Berkshire Hathaway (BRK.B) Option Traders Usikker

Etter Berkshire Hathaway Inc. (BRK.B) rapporterte at den hadde slått analytikernes spådommer for regnskapsresultatet for andre kvartal, opsjonshandlere iverksetter tiltak som antyder at de tror aksjekursen vil bevege seg lavere i framtid. Dette kan komme som en overraskelse med tanke på at aksjekursen steg mindre enn 1% dagen etter kunngjøringen.

BRK.B rapporterte en omsetning på 64,4 milliarder dollar og en nettoinntekt på 11,71 milliarder dollar, som begge overgikk analytikernes forventninger. Før kunngjøringen hadde investorene holdt aksjekursintervallet bundet, med et merkbart beløp på samtale alternativer i åpen interesse.

Opsjonshandelsvolum indikerer at handelsmenn hadde kjøpt samtaler og solgt setter; opsjonsaktivitet etter inntjening indikerer imidlertid at handelsmenn mister tilliten til BRK.Bs aksjekurs fremover. Det er fordi prisaksjonen brøt motstand og har steget til den øvre tredjedelen av volatilitetsområdet, mens opsjonsaktivitet innebærer at handelsmenn selger samtaler og kjøper putter.

Opsjonshandel er bokstavelig talt et spill på markedets sannsynligheter - et spill gjort av handelsmenn som i gjennomsnitt er bedre informert enn de fleste investorer. Nøkkelen til å maksimere innsikt i opsjonshandel er å forstå konteksten der prisbevegelsen fant sted. Diagrammet nedenfor illustrerer kurshandlingen for BRK.Bs aksjekurs pr. 9, som illustrerer oppsettet etter resultatrapporten.

Nåværende trender

Aksjens trend på en måned så aksjekursen forbli like over 20-dagene glidende gjennomsnitt, med unntak av to dager i midten av juli, før den lukkes i den øvre tredjedelen av volatilitetsområdet vist av de tekniske studiene på dette diagrammet.

Disse studiene er dannet av 20-dagers Keltner Channel indikatorer. Disse viser prisnivåer som representerer et multiplum av Gjennomsnittlig True Range (ATR) for aksjen. Denne matrisen bidrar til å markere måten prisen har steget fra den midterste delen av dette området til den øvre tredjedelen. Dette kursbevegelsen fra BRK.B -aksjer innebærer at investorer har fått tillit til aksjekursen på BRK.B fremover.

Kartovervåkere kan innse at handelsmenn uttrykte optimisme når det gjaldt inntjening, basert på prisen trenden for at BRK.B stenger over sitt 20-dagers glidende gjennomsnitt, før den stiger 1,9% dagen før inntjeningen kunngjøring. Chart watchers kan også danne seg en oppfatning av investorens forventninger ved å ta hensyn til detaljhandelsdetaljer. Før kunngjøringen så det ut til at handelsmenn ventet at BRK.B -aksjene ville bevege seg oppover etter inntjeningen.

Handelsaktivitet

Den siste aktiviteten til opsjonshandlere innebærer at de vurderer BRK.B -aksjer overvurdert og har kjøpt salgsopsjoner som et veddemål om at aksjen vil stenge innenfor boksen som er vist i diagrammet mellom i dag og august. 20, neste måned utløpsdato for alternativer. Den røde rammen representerer prisen som selgere av salgsopsjoner tilbyr. Det innebærer en 68% sjanse for at BRK.B -aksjer stenger innenfor dette området eller senkes innen august. 20. Så selgere er bare mildt bearish. Kjøperne snapper imidlertid opp denne prisen, noe som tyder på at kjøpere anser disse alternativene for underpriset. Siden prisen bare innebærer en 32% sjanse for at prisene kan stenge under boksen, ser det ut til at kjøpere er villige til å ta de lange oddsene.

Det er viktig å merke seg at åpen interesse i august. 9 inneholdt over 300 000 kallalternativer sammenlignet med over 199 000 putter, noe som demonstrerte skjevheten som alternativhandlere hadde, ettersom over 60% av alternativene var samtaler. Dette innebærer normalt at opsjonshandlere forventer oppadgående prisbevegelser. Etter inntjening har volatiliteten redusert dramatisk, men antall call -alternativer i den åpne interessen er fortsatt forhøyet.

