Dollars styrke er markedets svakhet

Store bevegelser

De Federal Reserve Open Market Committee (FOMC) møtte i dag og lot sitt hovedrentemål være uendret. Som vanlig er det i FOMC-uttalelsen viktigere enn beslutningen om den korte renten, som allerede var priset inn i markedet.

FOMC bemerket at veksttiltakene har blitt noe bedre, men at inflasjonen fortsatt er under Fed's målrente på 2%. Det kan høres rart ut at Fed ønsker inflasjon, men de fleste økonomer er mye mer bekymret for de negative effektene av svært lav inflasjon (desinflasjon) eller deflasjon.

Svært lave inflasjons tall har vært tøffe for markedet fordi det har en tendens til å være korrelert med lav vekst eller forventninger om lavere vekst i fremtiden. Vanligvis, hvis økonomien vokser raskt, vil lønningene stige, og etterspørselen vil øke råvareprisene - ingen av disse skjer nå.

Denne tilsynelatende motsetningen mellom lav inflasjon og vekst har vært et vanskelig problem for økonom og investorer. Økonomien vokser og sender samtidig signaler gjennom inflasjon om at fremtidig vekst kan være svak. Dette er en av grunnene til at investorer prissetter en stigende sannsynlighet for en rentekutt senere i år.

Som du kan se i følgende diagram fra CME Group Inc. (CME), er futuresmarkedet prissatt med en 35,4% sjanse for at målrenten vil være 2,00% til 2,25% i oktober, i stedet for det nåværende nivået på 2,25% til 2,50%. Hvis du summerer alle sannsynlighetene i diagrammet, vil du oppdage at investorene prissetter en 44,2% sjanse for en rentekutt innen oktober.

Selv om det er lenge siden Fed har senket målrenten uten lavkonjunktur, var det ganske vanlig praksis på 1980- og 1990 -tallet. Sånn sett vil jeg ikke foreslå at det er noe bekymringsfullt med rentekutt, men det er heller ikke noe som skjer når veksten akselererer.

S&P 500

Et interessant fenomen jeg har påpekt tidligere i tidligere Chart Advisor -utgaver, er hva som skjer med S&P 500 like etter at FOMC har gitt ut uttalelsene. I løpet av de siste 10 årene vil over 70% av tiden, uansett hva markedet gjør i løpet av de første 20 til 30 minuttene etter rapporten (prisene stiger eller faller) reverseres ved slutten av sesjonen. I dag er et godt eksempel på dette fenomenet.

Som du kan se i det følgende diagrammet over S&P 500 ved å bruke fem minutter lys, den første reaksjonen på FOMC var positiv, og prisene steg mot øktens høyder. Omtrent 25 minutter etter kunngjøringen reverserte og slettet S&P 500 de første gevinstene.

Jeg er ikke sikker på at jeg kan forklare dette mønsteret fullt ut, men jeg vet når det kan være overflødig volatilitet i løpet av dagen kan hjelpe handelsmenn til å unngå risikable oppføringer. Fordi den generelle ytelsen til markedet på FOMC -dager ikke er veldig prediktiv for hvor prisene vil være om en uke eller en måned, er det ser ikke ut til å være en ulempe å vente på at volatiliteten skal roe seg før du bestemmer deg for å legge til eller fjerne risiko fra din portefølje.

Les mer:

Hvorfor Fed er villig til å risikere en markedsboble

3 måter å følge teknologiens fremgang på

3 diagrammer som foreslår at aksjer i energiinfrastruktur er høyere

Risikoindikatorer - Dollar "motvind"

Etter et kort pusterom denne uken, reagerte amerikanske dollar på Feds kunngjøring ved å hoppe av Brukerstøtte og går høyere igjen. Bevegelsen i dollaren er sannsynligvis en reaksjon på FOMCs kommentarer om den langsomme inflasjonshastigheten. Dollaren er en attraktiv kilde til avkastning fra internasjonale investorer ettersom andre markeder forsvinner, og lav inflasjon gjør den til en enda mer attraktiv verdioppbevaring for investorer.

Dollarens styrke er et problem for markedet fordi den gjør importen billigere og eksporten dyrere og derfor mindre attraktiv. Det betyr også at fortjenesten oppnådd av U.S. multinasjonale selskaper konverteres tilbake til en mindre gunstig valutakurs, noe som trekker på inntjeningen.

The Coca-Cola Company's (KO) lederteamet påpekte dette problemet i sin inntektssamtale forrige uke, men det ble ikke mye press fordi resten av rapporten var god nok til å øke aksjen. Imidlertid rapporterte Coca-Cola-ledelsen at til tross for sterk salgs- og inntjeningsvekst, fri pengeflyt var ned 1% på grunn av "valuta motvind."

Dette er et problem som investorer må fortsette å se, da effekten vil bli verre neste kvartal hvis dollaren ikke begynner å trekke seg tilbake.

Les mer:

Hva betyr vilkårene svak dollar og sterk dollar?

Sterk dollar: fordeler og ulemper

Twilio Bearish Engulfing kan signalkonsolidere fremover

Bunnlinjen - Motstand er fortsatt et problem

Fra et teknisk perspektiv, S&P 500 (store caps) og Russell 2000 (små caps) forblir stillestående ved eller like over tidligere høyder. En inntektssesong som er bedre enn forventet, er med på å øke prisene; Imidlertid bør en sterk dollar og en treg utsikt for inflasjonen fortsatt skape et miljø hvor investorer hoper seg inn i aksjer med stabile veksttrender og unngår andre som har vært sliter.

Les mer:

Bruke pris-til-inntjeningsforholdet og PEG for å vurdere en aksje

Vil amerikanske aksjer følge Indias vei?

Lær det grunnleggende om investering

Liker du denne artikkelen? Få mer etter registrere seg for Chart Advisor -nyhetsbrevet.