Nominell avkastningsspredningsdefinisjon
Hva er en nominell avkastningsspredning?
En nominell avkastningsspredning er forskjellen, uttrykt i basispunkter, mellom statskassen og sikkerhet utenfor statskassen med samme løpetid. Det er mengden som, når den legges til utbyttet på et tidspunkt på Treasury yield curve representerer diskonteringsfaktoren som vil gjøre verdipapirets kontantstrømmer lik dagens markedspris.
Forstå nominell avkastningsspredning
Nominell avkastning sprer seg er en konvensjon som ofte brukes i prising av visse typer pantelån med sikkerhet (MBS). Det er mange forskjellige typer MBS, men de fleste handler med et nominelt rentespredning. Disse MBS -ene er priset til en spredning over den interpolerte statskurven på et punkt som er lik deres vektet gjennomsnittlig levetid (WAL).
En rentespredning er en forskjell mellom den noterte avkastningen på forskjellige gjeldsinstrumenter som ofte har varierende løpetider, kredittvurderinger og risiko. Spredningen er enkel å beregne siden du trekker utbyttet til det ene fra det andre.
Den nominelle rentespredningen anses å være lett å forstå siden den innebærer å vurdere forskjellen mellom en obligasjonsrente til forfall og verdien av tilsvarende statsobligasjon som har samme tidslinje. Du sammenligner statens og bedriftens versjoner av samme obligasjon med identiske løpetidsvilkår.
En nominell rentespredning definerer ett punkt langs hele Treasury -rentekurven for å bestemme spredningen bestemt enkeltpunkt, der prisen på verdipapiret og nåverdien av verdipapirets kontantstrøm er lik.
Brukervennligheten for nominelle avkastningsmengder har visse ulemper knyttet til den. For eksempel avslører spredningen ikke underliggende opsjoner eller derivater og tilhørende risiko. Den vurderer heller ikke spotforfall, som kan gjøre en forskjell for den samlede etterspørselen, for obligasjonen.
Viktige takeaways
- En nominell rentespredning er forskjellen mellom en statskasse og en ikke-statlig sikkerhet med samme løpetid.
- Spredningen brukes ofte ved prising av visse typer pantelån med sikkerhet.
Andre typer avkastningsspredninger
EN null-volatilitet spredning (Z-spread) måler spredningen realisert av investoren over hele Treasury spot-rate curve, forutsatt at obligasjonen vil bli beholdt til forfall. Denne metoden kan være en tidkrevende prosess, siden den krever mange beregninger basert på prøving og feiling. Du ville i utgangspunktet begynne med å prøve ett spredningstall og kjøre beregningene for å se om nåverdien av kontantstrømmene er lik obligasjonens pris. Hvis ikke, må du starte på nytt og fortsette å prøve til de to verdiene er like.
An opsjonsjustert spredning (OAS) konverterer forskjellen mellom virkelig pris og markedspris, uttrykt som en dollarverdi, og konverterer denne verdien til et avkastningsmål. Rentesvingninger spiller en vesentlig rolle i OAS -formelen. Alternativet innebygd i verdipapiret kan påvirke kontantstrømmene, noe som må vurderes ved beregning av verdien av verdipapiret.
Eksempel på en nominell avkastningsspredning
Anta at avkastning til modenhet for en statsobligasjon er 5% og det tilsvarende tallet for en sammenlignbar foretaksobligasjon som utløper samtidig er 7%. Da er den nominelle rentespredningen mellom de to obligasjonene 2%.
Et eksempel på bruk av nominelle rentespreader er deres bruk i MBS -priser for derivater garantert av regjeringen National Mortgage Association (GNMA), en statlig organisasjon som gir lån til førstegangshuseiere med lav til middels inntekt. MBS støttet av GNMA garanterer full og rettidig tilbakebetaling av hovedstol med renter.