P&G (PG) Option Traders Primed for Post-Earnings Rise

Etter The Procter & Gamble Company (PG) rapporterte at den hadde slått analytikernes spådommer for resultatene i fjerde kvartal, opsjonshandlere iverksetter tiltak som antyder at de tror aksjekursen vil bevege seg høyere i framtid. Dette kan komme som en liten overraskelse med tanke på at aksjekursen falt mindre enn 1% dagen etter kunngjøringen.

PG rapporterte fortjeneste per aksje (EPS) på 1,13 dollar og en omsetning på 18,95 milliarder dollar, noe som slo analytikernes forventninger og krevde en EPS på 1,08 dollar og en omsetning på 18,41 milliarder dollar. Før kunngjøringen hadde investorene bydd aksjekursen på PG litt opp til et forhøyet område, med et merkbart stort volum på samtale alternativer i åpen interesse.

Opsjonshandelsvolum indikerer at handelsmenn hadde kjøpt samtaler og solgt setter; opsjonsaktivitet etter inntjening indikerer imidlertid at handelsmenn fortsatt er sikre på PGs aksjekurs fremover. Det er fordi prisaksjonen har holdt seg over 20-dagers glidende gjennomsnitt, mens opsjonsaktivitet innebærer at handelsmenn fortsetter å kjøpe samtaler og selge putter.

Opsjonshandel er bokstavelig talt et spill på markedets sannsynligheter - et spill gjort av handelsmenn som i gjennomsnitt er bedre informert enn de fleste investorer. Nøkkelen til å maksimere innsikt i opsjonshandel er å forstå konteksten der prisbevegelsen fant sted. Diagrammet nedenfor illustrerer kurshandlingen for PGs aksjekurs pr. 6, som illustrerer oppsettet etter resultatrapporten.

Nåværende trender

Trenden på en måned med aksjen så aksjekursen både teste de øvre grensene for volatilitetsområdet og hoppe av 20-dagers glidende gjennomsnitt, før den lukkes i den øvre tredjedelen av området som de tekniske studiene viser om dette diagram.

Disse studiene er dannet av 20-dagers Keltner Channel indikatorer. Disse skildrer prisnivåer som representerer et multiplum av Gjennomsnittlig True Range (ATR) for aksjen. Denne matrisen bidrar til å markere måten prisen har falt fra den øvre delen av dette området til de midterste grensene, før den stiger tilbake mot den øvre tredjedelen av serien. Dette kursbevegelsen fra PG -aksjer innebærer at investorer ikke har mistet tilliten til aksjekursen i PG fremover.

Kartovervåkere kan innse at handelsmenn uttrykte optimisme når det gjaldt inntjening, basert på prisutviklingen for PG som stengte over 20-dagers glidende gjennomsnitt. Chart watchers kan også danne seg en oppfatning av investorens forventninger ved å ta hensyn til detaljhandelsdetaljer. Før kunngjøringen så det ut til at handelsmenn ventet at PG -aksjer ville bevege seg oppover etter inntjening.

Handelsaktivitet

Den nylige aktiviteten til opsjonshandlere innebærer at de vurderer PG -aksjer undervurdert og har kjøpt kjøpsopsjoner som et veddemål om at aksjen vil stenge innenfor boksen som er avbildet i diagrammet mellom i dag og august. 20, neste måned utløpsdato for alternativer. Den grønne rammen representerer prisene som selgerne for kjøpsopsjoner tilbyr. Det innebærer en 70% sjanse for at PG -aksjer vil stenge innenfor dette området eller høyere innen august. 20. Så selgere er bare lett bullish. Kjøperne snapper imidlertid opp denne prisen, noe som tyder på at kjøpere anser disse alternativene for underpriset. Siden prisen bare innebærer en 33% sjanse for at prisene kan stenge over denne røde boksen, ser det ut til at kjøpere er villige til å ta de lange oddsene.

Det er viktig å merke seg at åpen interesse i august. 6 inneholdt nesten 262 000 anropsalternativer sammenlignet med over 148 000 utsettelser, noe som demonstrerte skjevheten som alternativkjøpere hadde, ettersom over 60% av alternativene var anrop. Dette innebærer normalt at opsjonshandlerne forventer prisbevegelser oppover. Etter inntjening har volatiliteten redusert dramatisk, men antall call -alternativer i den åpne interessen økte, og sette/samtale -forhold faller. Dette signaliserer en bullish følelse.

For streik på pengene og et trinn i begge retninger, oppveier anropsvolumet settvolumet. Volumet uten penger setter ned mye lavere enn anropsvolumet uten penger, noe som ville betyr at flere tradere tror at PG -aksjekursene vil falle enn de som tror aksjekursene vil stige. Det skal imidlertid bemerkes at underforstått volatilitet av dette salgsopsjonsvolumet synker også, noe som indikerer at salgsopsjoner, mens de fortsatt handles i store volumer, selges mer enn kjøpt.

Alternativ handelseksempel

Som et spill på markedssannsynligheter kan uvanlig opsjonsaktivitet tilby tradere innsikt i investorers følelser overfor selskapet og illustrere hva "smarte penger" gjør med store volumordrer. En måte å fange den bullish følelsen som gjenspeiles i etterinntektsaktiviteten til PG-alternativhandlere ville være å åpne en debetanrop spredt.

Et debetanrop spredte seg, en type vertikal spredning, er en opsjonsstrategi som innebærer samtidig kjøp og salg av to kjøpsopsjoner med samme utløpsdato, men forskjellige streikepriser. Selv om det er en innledende kostnad på transaksjonen, er denne strategien basert på troen på at aksjen vil stige beskjedent i pris, noe som gjør det kjøpte kjøpsopsjonen mer verdifullt i fremtiden. Det beste tilfellet vil være at PGs aksjekurs stiger til eller over streiken for det solgte opsjonen. Dette vil gi maksimal fortjeneste mens risikoen begrenses.

For eksempel, for å fange den nåværende bullish stemningen, kjøpe Sept. 10 $ 140 kall koster $ 3,80 og har en break -even pris på $ 143,80. Selger sept. 10 $ 145 gir en kreditt på $ 0,84, med en breakeven -pris på $ 145,84. Etter å ha kjøpt $ 140 og solgt $ 145, er nettodebet for denne handelen $ 2,96, eller $ 296 per kontrakt. Brytningsprisen for handelen ved utløpet er $ 142,96 (øyeblikksbilde av data fra 3:59 EDT, aug. 6, 2021). Diagrammet nedenfor illustrerer oppsettet for dette bestemte debetanropsspredningen.

Ingen strategi er uten risiko. Maksimal risiko ved denne handelen er den totale belastningen som er betalt for handelen, eller $ 296 per kontrakt. Fordi denne strategien selger et call -alternativ med en høyere streik enn den som ble kjøpt, er den potensielle profitten begrenset, i motsetning til å kjøpe en naken samtale. For dette eksemplet er maksimal potensiell gevinst $ 204. Den potensielle avkastningen på risikoen for denne handelen kan beregnes som: $ 204 / $ 296 = 69%.

Innpakning

Procter & Gamble slo analytikernes forventninger til både EPS og inntekter. Aksjekursen falt mindre enn 1% dagen etter kunngjøringen og har holdt seg i den øvre tredjedelen av volatilitetsområdet, og stengte over 20-dagers glidende gjennomsnitt. Opsjonshandlere ser ut til å kjøpe samtaler og selge putter, noe som gir et bullish perspektiv. Denne aktiviteten gir imidlertid mer plass i volatilitetsområdet for et fall i aksjekursen i fremtiden.