Hvordan inflasjonen truer aksjegevinsten din i 2018

"Bare litt mer inflasjon fra der vi er i dag er sannsynligvis nok til å generere en inflasjonsskrekk i 2018," sier Don Rissmiller, sjeføkonom i Strategas Investment Partners, i kommentarer til Barron's. Videre er "inflasjon den ultimate fienden til finansielle eiendeler", som Lloyd Khaner, president i Khaner Capital Management, sa til Barron's.

Konsensus fra økonomer er at inflasjonen i USA sannsynligvis vil stige til en årlig hastighet mellom 2% og 2,5% i 2018, men det er sannsynligvis mer enn nok til å skape en inflasjonsskrekk, Barron's indikerer.

Den store inflasjonen

Det verste inflasjonsmomentet i moderne amerikansk historie skjedde på 1970 -tallet. For å sementere sjansene for gjenvalg i 1972, ønsket president Richard Nixon å stimulere økonomien. For dette formål installerte han presidentrådgiver Arthur Burns som leder av Federal Reserve, deretter presset Burns til å adoptere en lettjente penger Politikk. Den raske utvidelsen av pengemengde under Burns sendte inflasjonen til 8,8% i 1973 og til slutt til 14% innen 1980.

Fra januar 1973 til oktober 1974 falt S&P 500 -indeksen (SPX) med 48%, og ville ikke gjenopprette startverdien før i 1980, fra Yardeni Research Inc. Det ville ta en stram pengepolitikk under Paul Volcker, sende kortsiktige renter nær 20%og sette i gang den verste lavkonjunkturen mellom Den store depresjonen på 1930 -tallet og Stor lavkonjunktur 2007-09, før inflasjonen gikk tilbake til de lave enkelttallene. (For mer, se også: Den store inflasjonen på 1970 -tallet.)

Virkninger for investorer

Barrons skisserer fem hovedmåter for stigende inflasjon for investorer i dag, hovedsakelig negativt. Disse er:

1. De P/E multiple på aksjer er negativt korrelert med inflasjon, basert på data fra 1950 og fremover. Ved en inflasjonsrate på 0% til 2%, målt ved KPI, gjennomsnittlig aksjemultipel er 18,1, men synker til 17,2 ved inflasjon på 2%til 4%, og faller til 8,8 når inflasjonen overstiger 8%.
2. Aksjer som er følsomme for renter, særlig forsyningsselskap og teleselskaper, vil falle i pris ettersom inflasjonen presser opp renten. Imidlertid kan inflasjonsprisøkninger hjelpe inntjening og aksjekurser blant finans-, energi- og materialselskaper. Fortjenestemarginer har en tendens til å ekspandere i banker når renten stiger. Energi- og materialprodusenter ville ri en bølge av høyere råvarepriser (se nedenfor).
3. Obligasjonsprisene ville synke. Verre ennå, gitt lavt kupongpriser på nylig utgitte Investeringsklasse obligasjoner, ville rentene på denne gjelden falle til ubetydelige, om ikke negative, nivåer på inflasjonsjustert, reelt grunnlag. Et bemerkelsesverdig unntak bør være inflasjonsbeskyttede obligasjoner som f.eks TIPS, hvis hovedverdi stiger med KPI.
4. Forbrukerne vil bli klemt av stigende priser. Lønnskravene vil stige og øke bedriftskostnadene. Bedrifter med priskraft kan kanskje opprettholde eller utvide fortjenestemarginene, mens de i mer konkurransedyktige bransjer kan oppleve at kostnadene vokser raskere enn inntektene.
5. Vareprisene ville stige, noe som ville være gode nyheter for produsentene, men dårlige nyheter for forbrukere og bedrifter som bruker dem. Barron bemerker at et bredt mål på råvarepriser har steget med 15% siden sommeren.

Hvis president Trump lykkes med å innføre handelsrestriksjoner, i tråd med kampanjeløftene, vil det gi en ny drivkraft for prisveksten i inflasjonen. Faktisk, konstaterer Barron, er det siste hoppet i trelastpriser i stor grad et resultat av nye importtariffer.

Pensjonskrisen

Inflasjon er en spesiell bekymring for pensjonister, The Motley Fool observerer. Det synkende antallet pensjonister som mottar tradisjonell pensjon med en fast månedlig dollarutbetaling, vil selvfølgelig se at kjøpekraften synker. Som nevnt ovenfor vil pensjonister med renteinvesteringer lide nedgang i hovedverdiene av disse, så vel som i kjøpekraften til rentebetalingene på dette, med unntak av investeringer i inflasjonsbeskyttet obligasjoner.

På den annen side har moderat inflasjon en tendens til å støtte høyere aksjekurser i gjennomsnitt, Motley Fool legger til, noe som betyr at pensjonister bør opprettholde en betydelig allokering til aksjer som en inflasjonssikring. Narren indikerer at inflasjonen i USA siden 1913 i gjennomsnitt har vært omtrent 3% per år.