Hvordan alternativer fungerer for kjøpere og selgere

Hva er et alternativ?

Alternativer er finansielle virkemidler det er derivater basert på verdien av underliggende verdipapirer som aksjer. En opsjonskontrakt gir kjøperen muligheten til å kjøpe eller selge - avhengig av kontraktstypen de har - den underliggende eiendelen. I motsetning til fremtiden, er innehaveren ikke pålagt å kjøpe eller selge eiendelen hvis de velger å ikke gjøre det.

• Samtalealternativer la innehaveren kjøpe eiendelen til en angitt pris innen en bestemt tidsramme.
• Sett alternativer la innehaveren selge eiendelen til en angitt pris innen en bestemt tidsramme.

Hver opsjonskontrakt vil ha en bestemt utløpsdato som innehaveren må utøve sin opsjon på. Oppgitt pris på et opsjon er kjent som strekkprisen. Alternativer blir vanligvis kjøpt og solgt gjennom meglere på nett eller detaljhandel.

Forstå alternativer

Alternativer er et allsidig finansielt produkt. Disse kontraktene involverer en kjøper og en selger, der kjøperen betaler en opsjon premie for rettighetene gitt av kontrakten. Hvert call -alternativ har en bullish kjøper og en bearish selger, mens salgsopsjoner har en bearish kjøper og en bullish selger.

Opsjonsavtaler representerer vanligvis 100 aksjer i det underliggende verdipapiret, og kjøperen betaler et gebyr for hver kontrakt. For eksempel, hvis et alternativ har en premie på 35 cent per kontrakt, vil det å kjøpe ett alternativ koste $ 35 ($ 0,35 x 100 = $ 35). Premien er delvis basert på strekkpris- prisen for å kjøpe eller selge verdipapiret til utløpsdatoen. En annen faktor i premiumprisen er utløpsdato. På samme måte som med den esken med melk i kjøleskapet, angir utløpsdatoen den dagen opsjonskontrakten må brukes. Den underliggende eiendelen bestemmer bruksdatoen. For aksjer er det vanligvis den tredje fredagen i kontraktens måned.

Handelsmenn og investorer vil kjøpe og selge opsjoner av flere grunner. Alternativer spekulasjoner lar en næringsdrivende inneha en posisjon i en eiendel til en lavere kostnad enn å kjøpe aksjer i eiendelen. Investorer vil bruke alternativer til hekk eller redusere risikoeksponeringen for porteføljen sin. I noen tilfeller kan opsjonshaveren generere inntekt når de kjøper kjøpsopsjoner eller blir en opsjonsforfatter. Alternativer er også en av de mest direkte måtene investere i olje. Til opsjonshandlere, en opsjon daglig handel volum og åpen interesse er de to nøkkeltallene du må se på for å ta de mest velinformerte investeringsbeslutningene.

Amerikanske alternativer kan utøves når som helst før opsjonens utløpsdato, mens Europeiske alternativer kan bare utøves på utløpsdatoen eller treningsdatoen. Trening betyr å utnytte retten til å kjøpe eller selge det underliggende verdipapiret.

Alternativer Risikometrikker: Grekerne

Den "Grekerne"er et begrep som brukes i opsjonsmarkedet for å beskrive de forskjellige dimensjonene av risiko som er involvert i å ta en opsjonsposisjon, enten i et bestemt alternativ eller en portefølje med opsjoner. Disse variablene kalles grekere fordi de vanligvis er assosiert med greske symboler. Hver risikovariabel er et resultat av en ufullkommen antagelse eller et forhold mellom opsjonen og en annen underliggende variabel. Tradere bruker forskjellige greske verdier, for eksempel delta, theta og andre, for å vurdere opsjonsrisiko og administrere opsjonsporteføljer.

Delta

Delta (Δ) representerer endringshastighet mellom opsjonens pris og en endring på $ 1 i underliggende eiendeler pris. Med andre ord, prisfølsomheten til opsjonen i forhold til den underliggende. Delta av a anropsalternativ har et område mellom null og en, mens deltaet til a salgsopsjon har et område mellom null og negativ. Anta for eksempel at en investor er lang et kjøpsopsjon med et delta på 0,50. Derfor, hvis den underliggende aksjen øker med $ 1, vil opsjonens pris teoretisk øke med 50 cent.

