Aktiv eller passiv? Hvorfor ikke begge?

I årevis har en debatt rast om hvorvidt aktivt forvaltede midler eller passivt administrerte indeksprodukter er det beste valget for kundeporteføljer. De beste aktive lederne kan tilføre verdi, spesielt i utfordrende markedsmiljøer som det vi har sett så langt i 2018. På den annen side er passiv indeksering rimelig og har utkonkurrert en høy andel av mange aktivt forvaltede fond.

Imidlertid er det flere alternativer å velge mellom enn det binære "aktive" kontra "passive". Fremveksten av smart beta produkter i har også skapt et interessant "mellomvei" -alternativ å vurdere. Hvorfor ikke bruke begge for å bygge den best mulige porteføljen for kundene dine?

Hva er Smart Beta?

Smart beta kombinerer mange av fordelene med passiv investering med fordelene med aktiv investering. Selv om det ikke er noen enkel, endelig tilnærming, bruker smarte betafond generelt en regelbasert tilnærming knyttet til en referanseindeks. I likhet med aktive fond kan disse strategiene søke å legge til alfa, redusere risiko eller øke diversifiseringen utover a standard benchmark, til en lavere kostnad enn tradisjonell aktiv ledelse, men høyere enn sann passiv investere.

Bruk av faktorer

De fleste smarte betaprodukter bruker faktorer, eller egenskaper definert av fondsforvalteren, for å prøve å overgå benchmarken. Faktorbaserte ETF-er bruker vanligvis en strategi som tar ut et stykke av en referanseindeks som enten er utviklet internt eller er levert av en bransjestandardleverandør. Fondet vil bli balansert med jevne mellomrom og kanskje en eller to ganger i året, referanseindeksen vil bli screenet på nytt med visse aksjer eliminert og andre lagt til.

Noen eksempler på faktorer inkluderer:

• Kvalitet ETFer investerer i selskaper med sterke balanser og konsekvent inntjeningsvekst. Disse selskapene har ofte solide lederteam på plass og har en trend med konsekvente og økende utbytteutbetalinger. FlexShares Quality Dividend Fund (QDF) er et eksempel på et fond som kombinerer kvalitets- og utbyttefaktorer.
• Momentum ETFer investerer i aksjer som sannsynligvis vil vinne i pris enten absolutt eller relativt til en likegruppe. iShares MSCI USA Momentum Factor Index ETF (MTUM) er et eksempel på en ETF som bruker denne faktoren.
• Lav flyktighet ETFs -skjermbildet for aksjer hvis priser bør ha en tendens til å svinge mindre enn resten av markedet. iShares Edge MSCI Min Vol USA ETF (USMV) og Invesco S&P 500 Low Volatility Portfolio (SPLV) er to av de største lavvolatilitets-ETFene på markedet.
• Verdi ETFer investerer i aksjer som generelt har lavere verdivurderinger eller langsommere vekst enn sine jevnaldrende innenfor sine universer av aksjer. iShares Edge MSCI Intl Value Factor ETF (IVLU) er en ETF som investerer i internasjonale store og mellomstore aksjer med lavere verdivurderinger.
• Størrelse faktor -ETFer vipper porteføljene sine for å inkludere mer eksponering mot små aksjer enn referanseindeksen. Små selskaper, spesielt aksjer med liten verdi, har lenge vist seg å gi verdi over tid. iShares Edge MSCI USA Size Factor ETF (SIZE) investerer i store og mellomstore aksjer med en tilt mot aksjer med lavere markedsverdi.
• Flerfaktor ETFer vil kombinere en eller flere smarte betafaktorer for å nå forhåndsbestemte mål. JPMorgan Diversified Return U.S. Equity ETF (JPUS) er et eksempel på en multi-factor smart beta ETF. JPUS bruker den relative verdien, kvaliteten og momentumfaktorene samtidig i screening av store aksjer i USA.

Passiv eller aktiv?

De fleste smarte betafond viser noen av funksjonene til både aktive og passive midler.

I likhet med aktive fond, er smart beta-ETFer avhengige av en regelbasert prosess for å avvike fra referanseindeksen. Mens et tradisjonelt indeksfond prøver å passivt spore en indeks som S&P 500, begrenser smarte betafond (eller utvide) investeringsuniverset i forhold til referanseindeksen for å levere en bestemt investering mål.

Smarte beta -ETFer er som passive produkter fordi de fortsatt passivt følger en indeks. Der aktive forvaltere vil kjøpe og selge verdipapirer for å oppfylle et investeringsmål, følger smart beta -ETFer passivt regler som knytter dem til en bransje (eller tilpasset) referanseindeks.

Smarte betafond er generelt dyrere enn et passivt indeksfond med et markedsverdi, men billigere enn et fullt aktivt forvaltet fond.

Bunnlinjen

Smarte betafond gir et alternativ til ren passiv eller ren aktiv forvaltning. Disse midlene kan brukes til å forbedre kundens allokering for å vippe porteføljens fokus i en bestemt retning. De kan brukes sammen med både tradisjonelle indekser og aktive fond som et verktøy for å oppnå klientens investeringsmål.