Kan lavere renter spare S&P 500?

Store bevegelser

Den tiårige statsobligasjonsrenten (TNX) falt til et nytt 52-ukers lavpunkt i dag ettersom handelsmenn flyttet mer penger ut av mer risikofylte aksjer og inn i sikkerheten til Treasuries. Dette er ikke en ny trend for TNX, men basert på de tidligere tilbakekallingene i indeksen, begynner jeg å lure på om vi kan nærme oss en spenning opp av nedtrenden støttenivå som har vært i samspill med TNX i løpet av kalenderåret 2019.

Sist TNX falt slik, samlet den seg med støtte i slutten av mars, akkurat som den gjorde før i begynnelsen av januar. Kanskje 2,25% kan være det neste rallypunktet.

Langsiktige statsavkastninger kan ha en dramatisk innvirkning på helsen til amerikansk økonomi. Når de stiger for høyt, kan de begrense veksten fordi de gjør det for dyrt å låne penger. Omvendt, når de faller for lavt, kan de oppmuntre til vekst fordi de gjør det utrolig billig å låne penger.

Hvis vi kan unngå ytterligere negative økonomiske sjokk fra handelskrig mellom USA og Kina, kan disse fallende langsiktige statsavkastningene stimulere veksten i forretningsutvikling, boligmarkedet og

aksjekjøp programmer på mange Fortune 500 -selskaper.

Det er for tidlig å si, men fallende renter kan være akkurat det legen beordret for oksene på Wall Street.

S&P 500

Jeg har sett og ventet i en uke for å se om S&P 500 kom til å ta et bullish brudd og komme tilbake fra støtte eller bryte ned gjennom støtte og fullføre en bearish hode og skuldre reverseringsmønster. Dessverre for alle børs -oksene der ute, fullførte S&P 500 sitt hode- og skuldermønster i dag.

Den bearish pausen var ikke dramatisk. Indeksen lukket ikke for langt under støtten, men den slo gjennom. I tillegg, med S&P 500 som knapt stengte over sitt lave for dagen, vet vi at det ikke kom mye bullish momentum i lukkeklokken. S&P 500 stengte også under nøkkelstøttenivået på 2 816,94 som den etablerte i oktober. 17, 2018, noe som indikerer at vi kan ha større fortjeneste.

Les mer:

5 diagrammer å se denne uken

Aksjer sett rebounding i juni for å gjenopprette tap av elendige mai

Vent på $ 160 prisnivå for å kjøpe Apple -aksjer

Risikoindikatorer - CME FedWatch

En av de viktigste driverne for oksemarkedet på Wall Street i løpet av det siste tiåret var imøtekommende pengepolitikk av Federal Open Market Committee (FOMC). FOMC holdt ikke bare renten på praktisk talt 0% fra slutten av 2008 til slutten av 2015, men injiserte også milliarder av dollar i økonomien ved å kjøpe amerikanske statskasser og pantelån med sikkerhet.

Mens de fleste analytikere regner med at FOMC er ferdig med å kjøpe eiendeler på kort sikt, begynner mange å sette pris på muligheten for at FOMC kan begynne å kutte renten igjen. For øyeblikket er målområdet for Renter for føderale midler -den kortsiktige renten FOMC prøver å kontrollere-er 2,25% til 2,50%. Noen ganger vil du se dette skrevet som 225 til 250 basispunkter (bps).

FOMC satte dette målområdet på sitt pengepolitiske møte i desember 2018. På det samme møtet signaliserte imidlertid FOMC at det var gjort å heve renten en stund fordi den følte at inflasjonstrykket ikke lenger var en trussel, og den ville ikke risikere å kvele det økonomiske vekst.

Vanligvis vil FOMC senke renten for å stimulere økonomien - fordi lavere renter gjør det lettere for bedrifter og enkeltpersoner å finansiere vekst gjennom lån. Motsatt vil FOMC øke renten for å bekjempe inflasjon - fordi høyere renter gjør det vanskeligere for bedrifter og enkeltpersoner å låne, øke pengemengden og øke prisene.

Interessant, selv om den amerikanske økonomien for øyeblikket viser sterke tall, begynner et økende antall handelsmenn å forutse at FOMC skal begynne å senke renten igjen innen utgangen av året for å bekjempe potensielt lavkonjunkturpress i 2020 og bortenfor. Du kan se dette ved å se på Chicago Mercantile Exchange's (CME) FedWatch -verktøy, som sporer handelsmannsstemning mot FOMC.

Når du ser på estimatene til FedWatch -verktøyet for pengepolitiske møter i FOMC i desember 2019 i diagrammet nedenfor, kan du se at handelsmenn anslår bare en 24% sjanse for at FOMC vil forlate den føderale renten på sitt nåværende område på 225 til 250 bps forbi Desember. Tradere prissetter en 41,8% sjanse for at FOMC vil kutte prisene med 25 basispunkter (til et område på 200 til 225 bps) og en at 26,2% sjanse for at FOMC vil redusere rentene med 50 basispunkter (til et område på 175-200 bps).

Alt fortalt, handler prisene for øyeblikket med en 76% sjanse for en rentekutt før slutten av året. For å sette dette i perspektiv, var handelsmenn bare prissatt i en 65% sjanse for en rentekutt for en måned siden. Hvis de er riktige og FOMC kommer til å kutte rentene, må vi forestille oss at FOMC kommer til å gjøre det som reaksjon på en nedgang i økonomisk vekst.

Jeg kommer til å følge disse tallene nøye. Hvis tradere fortsetter å prissette en stadig større sjanse for et rentekutt innen utgangen av året, må vi se for oss at sjansen for tilbaketrekning i aksjemarkedet også øker.

Les mer:

Hvordan påvirker åpne markedsoperasjoner den amerikanske pengemengden?

Danielle DiMartino Booth på Trump Federal Reserve

Dollars styrke er markedets svakhet

Bottom Line - Det dannes skyer

S&P 500 tok en vending til det verre i dag ved å fullføre sitt mønster for reversering av hode og skuldre, men det betyr ikke at den ikke kan komme seg. De bearish skyene dannes, men tordenværet har ikke startet akkurat ennå.

Lavere renter kan gi et bullish løft hvis de har tid til å spille ut før vi får flere negative økonomiske eller geopolitiske nyheter.

Les mer:

På tide å bekymre seg for avkastningskurveinversjoner?

Uavhengige olje- og gasslagre stuper midt i oljesalg

Lær det grunnleggende om investering

Liker du denne artikkelen? Få mer etter registrere seg for Chart Advisor -nyhetsbrevet.