For opsjonshandlere representerer delta også sikringsforhold for å lage en delta-nøytral posisjon. For eksempel hvis du kjøper et standard amerikansk kjøpsopsjon med et 0,40 delta, må du selge 40 aksjer for å være fullstendig sikret. Nettodelta for en portefølje med opsjoner kan også brukes til å skaffe porteføljens sikringsrasjon.

EN mindre vanlig bruk av opsjonens delta er det nåværende sannsynlighet for at det vil utløpe i pengene. For eksempel har et 0,40 deltakallingsalternativ i dag en underforstått 40% sannsynlighet for å bli ferdig med pengene.

Theta

Theta (Θ) representerer endringshastigheten mellom opsjonsprisen og klokkeslettet, eller tidfølsomhet - noen ganger kjent som alternativets tidsforfall. Theta indikerer beløpet en opsjons pris vil redusere med tiden utløp reduseres, alt annet likt. Anta for eksempel at en investor er lang et alternativ med en theta på -0,50. Opsjonsprisen vil falle med 50 cent hver dag som går, alt annet er likt. Hvis det går tre handelsdager, vil opsjonens verdi teoretisk sett synke med 1,50 dollar.

Theta øker når opsjoner er på-the-money, og reduseres når opsjoner er in- og out-of-the-money. Alternativer nærmere utløp har også akselererende tidsforfall. Lange samtaler og lange putter vil vanligvis ha negative Theta; korte samtaler og korte putter vil ha positive Theta. Til sammenligning vil et instrument hvis verdi ikke eroderes av tid, for eksempel en aksje, ha null Theta.

Gamma

Gamma (Γ) representerer endringshastigheten mellom et opsjon delta og den underliggende eiendelens pris. Dette kalles andre ordens (andre derivat) prissensitivitet. Gamma indikerer beløpet deltaet ville endret gitt et trekk i $ 1 i den underliggende sikkerheten. Anta for eksempel at en investor er lang en kjøpsopsjon på hypotetisk aksje XYZ. Anropsalternativet har et delta på 0,50 og et gamma på 0,10. Derfor, hvis aksjen XYZ øker eller reduseres med $ 1, vil call -alternativets delta øke eller redusere med 0,10.

Gamma brukes til å bestemme hvor stabil et opsjons delta er: høyere gammaverdier indikerer at delta kan endre seg dramatisk som svar på selv små bevegelser i underliggende pris. Gamma er høyere for alternativer som er for pengene og lavere for alternativer som er in- og out-of-the-money, og akselererer i omfang når utløpet nærmer seg. Gammaverdiene er generelt mindre jo lenger vekk fra utløpsdatoen; alternativer med lengre utløp er mindre følsomme for deltaendringer. Når utløpet nærmer seg, er gammaværdiene vanligvis større, ettersom prisendringer har større innvirkning på gamma.

Opsjonshandlere kan velge å ikke bare sikre delta, men også gamma for å være det delta-gamma nøytral, noe som betyr at når den underliggende prisen beveger seg, vil deltaet forbli nær null.

Vega

Vega (V) representerer endringshastigheten mellom opsjonens verdi og underliggende eiendel underforstått volatilitet. Dette er alternativets følsomhet for volatilitet. Vega indikerer beløpet en opsjon endrer pris gitt 1% endring i underforstått volatilitet. For eksempel indikerer et alternativ med en Vega på 0,10 at opsjonens verdi forventes å endres med 10 cent hvis den underforståtte volatiliteten endres med 1%.

Fordi økt volatilitet innebærer at det underliggende instrumentet er mer sannsynlig å oppleve ekstreme verdier, vil en økning i volatilitet tilsvarende øke verdien av et alternativ. Motsatt vil en nedgang i volatilitet påvirke verdien av opsjonen negativt. Vega er på sitt maksimale for alternativer for penger som har lengre tid til utløpet.

