Banker har ingen plan for ny finanskrise: Harvards Rogoff

Aksjene i store amerikanske banker har økt kraftig med optimisme om overskudd, noe som gjør finanskrisen i 2008 et langt minne for mange investorer. Ikke desto mindre er økonomiprofessor Kenneth Rogoff ved Harvard University bekymret. Selv om han ikke føler at en ny krise bygger seg i det minste akkurat nå, advarte han nylig deltakerne på World Economic Forum (WEF) i Davos, Sveits det sentralbanker er uforberedt på å håndtere en, CNBC rapporterer. "Hvis vi har en annen finanskrise, er det ikke engang en plan A," sa Rogoff, per CNBC.

Store gevinster for store banker

Rogoff kommer med disse nøkterne kommentarene da de største amerikanske bankene har oppnådd store gevinster det siste året, per CNBC, med JPMorgan Chase & Co. (JPM) opp 36,7%, Bank of America Corp. (BAC), 42,4%, Wells Fargo & Co. (WFC), 19,3%, Citigroup Inc. (C), 41,0%, Morgan Stanley (MS), 36,4%, og til og med halter Goldman Sachs Group Inc. (GS) med en økning på 11,5%.

Selv om disse robuste aksjekursgevinstene gjenspeiler investortillit til at bankene har kommet seg fullt ut, er Rogoff tydelig ambivalent. "Vi kommer fortsatt ut av den siste finanskrisen," sa han per CNBC og la til, "men jeg er litt optimistisk fremover med hvor verdensøkonomien er for øyeblikket. Kan det være en finanskrise? Selvfølgelig."

Stigende gjeld, fallende aksjer?

Rogoff råder bankene til å være forsiktige, og ser en økende risiko for at "gjelden stiger i et aggressivt tempo", slik CNBC siterer ham. Dette er nødt til å presse opp renten, og kan dermed utløse et salg i aksjemarkedet. "Det er ikke vanskelig å forestille seg en kollaps i aksjekursen-den er bygget på prisvekst, men også veldig lave renter," sa han per CNBC.

Videre kan en global oppgang i sentralbankrenter som senker amerikanske aksjekurser stamme andre steder rundt om i verden. Rogoff antydet at en utbredt renteøkning kan starte i land som allerede har betydelige gjeldsbyrder, for eksempel Japan, Italia og flere fremvoksende markedsøkonomier. (For mer, se også: Hvordan Fed kan drepe aksjerallyet 2018.) Rogoff er kjent for sine provoserende kommentarer til økonomien og det finansielle systemet. Investopedia snakket med Rogoff i et tidligere intervju om hvordan unge investorer bør ta hensyn til å øke renten i porteføljestrategien. (Klikk her for Rogoff -video).

Big Banks fremdeles risikofylt

Rogoffs analyse gjenspeiler en dyster desemberrapport fra en uavhengig forskningsgruppe i USAs finansdepartement, selve avdelingen som administrerte redningen av store amerikanske banker under finanskrisen. Rapporten fant at til tross for alle tiltakene som er iverksatt for å forhindre eller i det minste dempe en ny finanskrise, utgjør store banker fortsatt en stor risiko for finanssystemet. Spesielt konkluderer rapporten med at regulatorer ville bli overveldet hvis mer enn én systemisk viktig finansinstitusjon (SIFI) skulle bli insolvent, eller teeter på randen av insolvens, på samme tid.

I dag inkluderer systemisk viktige amerikanske banker ikke bare de seks som er oppført ovenfor, men også to lavere profilerte institusjoner som tilbyr viktig infrastruktur og støttetjenester for det økonomiske system. Disse er Bank of New York Mellon Corp. (BK) og State Street Corp. (STT). (For mer, se også: Store amerikanske banker som risikofylte i dag som 2007.)

Stumpede våpen

Sentrale hendelser i finanskrisen i 2008 var fiaskoen til to ledende investeringsbank firmaer, Bear Stearns (kjøpt til en brannsalgspris av JPMorgan Chase) og Brødrene Lehman (som ikke ble reddet). Merrill Lynch var på randen av insolvens da han ble kjøpt ut av Bank of America. Wachovia Bank var nær fiasko da den ble kjøpt opp av Wells Fargo. American International Group Inc. (AIG), en stor aktør i derivatmarkeder, var også i fare for konkurs, reddet av en føderal redning under Troubled Asset Relief Program (TARP).

Som svar på krisen svarte Federal Reserve med en aggressiv politikk kvantitativ lettelse som sendte renter nær null. Med rentene fremdeles nær historiske nedturer, har denne politikkspaken redusert effektiviteten i dag. I mellomtiden var TARP-programmet, som injiserte kapital i urolige finansinstitusjoner, et engangsvar på krisen i 2008 godkjent av en kongresslov. Om kongressen ville stemme lignende krisetiltak i en ny krise, og på en tilstrekkelig rask måte, er noen gjetning om.

Hvis en lignende krise skjedde i dag, er det uklart hvor tidlig eller raskt Fed og andre sentralbanker ville være villige til å gå for å stanse blødningen. Og det er også uklart om amerikanske skattebetalere ville være villige til å finansiere hundrevis av milliarder dollar med redning - om nødvendig.