Definisjon av High Leveraged Transaction (HLT)

Hva er en høyt utnyttet transaksjon (HLT)?

En transaksjon med høy innflytelse (HLT) er et banklån til et selskap som har stor gjeld. Transaksjoner med høy innflytelse ble populært på 1980 -tallet som en måte å finansiere oppkjøp, oppkjøp eller rekapitaliseringer. Transaksjoner med høy innflytelse er risikable ved at de øker selskapets gjeldsbelastning og ofte resulterer i en lite attraktiv gjeld til egenkapitalandel, men renteinntektene fra disse transaksjonene er betydelige nok til å gjøre dem attraktive for investorer og finansinstitusjoner.

Forstå Highly Leveraged Transactions (HLT)

Transaksjoner med høy innflytelse antas å være lik useriøse obligasjoner- og useriøse obligasjoner kan godt utstedes som en del av avtalestrukturen. Både useriøse obligasjoner og transaksjoner med høy innflytelse står overfor betydelig misligholdsrisiko, men HLT er sikrere fordi de har sterkere gjeldsavtaler på grunn av strukturen. Leveraged buyouts (LBO) er et eksempel på en transaksjon med høy innflytelse.

Transaksjoner med høy innflytelse inkluderer ofte en eller annen form for gjeldssanering uansett hva intensjonen er med finansieringen. Dette er ganske enkelt fordi de eksisterende gjeldsnivåene i selskapet må håndteres for enhver sjanse for fremtidig suksess. Sluttresultatet er vanligvis en komplisert gjeldsstruktur med flere typer ansvarlig gjeld. I den omstrukturerte enheten ender långiverne bak transaksjonen med høy belåning ofte med en eierandel i det nye foretaket.

Veiledning for høyt utnyttede transaksjoner (HLT)

Veiledning for transaksjoner med høy innflytelse er fastsatt av USAs kontor for valutaens kontrollør, Federal Reserve Board og Federal Deposit Insurance Corporation. OCC anser i stor grad en transaksjon med høy innflytelse som en der låntakerens etterfinansieringsinnflytelse, målt ved gjeld til eiendeler, gjeld-til-egenkapital og kontantstrøm-til-total gjeld overgår bransjens normer for innflytelse. Avhengig av detaljene i den aktuelle bransjen, kan tilpassede bransjemålinger erstatte disse bredere tiltakene.

For at et lån skal kunne defineres som et HLT, må det generelt passe til en kombinasjon av følgende betingelser:

• Inntekt brukt til oppkjøp, oppkjøp og rekapitalisering.
• Transaksjonen resulterer i en betydelig økning i låntakers gjeldsgrad. Bransjens referanseindekser inkluderer en doblet økning i låntakers gjeld, noe som resulterer i en balanseheving forhold (total gjeld/forvaltningskapital) høyere enn 50%, eller en økning i balanseinnflytelsesgraden mer enn 75%. Andre referanser inkluderer å øke låntakers driftsinnflytelsesforhold (gjeld-til-EBITDA eller seniorgjeld/EBITDA) over definerte nivåer.
• Transaksjoner betegnes som en HLT av syndikeringsagent.
• Låntakeren er vurdert som et selskap uten investeringer med høy gjeldsgrad.
• Priser på lån indikerer et selskap uten investeringer. Dette består vanligvis av noe spredt over London Interbank tilbudt rente (LIBOR) som svinger som en funksjon av markedsforholdene.

Veiledningen om transaksjoner med høy innflytelse er ikke en lovlig forskrift. Det er et underforstått høyvannsmerke på 6 ganger gjeld-til-EBITDA for den omstrukturerte enheten, men dette beløpet har blitt overskredet mange ganger. Med transaksjoner med høy innflytelse, som med nesten alt, er grensen hva markedet vil kjøpe.