Rho

Rho (p) representerer endringshastigheten mellom et opsjons verdi og en endring på 1% i rente. Dette måler sensitivitet for renten. Anta for eksempel at et anropsalternativ har en rho på 0,05 og en pris på $ 1,25. Hvis renten stiger med 1%, vil verdien av kjøpsopsjonen øke til $ 1,30, alt annet likt. Det motsatte gjelder for salgsopsjoner. Rho er størst for penger for pengene med lange tider til utløpet.

Mindre grekere

Noen andre grekere, som ikke diskuteres så ofte, er lambda, epsilon, vomma, vera, hastighet, zomma, farge, ultima.

Disse grekerne er andre- eller tredjederivater av prismodellen og påvirker ting som endringen i delta med endring i volatilitet og så videre. De blir stadig mer brukt i opsjonshandelsstrategier ettersom dataprogramvare raskt kan beregne og redegjøre for disse komplekse og noen ganger esoteriske risikofaktorene.

Risiko og fortjeneste ved å kjøpe anropsalternativer

Som nevnt tidligere, samtale alternativer la innehaveren kjøpe et underliggende verdipapir til den oppgitte aksjekursen innen utløpsdatoen som kalles utløpet. Innehaveren har ingen forpliktelse til å kjøpe eiendelen hvis de ikke ønsker å kjøpe eiendelen. Risikoen for kjøperen av kjøpsopsjonen er begrenset til den betalte premien. Svingninger i den underliggende aksjen har ingen innvirkning.

Kjøpsopsjonskjøpere er bullish på en aksje og tror aksjekursen vil stige over strykprisen før opsjonens utløp. Hvis investorens bullish utsikter realiseres og aksjekursen stiger over strekkkursen, kan investoren utnytt opsjonen, kjøp aksjen til strekkkurs, og selg aksjen umiddelbart til dagens markedspris for en profitt.

Fortjenesten deres på denne handelen er markedsandelskurs minus kursen for aksjer pluss kostnaden for opsjonen - premien og eventuell meglerprovisjon for å legge inn ordrene. Resultatet vil bli multiplisert med antall kjøpte opsjonskontrakter, deretter multiplisert med 100 - forutsatt at hver kontrakt representerer 100 aksjer.

Men hvis den underliggende aksjekursen ikke beveger seg over strekkursen innen utløpsdatoen, utløper opsjonen verdiløst. Innehaveren er ikke pålagt å kjøpe aksjene, men mister premien som er betalt for samtalen.

Risiko og fortjeneste ved å selge anropsalternativer

Å selge kjøpsopsjoner er kjent som å skrive en kontrakt. Forfatteren mottar premiehonoraret. Med andre ord vil en opsjonskjøper betale premien til forfatteren - eller selgeren - av et alternativ. Maksimal fortjeneste er premien du mottar ved salg av opsjonen. En investor som selger en kjøpsopsjon er baisse og tror at den underliggende aksjekursen vil falle eller forbli relativt nær opsjonens aksjekurs i løpet av opsjonens levetid.

Hvis den rådende markedsandelskursen er på eller under sluttkurs ved utløpet, utløper opsjonen verdiløst for samtalekjøperen. Opsjonsselgeren lommer premien som sin fortjeneste. Opsjonen utøves ikke fordi opsjonskjøperen ikke ville kjøpe aksjen til strekkkurs høyere enn eller lik den rådende markedsprisen.

Hvis imidlertid markedsandelskursen er mer enn strekkkursen ved utløpet, må selgeren av opsjonen selge aksjene til en opsjonskjøper til den lavere strekkkursen. Med andre ord må selgeren enten selge aksjer fra porteføljebeholdningen eller kjøpe aksjen til den rådende markedsprisen for å selge kjøperen. Kontraktforfatteren medfører tap. Hvor stort tap avhenger av kostnadsgrunnlaget for aksjene de må bruke for å dekke opsjonsordren, pluss eventuelle meglerordreutgifter, men minus eventuell premie de mottok.

