Aksjene stiger, men avkastningen forblir lav

Store bevegelser

Jeg nevnte i gårsdagens Chart Advisor at til tross for mange overskrifter om det motsatte, ser detaljhandelen fortsatt veldig bra ut i USA. Å bruke naturlig ebber og strømmer, men den amerikanske forbrukeren virker fortsatt relativt sterk. Jeg sa også at vi kunne få en god bekreftelse på den antagelsen fra Walmart Inc. (WMT) resultatrapport i morges.

Walmart rapporterte at det totale salget økte i første kvartal, og salg i samme butikk var opp 3,4% på årsbasis. Selskapet er en god proxy for forbrukeratferd på grunn av sin dominerende posisjon over hele landet og er spesielt følsom for inflasjonsspørsmål eller et svekket arbeidsmarked.

Noen av Walmarts positive resultater er et resultat av vekst i salg på nettet, inkludert leverings- og hentefunksjoner fra fysiske steder. Dette har gjort det mulig for selskapet å gå videre inn i andre forhandlers markedsandel, men det er ikke signifikant nok til å skjule mangel på vekst eller betydelig svakhet blant forbrukerne. Jeg tror dette er en solid bekreftelse på at forbruksutgifter fortsatt støtter økonomisk vekst i USA

Som du kan se i følgende diagram, hoppet Walmart -aksjen opp fra sin $ 100 pivot støttenivå etter utgivelsen. Etter mitt syn er en av negativene i rapporten (synkende driftsinntekter) vil øke oddsen som aksjen stopper ved motstand nær $ 104 per aksje. Walmarts rapport var representativ for det vi har sett mye denne inntektssesongen; salget på topplinjen øker, men lønnsomhetsveksten har begynt å ebbe ut.

S&P 500

S&P 500 fortsatte sin støtte fra nær 2 820 og gjenopprettet alle mandagens tap, noe som ikke burde være noen overraskelse hvis vi ser på historien. Det har vært 72 dager siden oksemarkedet begynte i 2009 at S&P 500 har falt 2% eller mer. Nesten 72% av tiden er markedet høyere 30 dager etter nedgangene enn det var på falldagen.

Selv om jeg har en generelt bullish skjevhet, er det nok ukjente til å garantere en viss forsiktighet ettersom S&P 500 nærmer seg motstandsnivået til sine tidligere høyder i nærheten av 2940. For eksempel advarte Kina i dag om at Trump -administrasjonens overgang til sanksjon Huawei Technologies kan skade pågående handelsforhandlinger. Det er forbudt for det kinesiske telekommunikasjonsfirmaet å kjøpe teknologi fra amerikanske selskaper uten spesielle myndighetsgodkjenninger, noe som førte til at amerikanske halvlederaksjer ble lavere. Qualcomm Incorporated (QCOM) var ned over 4%, og Micron Technology, Inc. (MU) var ned over 3% på et tidspunkt i dag.

Les mer:

Micron lager tester Nøkkelstøtte blant Huawei -bekymringer

Anvendt materiale holder glidende gjennomsnitt for inntektene

Hvordan vil en handelskrig påvirke deg

Risikoindikatorer - Dollar og renter Signalforsiktighet

Fra et risikoperspektiv ble de fleste indikatorene enten forbedret eller holdt seg stabile i dag, bortsett fra én: den amerikanske dollaren stiger igjen. I tillegg til drag som en stigende dollar setter på inntjeningsvekst og amerikansk eksport, har jeg en ekstra bekymring for dollarens gevinster i dag.

Proteksjonist strategier som tariffer har en tendens til å øke verdien av den nettoimporterende nasjonens valuta. I dette tilfellet betyr det at investorer har reagert på handelskrigen ved å øke verdien av dollaren. Det som hopper ut for meg er at investorer kjøper dollar til tross for positiv utvikling i aksjemarkedet.

Er valutahandlere mer nervøse for å gjenopplive handelsspenninger i morgen eller neste uke enn aksjeinvestorer? En slik avvik har skjedd før. Det store fallet i S&P 500 i oktober 2018 ble innledet av en rask kjøpsvaner i dollaren som begynte i slutten av september.

Det som ville gjøre meg mer rolig ville være bekreftelse på at langsiktige renter stiger med aksjer. Vanligvis stiger langsiktige renter når aksjer gjør det fordi de begge er drevet av de samme underliggende grunnleggende faktorene. Siden aksjemarkedet begynte å samle seg i desember. 24, 2018, har den korrelasjonen brutt ned.

De rente på 10-årige statsobligasjoner steg med markedet i dag, men det er fortsatt ekstremt lavt. Som du kan se i det følgende diagrammet, er 10-årsavkastningen på potensiell støtte, men under dybden den falt til etter bjørnemarkedet i desember i fjor. Dollarens styrke og lave langsiktige renter er begge grunner til å utvise forsiktighet akkurat nå.

Les mer:

Hva betyr vilkårene svak dollar og sterk dollar?

Hvordan en sterk greenback påvirker økonomien

Forstå renter, inflasjon og obligasjoner

Bottom Line - Det er et aksjemarked

Jeg forstår at måten jeg har beskrevet markedsforhold på i det siste kan komme til å være litt selvmotsigende. Tyrmarkedet er fortsatt intakt, utgiftene er positive og toppveksten er fortsatt robust. Men på den annen side er handelskrigsrisikoen høy, fremvoksende økonomier bremser og renten faller.

Etter min erfaring er fordelen med handel i et delt marked som dette favorisert aksjer med sterke underliggende fundamentale veksttrender. Noen ganger referert til som et "aksjeplukkermarked", er det lettere å identifisere de sannsynlige utkonkurrerende aksjene når investorer må ta mer hensyn til det grunnleggende fordi markedet ikke vil fortsette å "løfte alle båter" som det gjør når risikoen er veldig stor lav.

Denne typen marked gir en fordel for investorer som forstår verdi og hvorfor grunnleggende kan forbedre kartanalysen.

Les mer:

Bunnlinjens vekst vs. Vekst på topplinjen: Hva er forskjellen?

Hvordan velge en megler

Lær det grunnleggende om investering

Liker du denne artikkelen? Få mer etter registrere seg for Chart Advisor -nyhetsbrevet.