Hvordan Henry Kravis bygde Private Equity Giant KKR

Henry Kravis er en pioner innen private equity industri. Etter en vellykket karriere innen bedriftsfinansiering, grunnla Kravis sammen med to andre forretningspartnere en leveraged buyout selskapet kalt Kohlberg Kravis Roberts & Co. L.P. (KKR) på slutten av 1970 -tallet.Han var 32 da. Målet med selskapet var å opprette og forvalte private equity -fond som lånte penger for å kjøpe virksomheter som var underpresterer. Disse virksomhetene skulle senere bli forbedret og solgt med overskudd. 31. mars 2020 hadde selskapet 207 milliarder dollar i eiendeler under forvaltning.

Med en personlig nettoformue på 6 milliarder dollar per 17. juni 2020, er Kravis en av de mest talentfulle og vellykkede forhandlerne på Wall Street.Her er en oversikt over hvordan Kravis bygde et av verdens største private equity-selskaper mens han skapte en formue på milliarder dollar i prosessen.

Tidlig liv og skolegang

Kravis ble født i 1944 og vokste opp i et velstående jødisk husholdning i Tulsa, Okla. Faren hans, Raymond Kravis, var en vellykket olje- og gasskonsulent som hadde vært rådgiver for Joseph P. Kennedy Sr., faren til president John F. Kennedy.På slutten av 1930 -tallet ble han kjent for å være banebrytende i en prosess for kjøp av olje- og gassegenskaper. Lån til eiendommene ble betalt tilbake med inntektene fra gass eller olje produsert fra eiendommene selv.

Kravis ble uteksaminert fra California Claremont McKenna College i 1967, hvor han tok hovedfag i økonomi. Deretter meldte han seg på MBA program ved Columbia University's School of Business og jobbet som aksjehandler på fritiden. Han ble uteksaminert med sin andre grad i 1969.Under en begynnelsestale han holdt på Claremont McKenna i 2010, beskrev Kravis hvordan oppveksten på 1960 -tallet bidro til å skape livet hans. Han bemerket, "Det var et tiår med tumultfylte sosiale, politiske, økonomiske og kulturelle endringer... Jeg kjente igjen fleksibiliteten som endringen krevde. Jeg forsto at disse raske og forstyrrende endringene kunne hjelpe meg å se på hvem jeg var og hvem jeg skulle bli. ”

Karriere før KKR

Med en Ivy League MBA under beltet, klarte Kravis å få jobb hos den nå nedlagte investeringsgiganten, Bear Stearns.Hans første fetter, George Roberts, fikk også jobb på firmaet omtrent på samme tid. Lewis Eisenberg, seniorrådgiver i Kravis 'selskap, diskuterte forholdet mellom fetterne under en Bloomberg Business -dokumentar om livet og karrieren til Kravis. Han sa: "Henry og George er mer enn nære. De kan fullføre hverandres setninger mesteparten av tiden. Jeg har hørt dem være uenige, men de ender opp med praktisk talt samme konklusjon. Og de deler begge den samme glansen for virksomheten. ”

Både Kravis og Roberts endte opp med å jobbe på et team på Bear Stearns som ble ledet av en motstridende investor ved navn Jerry Kohlberg. Kohlberg fokuserte mesteparten av sin tid på å kjøpe virksomheter som hadde gjeld, og deretter fikse dem for å selge dem for mye mer enn det virksomheten opprinnelig ble kjøpt for. Denne strategien er kjent som en leveraged buyout (LBO), som den gang ble kalt en "Støvelhempe" investering.

Mellom slutten av 1960-årene og midten av 1970-årene jobbet Kravis og Roberts sammen med Kohlberg for å kjøpe ut en rekke selskaper. Et av deres mest vellykkede oppkjøp var Incom International i 1971. Selskapet produserte industrideler og hadde en kjøpesum på 92 millioner dollar. Oppkjøpet innbrakte 950 000 dollar i gebyrer for Bear Stearns, som den gang var det største beløpet de hadde realisert i en enkelt transaksjon. Kravis og Roberts ble begge partnere på Bear Stearns i henholdsvis 30 og 31 år.

Selv om LBO -avtalene fungerte bra, var ledelsen i Bear Stearns ikke fornøyd med tiden det tok for dem å realisere avkastning fra oppkjøpene. Bryan Burrough, en forfatter som dokumenterte en av Kravis mest kontroversielle avtaler, forklarte en gang: «Å si de [Bear Stearns] hadde ingen tålmodighet med Jerrys avtaler er som å si at det pleier å bli varmt i Texas under sommer."Som et resultat av dette avviste de Kohlbergs idé om å opprette en hel LBO -divisjon i firmaet. Kohlberg, Kravis og Roberts forlot selskapet for å starte et firma på egen hånd kort tid etter.

KKR ble født

I 1976 grunnla trioen et eget LBO -firma kalt KKR & Co.De samlet inn vellykket $ 400 000 arbeidskapital for å få firmaet i gang. KKR gjennomførte sin første store buyout i 1979, en sliter med bildelerprodusent kalt Houdaille Industries som ble kjøpt for 355 millioner dollar. Gjennom årene har KKR kjøpt dusinvis av virksomheter. Et av deres mest bemerkelsesverdige oppkjøp var RJR Nabisco for 25 milliarder dollar.

KKR har ekspandert til nye forretningssegmenter siden lanseringen av deres første private equity -fond. Selskapet har investeringer i et bredt spekter av inntektsbringende eiendom i hele USA. Dette inkluderer kontorutleie, butikklokaler og eiendommer i helsevesenet.I 2013 samlet KKR inn 1,2 milliarder dollar til et eiendomsinvesteringsfond. KKR konstruerer og administrerer også hedgefond. Firmaet ble notert på New York Stock Exchange i 2010 og samlet inn 1,25 milliarder dollar fra sin børsnotering (IPO).

Bunnlinjen

Henry Kravis er en formue som skaffet seg milliarder dollar ved å bruke andres penger til å kjøpe virksomheter. Etter å ha lykkes med å gjennomføre innkjøp av innflytelse i en investeringsbank, Kravis sammen med sin mentor Jerry Kohlberg og fetter George Roberts bestemte seg for å starte sitt eget investeringsselskap kalt KKR & Co. I dag er KKR en av verdens mest vellykkede og største private equity firmaer.