Justert nåverdi (APV) Definisjon

Hva er justert nåverdi (APV)?

Den justerte nåverdien er netto nåverdi (NPV) for et prosjekt eller selskap hvis det utelukkende finansieres av egenkapital pluss nåverdien (PV) av eventuelle finansieringsfordeler, som er tilleggseffektene av gjeld. Ved å ta hensyn til finansieringsfordeler, inkluderer APV skatteskjold som de som tilbys av fradragsberettiget rente.

Formelen for APV er

​Justert nåverdi = Unlevered Firm Value + NEhvor:NE = Netto effekt av gjeld​

Nettoeffekten av gjeld inkluderer skattefordeler som oppstår når renten på selskapets gjeld er fradragsberettiget. Denne fordelen beregnes som rentekostnaden ganger skattesatsen, og den gjelder bare ett års renter og skatt. Nåverdien av renteskatteskjoldet beregnes derfor som: (skattesats * gjeldsbelastning * rente) / rente.

Hvordan beregne justert nåverdi (APV)

For å bestemme den justerte nåverdien:

1. Finn verdien av det un-levered firmaet.
2. Beregn nettoverdien av gjeldsfinansiering.
3. Sum verdien av det ikke-leverede prosjektet eller selskapet og nettoverdien av gjeldsfinansieringen.

Hvordan beregne APV i Excel

En investor kan bruke utmerke å bygge ut en modell for å beregne selskapets nåverdi og nåverdien av gjelden.

Hva forteller justert nåverdi deg?

Den justerte nåverdien bidrar til å vise en investor fordelene med skatteskjold som følge av en eller flere skattefradrag av renter betalinger eller et subsidiert lån til priser under markedet. For transaksjoner med leveranse foretrekkes APV. Spesielt er utkjøpssituasjoner med innflytelse de mest effektive situasjonene der man kan bruke den justerte nåverdimetoden.

Verdien av et gjeldsfinansiert prosjekt kan være høyere enn bare et egenkapitalfinansiert prosjekt, ettersom kapitalkostnaden faller når innflytelse brukes. Å bruke gjeld kan faktisk gjøre et negativt NPV -prosjekt til et som er positivt. NPV bruker den veide gjennomsnittlige kapitalkostnaden som diskonteringsrente, mens APV bruker kostnaden for egenkapital som diskonteringsrente.

Eksempel på hvordan du bruker justert nåverdi (APV)

I en finansiell fremskrivning der en NPV beregnes i grunnleggende tilfelle, legges summen av nåverdien av renteskatteskjoldet til for å oppnå den justerte nåverdien.

Anta for eksempel en flerårig projeksjonsberegning som viser at nåverdien av selskapets ABC fri pengeflyt (FCF) pluss terminalverdi er $ 100.000. Skattesatsen for selskapet er 30% og renten er 7%. Gjeldsbelastningen på 50 000 dollar har et renteskatt på 15 000 dollar, eller (50 000 dollar * 30% * 7%) / 7%. Dermed er den justerte nåverdien $ 115 000, eller 100 000 dollar + 15 000 dollar.

Forskjellen mellom APV og rabatterte kontantstrømmer (DCF)

Selv om metoden for justert nåverdi ligner på redusert kontantstrøm (DCF) metodikk, justert nåværende kontantstrøm fanger ikke opp skatter eller andre finansieringseffekter i en veid gjennomsnittlig kapitalkostnad (WACC) eller andre justerte diskonteringsrenter. I motsetning til WACC som brukes i diskontert kontantstrøm, søker den justerte nåverdien å verdsette effektene av egenkapitalkostnad og gjeldskostnad separat. Den justerte nåverdien er ikke like utbredt som den diskonterte kontantstrømmetoden.

Begrensninger ved bruk av justert nåverdi (APV)

I praksis brukes ikke den justerte nåverdien like mye som den diskonterte kontantstrømmetoden. Det er mer en akademisk beregning, men anses ofte å resultere i mer nøyaktige verdivurderinger.

Lær mer om justert nåverdi (APV)

For å grave dypere i å beregne den justerte nåverdien, sjekk Investopedias guide til beregning av netto nåverdi.