Som du kan se, er risikoen for samtaleforfatterne langt større enn risikoeksponeringen til samtalekjøpere. Samtalekjøperen mister bare premien. Forfatteren står overfor uendelig risiko fordi aksjekursen kan fortsette å stige og øke tapene betydelig.

Risiko og fortjeneste ved å kjøpe salgsopsjoner

Sett alternativer er investeringer der kjøperen tror at den underliggende aksjens markedspris vil falle under strekkursen før eller før utløpsdatoen for opsjonen. Nok en gang kan innehaveren selge aksjer uten forpliktelse til å selge til den angitte streiken per aksjekurs innen oppgitt dato.

Siden kjøpere av salgsopsjoner ønsker at aksjekursen skal falle, er salgsopsjonen lønnsom når den underliggende aksjekursen er under strekkkursen. Hvis den rådende markedsprisen er lavere enn strekkkursen ved utløpet, kan investoren utøve puten. De vil selge aksjer til opsjonens høyere strekkpris. Skulle de ønske å erstatte beholdningen av disse aksjene, kan de kjøpe dem på det åpne markedet.

Fortjenesten deres på denne handelen er strekkkurs minus den nåværende markedsprisen, pluss utgifter - premien og eventuell meglerprovisjon for å legge inn ordrene. Resultatet vil bli multiplisert med antall kjøpte opsjonskontrakter, deretter multiplisert med 100 - forutsatt at hver kontrakt representerer 100 aksjer.

Verdien av å ha en salgsopsjon vil øke etter hvert som den underliggende aksjekursen synker. Omvendt synker verdien av salgsopsjonen når aksjekursen stiger. Risikoen ved å kjøpe salgsopsjoner er begrenset til tap av premie hvis opsjonen utløper verdiløst.

Risiko og fortjeneste ved å selge salgsopsjoner

Å selge salgsopsjoner er også kjent som å skrive en kontrakt. En salgsopsjonsforfatter mener at den underliggende aksjekursen vil forbli den samme eller øke i løpet av opsjonens levetid - noe som gjør dem bullish på aksjene. Her har opsjonskjøperen rett til å få selgeren til å kjøpe aksjer i den underliggende eiendelen til strekkkurs ved utløpet.

Hvis den underliggende aksjekursen stenger over strekkursen innen utløpsdatoen, utløper salgsopsjonen verdiløst. Forfatterens maksimale fortjeneste er premien. Opsjonen utøves ikke fordi opsjonskjøperen ikke ville selge aksjen til lavere aksjekurs når markedsprisen er høyere.

Men hvis aksjens markedsverdi faller under opsjonskursen, er salgsopsjonsforfatteren forpliktet til å kjøpe aksjer i den underliggende aksjen til strekkkurs. Med andre ord vil salgsopsjonen bli utøvd av opsjonskjøperen. Kjøperen vil selge aksjene sine til strekkkurs siden den er høyere enn aksjens markedsverdi.

Risikoen for put -optionsforfatteren skjer når markedsprisen faller under strekkprisen. Nå, ved utløpet, er selgeren tvunget til å kjøpe aksjer til strekkkurs. Avhengig av hvor mye aksjene har svekket seg, kan tapforfatterens tap være betydelig.

Put -forfatteren - selgeren - kan enten holde på aksjene og håpe aksjekursen stiger tilbake over kjøpesummen eller selge aksjene og ta tapet. Eventuelle tap oppveies imidlertid noe av mottatt premie.

Noen ganger vil en investor skrive salgsopsjoner til en strekkpris, det er der de ser at aksjene er en god verdi og ville være villige til å kjøpe til den prisen. Når prisen faller, og opsjonskjøperen utnytter opsjonen, får de aksjen til prisen de ønsker, med den ekstra fordelen av å motta opsjonspremien.

Ekte verden Eksempel på et alternativ

Anta at Microsoft (MFST) aksjer handles til $ 108 per aksje, og du tror at de kommer til å øke i verdi. Du bestemmer deg for å kjøpe et kjøpsopsjon for å dra fordel av en økning i aksjekursen.

