Spesialformålsdefinisjon (SPV)

Hva er et spesielt kjøretøy (SPV)?

Et spesialtilpasset kjøretøy, også kalt en spesialforetak (SPE), er et datterselskap opprettet av et morselskap for å isolere finansiell risiko. Den juridiske statusen som et eget selskap gjør forpliktelsene sikre selv om morselskapet går konkurs. Av denne grunn kalles noen ganger et spesialtilpasset kjøretøy en konkursavhengig enhet.

Hvis regnskapsmessige hull blir utnyttet, kan disse kjøretøyene bli en økonomisk ødeleggende måte å skjule selskapets gjeld på, slik det ble sett i 2001 i Enron -skandalen.

Forstå SPV

EN moderselskap oppretter en SPV for å isolere eller verdipapirisere eiendeler i et eget selskap som ofte holdes utenfor balansen. Det kan opprettes for å gjennomføre et risikabelt prosjekt og samtidig beskytte morselskapet mot de alvorligste risikoene for at det mislykkes.

I andre tilfeller kan SPV opprettes utelukkende for å verdipapirisere gjeld slik at investorer kan være sikre på tilbakebetaling.

Uansett er driften av SPV begrenset til erverv og finansiering av spesifikke eiendeler, og den separate selskapsstrukturen fungerer som en metode for å isolere risikoen ved disse aktiviteter. En SPV kan fungere som en motpart for swaps og andre kredittfølsomme derivater.

Et selskap kan danne SPV som et aksjeselskap, en trust, et selskap eller et aksjeselskap, blant andre alternativer. Det kan være designet for uavhengig eierskap, ledelse og finansiering. Uansett hjelper SPVer selskaper med å verdipapirisere eiendeler, skape joint ventures, isolere bedriftens eiendeler eller utføre andre finansielle transaksjoner.

Slik fungerer en SPV

Regnskapet til en SPV kan ikke vises i morselskapets balanse som egenkapital eller gjeld. I stedet vil eiendeler, forpliktelser og egenkapital bare bokføres på egen balanse.

Dermed kan SPV maskere avgjørende informasjon fra investorer, som ikke får full oversikt over selskapets økonomiske situasjon. Investorer må analysere balansen til morselskapet og SPV før de bestemmer seg for å investere i en virksomhet.

Hvordan Enron brukte SPV

Den massive økonomiske kollapsen i 2001 av Enron Corp., et angivelig blomstrende energiselskap med base i Houston, er et godt eksempel på misbruk av en SPV.

Enrons aksjer økte raskt, og selskapet overførte mye av aksjen til et spesialtilpasset kjøretøy, og tok kontanter eller en lapp i retur. Spesialkjøretøyet brukte deretter lageret til sikring av eiendeler som ble holdt i selskapets balanse. For å redusere risikoen garanterte Enron spesialverktøyets verdi. Da Enrons aksjekurs falt, fulgte verdiene til spesialkjøretøyene, og garantiene ble tvunget til spill.

Misbruket av SPV -er var på ingen måte det eneste regnskapstricket som ble utført av Enron, men det kan ha vært den største bidragsyteren til det brå fallet. Enron klarte ikke å betale de enorme summene den skyldte kreditorer og investorer, og økonomisk kollaps fulgte raskt etter.

Før slutten avslørte selskapet sin finansielle informasjon om balanser for selskapet og kjøretøyene for spesialbruk. Interessekonfliktene var der for alle å se. Det var imidlertid få investorer som dypet seg dypt nok inn i økonomien for å forstå alvoret i situasjonen.

ofte stilte spørsmål

Hva brukes spesielle kjøretøyer til?

Et spesialtilpasset kjøretøy (SPV) er et datterselskap som er dannet for å utføre et bestemt forretningsformål eller aktivitet. SPV -er brukes vanligvis i visse strukturerte finansieringsapplikasjoner, for eksempel verdipapirisering av eiendeler, felleskontrollerte virksomheter, eiendomsavtaler eller for å isolere morselskapets eiendeler, drift eller risiko. Selv om det er mange legitime bruksområder for etablering av SPV -er, har de også spilt en rolle i flere økonomiske og regnskapsmessige skandaler.

Finnes en SPVs eiendeler og forpliktelser i morselskapets balanse?

Nei. Spesielle kjøretøyer har sine egne forpliktelser, eiendeler og forpliktelser utenfor morselskapet. SPV -er kan for eksempel utstede obligasjoner for å skaffe ytterligere kapital til gunstigere lånerenter enn moren kunne. De skaper også en fordel ved å oppnå behandling utenfor balansen for skatte- og regnskapsformål for et morselskap.

Hva er mekanikken til en SPV?

SPV fungerer selv som tilknyttet et morselskap, som selger eiendeler ut av egen balanse til SPV. SPV blir en indirekte finansieringskilde for det opprinnelige selskapet ved å tiltrekke uavhengige aksjeinvestorer til å hjelpe til med å kjøpe gjeldsforpliktelser. Dette er mest nyttig for store kredittrisiko varer, for eksempel subprime boliglån lån.

Ikke alle SPV er strukturert på samme måte. I USA er SPV ofte aksjeselskaper (LLC). Når LLC kjøper de risikofylte eiendelene fra morselskapet, grupperer den vanligvis eiendelene i trancher og selger dem for å oppfylle de spesifikke kredittrisikopreferansene til forskjellige typer investorer.

Hvorfor skulle et selskap danne en SPV?

Det er flere grunner til at SPV opprettes. De gir beskyttelse for morselskapets eiendeler og gjeld, samt beskyttelse mot konkurs og insolvens. Disse enhetene kan også få en enkel måte å skaffe kapital. SPV har også mer operativ frihet fordi de ikke er belastet med så mange forskrifter som morselskapet.

Hva er SPVs funksjon i offentlig-private partnerskap?

Offentlig-private partnerskap er samarbeid mellom et statlig organ og et privateid selskap. Mange private partnere i offentlig-private partnerskap krever et spesialtilpasset kjøretøy som en del av ordningen. Dette gjelder spesielt for kapitalkrevende bestrebelser, for eksempel et infrastrukturprosjekt. Det private selskapet vil kanskje ikke ta for mye økonomisk eksponering, så det opprettes en SPV for å absorbere noen av risikoene.