Public Securities Association Standard forskuddsmodell
Hva er PSAs standard forskuddsmodell?
Public Securities Association Standard Prepayment Model (PSA) er den antatte månedlige forskuddsbetalingen som er årlig til den utestående hovedstolen på et boliglån.
Public Securities Association Standard forskuddsmodell er en av flere modeller som brukes til å beregne og administrere risiko for forskuddsbetaling spesifikke for pantelån med sikkerhet (MBS) og pantelån (CMO).
Viktige takeaways
- PSAs standard forskuddsbetalingsmodell brukes til å estimere forskuddsbetalingsrisikoen knyttet til verdipapirer med sikkerhet og boliglånssikrede verdipapirer.
- Forskuddsbetalingsrisiko er at lån pakket inn i et verdipapir vil bli betalt tidlig på grunn av refinansiering eller andre årsaker, som påvirker verdipapirets varighet og kontantstrømmer.
- Modellen, laget av Public Securities Association, forutsetter at forskuddsbetalinger på lån gradvis stiger til et maksimum etter 30 måneder.
Forstå PSA
Public Securities Association Standard Prepayment Model (PSA) erkjenner at forutsetninger om forskuddsbetaling vil endres i løpet av forpliktelsens levetid og kan påvirke avkastningen på verdipapiret. Modellen forutsetter en gradvis økning i forskuddsbetalingene, som topper seg etter 30 måneder. Standardmodellen, kalt 100% PSA, starter med en årlig forskuddsbetaling på 0% i måneden null, med 0,2% økning hver måned til en høyde på 6% etter 30 måneder.
Forutsetninger om forskuddsbetaling er basert på boligkjøperdata som viser at det i løpet av de første årene er mindre sannsynlig at en låntaker er villig eller i stand til å forskuddsbetale boliglånet. Disse dataene er fornuftige, ettersom en ny huseier sannsynligvis ikke vil flytte til et annet hjem eller umiddelbart refinansiere, og Kostnadene ved å kjøpe hus gir vanligvis ikke mye fri kontantstrøm for en ny eier å betale ekstra betalinger.
Det er viktig å merke seg at PSA bare er den vanligste modell for forskuddsbetaling. Det er forskjellige modeller, inkludert proprietære modeller, som kan brukes til å modellere og evaluere forskuddsbetaling i boliglånssikrede investeringer. Public Securities Association Standard forskuddsmodell er også referert til som PSA -forskuddsmodellen.
Betydningen av standard forskuddsmodell for investorer
Hvis enkelt månedlig dødelighet (SMM) for en gitt MBS eller CMO er over det som ble projisert i henhold til PSA, da kan sikkerheten se at den samlede levetiden blir forkortet. Dette kan føre til at kapital blir returnert til investorene tidligere enn planlagt.
Avkastning av kapital gjennom forskuddsbetaling er generelt negativt for investorer, ettersom forskuddsbetaling har en tendens til å øke lavrentemiljøer, noe som betyr at investorene får tilbake kapital som de må reinvestere i et mindre gunstig avkastning miljø. Så det er en negativ innvirkning på handelsverdien av et verdipapir som overstiger PSA. I motsatt tilfelle kan levetiden til en MBS forlenges hvis forskuddsbetalingene er under PSA, forutsatt at PSA ble brukt i opprettelsen og markedsføringen av sikkerheten.
Bakgrunn om PSA
Public Securities Association Standard forhåndsbetalingsmodell ble utviklet av Public Securities Association i 1985. Public Securities Association ble til slutt Bond Market Association, og i 2007 fusjonerte det med Securities Industry Association for å bli Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA).
Forhåndsbetalingsmodellen refereres fremdeles til det opprinnelige navnet, men på grunn av foreningens påfølgende navneendringer kalles den noen ganger Bond Market Association PSA. Det er også ganske vanlig at forkortelsen for modellen forveksles med det samme akronymet for tidligere Public Securities Association samt et akronym for modellens funksjon, det vil si gir en forutsetning om forhåndsbetaling (PSA).