Du kjøper ett anropsalternativ med en strekkpris på $ 115 for en måned i fremtiden for 37 cent per kontakt. Din totale kontantutgift er $ 37 for stillingen, pluss gebyrer og provisjoner (0,37 x 100 = $ 37).

Hvis aksjen stiger til $ 116, vil opsjonen din være verdt $ 1, siden du kan benytte deg av muligheten til å kjøpe aksjen for $ 115 per aksje og videreselge den umiddelbart for $ 116 per aksje. Overskuddet på opsjonsposisjonen ville være 170,3% siden du betalte 37 cent og tjente $ 1 - det er mye høyere enn 7,4% -økningen i den underliggende aksjekursen fra $ 108 til $ 116 på tidspunktet for utløpet.

Med andre ord vil fortjenesten i dollar være et netto på 63 cent eller $ 63 siden en opsjonskontrakt representerer 100 aksjer [($ 1 - 0,37) x 100 = $ 63].

Hvis aksjen falt til $ 100, vil alternativet ditt utløpe verdiløst, og du ville være ute på $ 37 premie. Oppsiden er at du ikke kjøpte 100 aksjer for $ 108, noe som ville ha resultert i et totaltap på $ 8 per aksje eller $ 800. Som du kan se, kan alternativer hjelpe deg med å begrense ulempen.

Alternativer Spreads

Opsjonsoppslag er strategier som bruker ulike kombinasjoner av kjøp og salg av forskjellige alternativer for en ønsket risiko-avkastningsprofil. Spreads er konstruert ved hjelp av vanilje alternativer, og kan dra fordel av forskjellige scenarier som miljøer med høy eller lav volatilitet, opp- eller ned-bevegelser eller noe i mellom.

Spredningsstrategier, kan preges av utbetalingen eller visualiseringer av profitt-tap-profilen, for eksempel bull call sprer seg eller jern kondorer. Se vårt stykke på 10 vanlige alternativer for spredning av strategier for å lære mer om ting som dekkede samtaler, straddles og kalenderoppslag.

ofte stilte spørsmål

Hva er alternativer?

Opsjoner er en type derivat som lar investorer spekulere i eller sikre seg mot volatiliteten til en underliggende aksje. Opsjoner er delt inn i kjøpsopsjoner, som lar kjøpere tjene penger hvis aksjekursen øker; og salgsopsjoner, der kjøperen tjener hvis aksjekursen synker. I likhet med andre verdipapirer kan investorer også "kort" et alternativ ved å selge dem til andre investorer. Kortslutning (eller "salg") av et kjøpsopsjon vil derfor bety å tjene penger hvis den underliggende aksjen faller, mens salg av en salgsopsjon ville bety å tjene penger hvis aksjen øker i verdi.

Hva er de viktigste fordelene med alternativer?

Alternativer kan være svært nyttige som en kilde til innflytelse og risikosikring. For eksempel kan en investor som er bullish på utsiktene til et selskap og ønsker å investere $ 1000 potensielt tjene langt større avkastning ved å kjøpe $ 1 000 call -alternativer for det selskapet, sammenlignet med å kjøpe $ 1000 av selskapets aksjer. I denne forstand gir call -alternativene investoren en måte å utnytte posisjonen sin ved å øke kjøpekraften. På den annen side, hvis den samme investoren allerede hadde eksponering mot det samme selskapet og ønsket å redusere eksponeringen, kunne de sikre risikoen ved å selge salgsopsjoner mot det selskapet.

Hva er de viktigste ulempene med alternativer?

Den største ulempen med opsjonskontrakter er at de er komplekse og vanskelige å pris. Av denne grunn har opsjoner historisk blitt ansett som en "avansert" type investeringsmiddel, bare egnet for erfarne profesjonelle investorer. De siste årene har de imidlertid blitt stadig mer populære blant private investorer. På grunn av deres kapasitet for store avkastninger eller tap, bør investorene sørge for at de fullt ut forstår de potensielle konsekvensene før de går inn i noen opsjonsposisjoner. Hvis du ikke gjør det, kan det føre til ødeleggende tap.