Hvorfor cannabis -sektoren kan snu et nytt blad

[Todd Harrison er CIO og medgründer av CB1 Capital og spaltist for Investopedia. Synspunktene som er uttrykt heri er forfatterens og gjenspeiler ikke nødvendigvis Investopedias synspunkter.]

Cannabisindustrien har gjennomgått en endeløs rekke negative nyheter de siste to årene, fra regulatorisk snafus og forsinkelser til den ulovlige markedskrisen og mer. Den resulterende bortgangen til offentlige cannabislagre er godt dokumentert, med den globale cannabis indekser og allment holdt ETFer som faller 70% eller mer fra begynnelsen av januar 2018 til mars 2020 lav.

For første gang på mer enn to år ser det imidlertid ut til å være lys i enden av tunnelen som ikke er festet på forsiden av et tog. Koronaviruspandemien har forstyrret mange liv og bransjer, men det har også ført til visse realiteter; blant dem behovet for en lovlig og regulert global cannabisindustri og skatteinntektene og jobbene som følger med.

Tidspunktet kunne ikke vært bedre for den beleirede industrien, og selv om utvinningen ikke vil være lineær, har det dukket opp et rammeverk for optimisme. Aksjemarkedet begynte å snuse det ut i forrige måned ettersom en sammenløp av faktorer drev cannabis aksjer høyere. Noen kontekster er viktige, ettersom bransjestemningen var ekstremt negativ, og investorene var posisjonert for ytterligere nedgang.

Store cannabis-aksjer ble kraftig kortsluttet

Store aksjer med cannabis var store kortsluttet kom inn i mai til tross for at mange ledere handlet nær all time low. Faktisk, da vi ringte rundt på gaten på jakt etter et lån (nødvendig for å korte aksjer) i begynnelsen av måneden, kunne vi ikke finne en eneste aksje. Det var bevis på at positive cannabisbjørner hadde overlevd deres velkomst og var modne til å bli fanget på sidene.

Cannabis anses som "essensielt" av House

Det første hintet om at cannabis ville ha nytte av koronaviruspandemien dukket opp da det ble ansett å være "essensielt" av de fleste stater; men da det amerikanske representanthuset inkluderte føderale bankbestemmelser i sin siste avlastningsregning, det var det ordspråklige skuddet over baugen. Senatet forventes på sin side å vurdere disse tiltakene neste måned.

Selv om det gjenstår å se om denne lovgivningen vil passere før valget, har den allerede en bred tverrpart støtte, godkjennelse av American Bankers Association, og ekstra hastverk gitt viruset potensielt overfører via kontanter. Når kapitalismens virksomhetsledninger er åpne for amerikanske cannabisbedrifter, vil kostnaden og tilgjengeligheten av kapital bidra til å transformere industrien.

Amerikanske operatører gir sterk vekst

Til tross for de fortsatt ujevne spillefeltene, rapporterte ledende amerikanske operatører om inntjening i første kvartal, noe som var enda mer imponerende gitt det utfordrende driftsmiljøet. Vi fortsetter å tro at 2020 vil bli back-end lastet ettersom utbygginger kommer på nettet og stordriftsfordeler sparker inn, og forventer at det beste er ennå, gitt enormiteten i det adresserbare markedet.

Et utvalg av flere topplinjeresultater:

Curaleaf (CURLF) har det største fotavtrykket av merkede cannabisbutikker i USA; de genererte 96,5 millioner dollar i kvartalsinntekter og salgsvekst som var 20% over estimatene. Curaleaf har veiledet til $ 1B i årlige inntekter i år og gir mer inntekter enn Canopy Growth til 60% av verdsettelsen.

Green Thumb Industries (GTBIF): er den ledende pengemakeren blant multi-state-operatører etter å ha bokført inntekter i første kvartal på $ 102,6 millioner (vs. est. 92 millioner dollar) og EBITDA på 25,5 millioner dollar (vs. est. 18 millioner dollar). De konkurrerer om nummer 1 i Illinois og Pennsylvania, to viktige begrensede lisensmarkeder, og gir mer inntekter enn Canopy Growth til 30% av verdsettelsen.

Trulieve (TCNNF): bokførte inntekter i første kvartal på $ 96,1 millioner (estimert 91,8 millioner dollar) og EBITDA på 49,4 millioner dollar (ansl. 38,7 millioner dollar). Vi forutser Florida som episenteret for amerikansk velvære med cannabinoider gitt eldre befolkning og 3,5 ganger nasjonale reseptgjennomsnitt, og dette selskapet dominerer staten, og gir mer inntekter enn Canopy Growth på 20% av verdivurdering.

Det er viktig at også nyhetssyklusen snudde, og fortellingen rundt cannabis endret seg etter hvert som flere dynamikker krystalliserte seg. Blant dem:

1. New York, Pennsylvania, Tennessee, New Mexico og flere andre kontanter kjempet for legalisering av cannabis som et verktøy for å reparere de ødelagte budsjettene. New Jersey og Arizona, blant andre, har legalisering av stemmeseddelen i november, noe som legger press på nabolandene.
2. University of Lethbridge kunngjorde prøveresultater som viste at CBD bidro til å blokkere cellene som kommer inn i kroppen fra det nye koronaviruset. Selv om resultatene var prekliniske og det fortsatt er mye å lære, hjalp pressedekningen reframe samtalen rundt cannabis fra en av en skjønnsmessig last til den for helse og velvære.
3. FN kunngjorde at de etter to års forsinkelse vil stemme i desember for å omplassere den internasjonale klassifiseringen av cannabis. Verdens helseorganisasjon har allerede kunngjort sin støtte til omklassifisering, og FN har aldri stemt mot en anbefaling fra WHO.
4. Nylige hendelser har forhøyet sosiale rettferdighetsspørsmål, noe som igjen har skjerpet linsen for de iboende forskjellene som skapes av krigen mot narkotika og forbud mot cannabis. Vi forventer at denne dynamikken med rette vil vedvare og bli sterkere til mange av disse feilene blir løst og avviklet; og gi det politiske dekket for å gjøre det.
5. Valget nærmer seg, og senatet er i spill. Hvis republikanerne mister kontrollen over senatet, som nå er odds-on-satsingen, forventes føderal cannabislovgivning å gå videre uavhengig av hvem som sitter i det ovale kontoret neste år.

Etter hvert som markedene begynte å prissette disse fremoverkatalysatorene, så vi en betydelig forbedring i diagrammene. Amerikanske ledere gjenvunnet sine 200-dagers glidende gjennomsnitt, store cap-kanadiske LP-er brøt gjennom nedgangstrender over flere år, og volumet fortsatte å stige høyere.

[Diagram kun for informasjonsformål - ikke anbefalinger]

Selv om det ikke er noen garantier i livet, markedet eller politikken, spesielt midt i en global pandemi, ser det ut til at cannabis er en av få bransjer som vil dra nytte av en post-COVID økonomi. Det regulatoriske voldgift alene - særlig bankvirksomhet, som antagelig vil tillate institusjoner å investere direkte i amerikanske cannabisbedrifter - skiller den fra andre potensielle vekstmuligheter.

Sett på en annen måte, må cannabisbedrifter for tiden takle belastende skattebehandling, begrenset tilgang til kapital og en vedvarende århundre lang propagandakampanje designet for å smøre produktet sitt. Tenk deg hva de vil gjøre når et gunstigere driftsmiljø kommer og samfunnet blir utdannet om helsemessige fordeler av cannabinoid velvære.

[Ansvarsfraskrivelse: CB1 Capital Management har posisjoner i CURLF, GTBIF, TCNNF]