De waarde van een voorkeursaandeel bepalen

Preferente aandelen hebben de kwaliteiten van aandelen en obligaties, waardoor hun waardering iets anders is dan gewone aandelen. De eigenaren van preferente aandelen zijn mede-eigenaren van het bedrijf in verhouding tot de aangehouden aandelen, net als gewone aandeelhouders.

Preferente aandelen zijn hybride effecten die enkele kenmerken van gewone aandelen combineren met die van bedrijfsobligaties.

Belangrijkste leerpunten

Technisch gezien zijn het aandelen, maar ze hebben veel kenmerken gemeen met schuldinstrumenten, aangezien ze consistente dividenden uitkeren en geen stemrecht hebben.
Preferente aandeelhouders hebben ook voorrang op het inkomen van een bedrijf, wat betekent dat ze dividenden krijgen voor gewone aandeelhouders en voorrang hebben in geval van faillissement.
Als gevolg hiervan moeten preferente aandelen worden gewaardeerd met behulp van technieken zoals dividendgroeimodellen.

1:58

Waardering van een voorkeursaandeel

Unieke kenmerken van preferente aandelen

Preferente aandelen onderscheiden zich van gewone aandelen doordat zij een preferente aanspraak hebben op het vermogen van de vennootschap. Dat betekent in het geval van een

instagram viewer

faillissement, de preferente aandeelhouders worden eerder betaald gewone aandeelhouders.

Bovendien ontvangen preferente aandeelhouders een vaste betaling die vergelijkbaar is met een obligatie die door het bedrijf wordt uitgegeven. De uitkering heeft de vorm van een driemaandelijks, maandelijks of jaarlijks dividend, afhankelijk van het beleid van de onderneming, en vormt de basis van de waarderingsmethode voor een preferent aandeel.

Over het algemeen wordt het dividend vastgesteld als een percentage van de aandelenkoers of een bedrag in dollars. Dit is meestal een gestage, voorspelbare stroom van inkomsten.

Waarderingsmodellen

Als preferente aandelen een vast dividend hebben, kunnen we de waarde berekenen door elk van deze betalingen te verdisconteren tot op de dag van vandaag. Dit vaste dividend is niet gegarandeerd in gewone aandelen. Als u deze betalingen neemt en de som van de huidige waarden tot in de eeuwigheid berekent, vindt u de waarde van de aandelen.

Als ABC Company bijvoorbeeld elke maand 25 cent dividend uitkeert en het vereiste rendement is: 6% per jaar, dan zou de verwachte waarde van het aandeel, met behulp van de dividendkortingsbenadering, zijn $50. De disconteringsvoet werd gedeeld door 12 om 0,005 te krijgen, maar u kunt ook het jaarlijkse dividend van $ 3 (0,25 x 12) gebruiken en dit delen door de jaarlijkse disconteringsvoet van 0,06 om $ 50 te krijgen. Met andere woorden, u moet elke dividendbetaling die in de toekomst wordt uitgegeven, verdisconteren tot het heden en vervolgens elke waarde bij elkaar optellen.

$\begin{matrix} V. = \frac{{NS.}_{1.}}{1. + R.} + \frac{{NS.}_{2.}}{(1. + R.)^{2.}} \frac{{NS.}_{3.}}{(1. + R.)^{3.}} + \dots + \frac{{NS.}_{N.}}{(1. + R.)^{N.}} \\ waar: \\ V. = De waarde. \end{matrix}$ V=1+RNS1+(1+R)2NS2(1+R)3NS3+⋯+(1+R)NNSNwaar:V=De waarde

Bijvoorbeeld:

$\begin{matrix} V. = \frac{$ 0. . 2. 5.}{1. . 0. 0. 5.} + \frac{$ 0. . 2. 5.}{(1. . 0. 0. 5.)^{2.}} + \frac{$ 0. . 2. 5.}{(1. . 0. 0. 5.)^{3.}} + \dots + \frac{$ 0. . 2. 5.}{(1. . 0. 0. 5.)^{N.}} \end{matrix}$ V=1.005$0.25+(1.005)2$0.25+(1.005)3$0.25+⋯+(1.005)N$0.25

Omdat elk dividend hetzelfde is, kunnen we deze vergelijking terugbrengen tot:

$\begin{matrix} V. = \frac{NS.}{R.} \end{matrix}$ V=RNS

Groeiende dividenden

Als het dividend een geschiedenis van voorspelbare groei heeft, of als het bedrijf aangeeft dat er een constante groei zal plaatsvinden, moet u hier rekening mee houden. De berekening staat bekend als de Gordon groeimodel.

$V. = \frac{NS.}{(R. - G.)}$ V=(R−G)NS

Door het groeigetal af te trekken, worden de kasstromen verdisconteerd met een lager getal, wat resulteert in een hogere waarde.

Overwegingen

Hoewel preferente aandelen een dividend bieden, dat meestal gegarandeerd is, kan de betaling worden verlaagd als er niet genoeg inkomsten zijn om een uitkering mogelijk te maken; u moet rekening houden met dit risico. Het risico neemt toe naarmate de uitbetalingsratio (dividendbetaling ten opzichte van winst) toeneemt. Ook als het dividend kans heeft om te groeien, zal de waarde van de aandelen hoger zijn dan het resultaat van de bovenstaande berekening.

Preferente aandelen missen meestal het stemrecht van gewone aandelen.Dit kan een waardevolle functie zijn voor individuen die grote hoeveelheden aandelen bezitten, maar voor de gemiddelde belegger is dit: rechts stemmen heeft niet veel waarde. U moet er echter nog steeds rekening mee houden bij het evalueren van de verhandelbaarheid van preferente aandelen.

Preferente aandelen hebben een impliciete waarde die vergelijkbaar is met die van een obligatie, wat betekent dat ze omgekeerd evenredig zullen bewegen met de rentetarieven. Stijgt de marktrente, dan daalt de waarde van preferente aandelen. Dit om rekening te houden met andere investeringsmogelijkheden en komt tot uiting in de gehanteerde disconteringsvoet.

Iets anders om op te merken is of aandelen een call-bepaling hebben, waardoor een bedrijf in wezen de aandelen van de markt kan halen tegen een vooraf bepaalde prijs. Als de preferente aandelen opvraagbaar zijn, moeten kopers minder betalen dan wanneer er geen afkoopregeling zou zijn. Dat komt omdat het een voordeel is voor de uitgevende onderneming, omdat ze in wezen nieuwe aandelen kunnen uitgeven tegen een lagere dividendbetaling.

Het komt neer op

Preferente aandelen zijn een soort eigen vermogen investering die een gestage stroom van inkomsten en potentiële waardestijging oplevert. Met beide functies moet rekening worden gehouden bij het bepalen van hun waarde. Berekeningen met het dividendkortingsmodel zijn moeilijk vanwege de betrokken aannames, zoals het vereiste rendement, groei of duur van hogere rendementen.

De dividendbetaling is meestal gemakkelijk te vinden, maar het moeilijkste komt wanneer deze betaling verandert of mogelijk in de toekomst zou kunnen veranderen. Ook kan het vinden van een juiste disconteringsvoet erg moeilijk zijn, en als dit aantal niet klopt, kan dit de berekende waarde van de aandelen drastisch veranderen.