The Great Moderation Definition

Hva er den store moderasjonen?

Den store moderasjonen er navnet gitt til perioden med redusert makroøkonomisk volatilitet som opplevdes i USA fra 1980 -tallet. I løpet av denne perioden har standardavvik av kvartalsvis ekte bruttonasjonalprodukt (BNP) falt med halvparten og standardavviket for inflasjonen falt med to tredjedeler i henhold til tall rapportert av USAs Federal Reserve-leder Ben Bernanke. Den store moderasjonen kan oppsummeres som en periode på flere tiår med lav inflasjon og positiv økonomisk vekst.

Forstå den store moderasjonen

Den store moderasjonen blir sett på som en del av det pengepolitiske rammeverket som ble lagt av Paul Volcker og videreført av Alan Greenspan og Ben Bernanke i løpet av tiden som Federal Reserve -stoler. I en tale holdt i 2004, antok Bernanke tre potensielle årsaker til den store moderasjonen: strukturelle endringer i økonomien, forbedret økonomisk politikk og lykke til.

De strukturelle endringene Bernanke refererte til inkluderte utbredt bruk av datamaskiner for å muliggjøre mer nøyaktig forretningsbeslutning, fremskritt i det finansielle systemet, deregulering, økonomiens skift mot tjenester og økt åpenhet for handel.

Bernanke pekte også på forbedret makroøkonomisk politikk som bidro til å moderere de store bom og byste sykluser av fortiden. Mange økonomer pekte faktisk på en gradvis stabilisering av amerikansk økonomi korrelert med stadig mer sofistikerte teorier om penge- og finanspolitikk. Til slutt refererte Bernanke til studier som indikerer at større stabilitet har resultert i en nedgang i økonomiske sjokk i denne perioden, snarere enn en permanent forbedring av stabiliserende krefter.

Er den store moderasjonen over?

Selv om det er et spørsmål om debatt, anser noen den store moderasjonen for å ha endt med finanskrisen og Stor lavkonjunktur. Ettersom økonomer aldri er enstemmige i et spørsmål, er det mange økonomer som tror at den store resesjonen bare var et avbrudd i den store moderasjonen snarere enn et mål. Det er også bevis som støtter dette synet. Siden 2010 har økonomisk vekst og inflasjon nok en gang gått omtrent i takt med intervallet før finanskrisen.

Interessant nok, selv om vi antar at en annen avbrudd av lignende størrelse som finanskrisen og stor resesjon vil skje hvert sju år i fremtiden (vi har allerede savnet å ha en i 2014), så vil den gjennomsnittlige volatiliteten fortsatt være mindre enn den gjennomsnittlige volatiliteten i tiårene frem til den store moderasjonen. Imidlertid er styrken til de økonomiske ekspansjonene under den store moderasjonen også mye mer dempet sammenlignet med tidligere perioder. Hvis den store moderasjonen virkelig vedvarer, ser det sannsynlig ut at den lavere volatiliteten kommer til å koste mindre robuste ekspansjonsperioder. Dette er en bytte som investorene selvfølgelig er kjent med, ettersom det ganske enkelt er det risiko-belønning avveining skrive stort.