For streik på pengene og et trinn i begge retninger, oppveier samtalevolumet salgsvolumet, noe som vil bety at flere handelsmenn tror at BRK.B -aksjekursene vil stige enn de som tror aksjekursene vil falle. Det skal imidlertid bemerkes at underforstått volatilitet av dette kjøpsopsjonsvolumet synker, noe som indikerer at kjøpsopsjoner, mens de handles i store volumer, selges mer enn kjøpt.

De lilla linjene på diagrammet genereres av en 10-dagers Keltner Channel-studie satt til fire ganger ATR. Dette tiltaket har en tendens til å skape sterkt korrelerte regioner med sterke Brukerstøtte og motstand i prisaksjonen. Disse regionene vises når kanallinjene gjør en merkbar sving i løpet av de tre foregående månedene.

Nivåene som svingene markerer er merket i diagrammet nedenfor. Det som er bemerkelsesverdig i dette diagrammet er at samtale- og put -prisene er i så stor forskjell med mer plass til å løpe til baksiden. Dette antyder at opsjonskjøpere har en sterkere overbevisning om at prisen beveger seg lavere i ukene etter rapporten. Selv om investorer og opsjonshandlere forventet positiv bevegelse fra rapporten, gikk aksjekursen mindre oppover enn den gjorde etter den siste resultatrapporten.

Disse støtte- og motstandsnivåene viser et stort utvalg av støtte og motstand for priser. Som et resultat er det mulig at det kan bli et stort trekk i begge retninger i nær fremtid. Etter den forrige inntjeningsmeddelelsen steg BRK.B -aksjene 1,54% dagen etter og fortsatte å stige uken etter. Investorer kan forvente et ulikt slag i pris i uken etter denne kunngjøringen. Med mye plass i volatilitetsområdet kan aksjekursene stige eller falle mer enn forventet på kort sikt; Imidlertid er det mer plass i volatilitetsområdet for å støtte et trekk til baksiden.

Innpakning

Berkshire Hathaway slo analytikernes forventninger til begge deler fortjeneste per aksje (EPS) og inntekter. Aksjekursen steg mindre enn 1% dagen etter kunngjøringen og har steget til den øvre tredjedelen av volatilitetsområdet, og stengte over 20-dagers glidende gjennomsnitt. Opsjonshandlere ser ut til å selge samtaler og kjøpe putter, noe som gir en bearish følelse. Denne aktiviteten gir mer plass i volatilitetsområdet for et nedadgående skritt i aksjekursen i fremtiden.

Alternativ handelseksempel

Som et spill på markedssannsynligheter kan uvanlig opsjonsaktivitet tilby tradere innsikt i investorers følelser overfor selskapet og illustrere hva "smarte penger" gjør med store volumordrer. En måte å fange opp den baisse følelsen som gjenspeiles i aktiviteten etter inntektene til Berkshire Hathaway-handelsmenn ville være å åpne en debet put spread.

En debet putte spread, en type vertikal spredning, er en opsjonsstrategi som innebærer samtidig kjøp og salg av to salgsopsjoner med samme utløpsdato, men forskjellige streikepriser. Selv om det er en initial kostnad på transaksjonen, er denne strategien basert på troen på at aksjen vil falle i pris, noe som gjør den kjøpte salgsopsjonen mer verdifull i fremtiden. Det beste tilfellet vil være at BRK.Bs aksjekurs faller til eller under strekkursen for det solgte opsjonen. Dette vil gi maksimal fortjeneste samtidig som risikoen begrenses.

For eksempel, for å fange den baisse stemningen, kjøpe Sept. 10 $ 290 put koster $ 8,10 og har en break -even -pris på $ 281,90. Selger sept. 10 280 dollar putter gir en kreditt på 2,42 dollar, med en breakeven -pris på 277,58 dollar. Etter å ha kjøpt puten på 290 dollar og solgt putten på 280 dollar, er nettodebiteringen for denne handelen 5,68 dollar eller 568 dollar per kontrakt. Brytningsprisen for handelen ved utløpet er $ 284,32 (øyeblikksbilde av data fra 3:59 EDT, 9.8.2021). Diagrammet nedenfor illustrerer oppsettet for dette bestemte debet put spreadet.

Ingen strategi er uten risiko. Maksimal risiko ved denne handelen er den totale belastningen som er betalt for handelen, eller $ 568 per kontrakt. Fordi denne strategien selger en salgsopsjon med lavere streik enn den som ble kjøpt, er den potensielle profitten begrenset, i motsetning til å kjøpe en naken put opsjon. For dette eksemplet er maksimal potensiell gevinst $ 432. Den potensielle avkastningen på risikoen for denne handelen kan beregnes til $ 432 / $ 568 = 76%.