Definisjon av verdiøkende aksjonær (SVA)

Hva er verdiøkende aksjonær (SVA)?

Verdiøkning for aksjonærer (SVA) er et mål på driftsoverskuddet som et selskap har produsert utover finansieringskostnadene eller kapitalkostnadene. Den grunnleggende beregningen er netto driftsresultat etter skatt (NOPAT) minus kapitalkostnaden, som er basert på selskapets veide gjennomsnittlige kapitalkostnad.

Hvordan Shareholder Value Added (SVA) fungerer

Noen verdiinvestorer bruker SVA som et verktøy for å bedømme selskapets lønnsomhet og effektivitet. Denne tankegangen er kongruent med verdibasert ledelse, som forutsetter at det fremste hensynet til et selskap bør være å maksimere økonomisk verdi for sine aksjonærer.

Aksjonærverdi skapes når et selskaps fortjeneste overstiger kostnadene. Men det er mer enn én måte å beregne dette på. Netto fortjeneste er et grovt mål på aksjonærverdien, men tar ikke hensyn til finansieringskostnader eller kapitalkostnader. Verdiøkning for aksjonærer (SVA) viser inntekten et selskap har tjent utover finansieringskostnadene.

Verdiøkning for aksjonærer har en rekke fordeler. SVA -formelen bruker NOPAT, som er basert på driftsoverskudd og ekskluderer skattebesparelsene som skyldes bruk av gjeld. Dette fjerner effekten av finansieringsbeslutninger på fortjeneste og gir mulighet for en eple-til-eple-sammenligning av selskaper uavhengig av finansieringsmetode.

NOPAT utelukker også ekstraordinære gjenstander og er dermed et mer presist mål enn nettoresultatet av selskapets evne til å generere fortjeneste fra sin normale virksomhet. Ekstraordinære poster inkluderer restruktureringskostnader og andre engangskostnader som midlertidig kan påvirke selskapets fortjeneste.

Formula for Shareholder Value Added (SVA)

​SVA=NOPAT−CChvor:NOPAT=Netto driftsresultat etter skattCC=Kapitalkostnad​

Aksjonær Verdi tilført verdiinvestering

Populariteten til SVA nådde en topp i løpet av 1980 -årene da bedriftsledere og styrer ble undersøkt for å fokusere på personlige gevinster eller selskapsgevinster i stedet for å fokusere på aksjonærer. SVA er ikke lenger så høyt respektert av investeringssamfunnet.

Verdi investorer som fokuserer på SVA, er mer opptatt av å generere kortsiktig avkastning over markedsgjennomsnittet enn av lengre avkastning. Denne avveiningen er implisitt i SVA-modellen, som straffer selskaper for pådrar seg kapitalkostnader i et forsøk på å utvide virksomheten. Kritikere motarbeider at disse verdiinvestorene driver selskaper mot å ta kortsiktige beslutninger i stedet for å fokusere på å tilfredsstille kundene sine.

På en måte er investorer som fokuserer på SVA ofte på jakt etter merverdi i kontanter (CVA). Selskaper som genererer mye penger gjennom sin virksomhet kan betale høyere utbytte eller vise større kortsiktig fortjeneste. Dette er imidlertid bare en nærliggende effekt av faktisk produktivitet eller verdiskaping.

Realinvesteringer krever ofte intense investeringer og kortsiktige tap. Dette gjelder spesielt i den nåværende digitale tidsalderen drevet av innovasjon og store investeringer i teknologi og eksperimentering. Et nytt konsept kalt blitz-scaling kan sees på som det motsatte av SVA ved at det ikke gir oppmerksomhet til kortsiktige tap og all oppmerksomhet til langsiktig verdiskaping.

Aksjonærer vil alltid at selskapene skal maksimere avkastning, betale utbytte, og vise fortjeneste. Verdiinvestorer kan risikere å bli kortsynt ved bare å fokusere på SVA og ikke vurdere de langsiktige konsekvensene av for liten reinvestering.

Begrensninger i verdiøkende verdi for aksjonærer

En stor ulempe ved verdiskapning er at det er vanskelig å beregne for privateide selskaper. SVA krever beregning av kapitalkostnaden, inkludert kostnaden for egenkapital. Dette er vanskelig for selskaper som er privateid.