A, die vervolgens zijn eigen markup toevoegt en de beveiliging aan de klant levert. In totaal heeft de klant twee niveaus van vergoedingen betaald, elk één aan Broker A en Broker Z, wat hun winst verlaagt of hun verlies vergroot.

Dergelijke commissies zijn individueel misschien niet veel waard, maar kunnen snel oplopen, vooral binnen institutionele handelsaccounts. Als zodanig is tussenplaatsing illegaal onder de Investeringsmaatschappijwet van 1940, waarin staat dat een geldmanager niets kan doen dat een klant opzettelijk bedriegt of bedriegt.

Bij verschillende specialisten van de New York Stock Exchange (NYSE) is in de periode 1999-2003 een veelomvattend geval van interpositionering geconstateerd. Zowel de NYSE als de Beveiligingen en Uitwisselingen Commissie (SEC) heeft een schikking getroffen voor een bedrag van $ 241,8 miljoen tegen vijf bedrijven die zich schuldig hebben gemaakt aan dit gedrag.

Interpositioneringsregels

De richtlijnen voor interpositionering zijn beschreven in Regelgevende instantie voor de financiële sector (FINRA) Regel 5310, die bepaalt dat makelaars-dealers redelijke zorgvuldigheid moeten betrachten om ervoor te zorgen dat de beste uitvoering.

De regel (5310: Beste uitvoering en interpositionering) vermeldt in deel (a)(1) duidelijk de minimumnormen die makelaars moeten volgen om de beste uitvoering te garanderen:

"Bij elke transactie voor of met een klant of een klant van een andere broker-dealer, lid en personen die met een lid zijn verbonden, zullen redelijke zorgvuldigheid betrachten om de beste markt voor de beveiliging van het onderwerp vast te stellen en kopen of verkopen op een dergelijke markt, zodat de resulterende prijs voor de klant zo gunstig mogelijk is onder de heersende markt conditie. Factoren die in overweging worden genomen bij het bepalen of een lid 'redelijke toewijding' heeft gebruikt, zijn onder meer:

1. Het karakter van de markt voor het effect (bijv. prijs, volatiliteit, relatieve liquiditeit en druk op beschikbare communicatie);
2. De omvang en het type transactie;
3. Het aantal gecontroleerde markten;
4. Toegankelijkheid van de offerte; en
5. De voorwaarden van de bestelling die resulteren in de transactie, zoals gecommuniceerd aan het lid en de met het lid verbonden personen."

5310 (a)(2) gaat rechtstreeks in op tussenplaatsing door te verklaren: "In elke transactie voor of met een klant of een klant van een andere makelaar-dealer, mag geen lid of persoon verbonden aan een lid, zal een derde partij tussen het lid en de beste markt voor de te taxeren waarde brengen op een manier die niet in overeenstemming is met paragraaf (a)(1) van deze regel".