Hvordan Warren Buffett brukte sannsynlighetsanalyse for å lykkes med investeringer

Warren Buffett anser et grunnleggende prinsipp, elementær sannsynlighet, kjernen i hans investeringsfilosofi. Fra å selge papirer til å kjøre Berkshire Hathaway på flere milliarder dollar, har han lykkes med å utnytte eiendelene tiår etter tiår, og har samlet en armada av formuesproduserende selskaper.

Ved å kombinere dette med en logisk forståelse av forretningsdriften og en verdiorientering lært av Benjamin Graham, er Buffett en av de beste-og mest kjente-investorene gjennom tidene.

Verdiinvestering og lønnsomhet Duo

Det er en rekke investeringsstiler å velge mellom. Warren Buffett har blitt kjent som en av de smarteste investorene ved å bruke en enkel tilnærming. Buffetts elementære sannsynlighetsmetode holder investeringsanalysen enkel: han fokuserer på transparente selskaper med en bred vollgrav som er lett å forstå og logisk i utviklingen.

Buffett er imidlertid også kjent for sin dype verditilnærming som han perfeksjonerte gjennom studiet og arbeidet med Benjamin Graham. Hans verditilnærming kombinert med en forenklet forståelse av selskaper begrenser det investerbare univers for Berkshires portefølje til selskaper med lave P/Es, høye kontantstrømnivåer og vedvarende inntjening.

Samløpet av hans investeringsstil har også hjulpet ham med å identifisere vinnere og tapere blant nye trender. Ett eksempel er grønn teknologi sektor der Buffett åpent har uttalt at han har høy kapasitet for nye investeringer. Sektoren vokser stort sett over hele verden med over 60% av de nye energinvesteringene som kommer fra grønn teknologi. Fra juni 2018 har Buffetts eierandel i sektoren stort sett vært gjennom datterselskapet Berkshire Hathaway Energy, men han vil sannsynligvis også legge til denne sektoren i aksjeporteføljen.

Kombinere sannsynlighetsmodellering med sin investeringsstrategi

Det tok Warren Buffett litt tid å utvikle den riktige investeringsfilosofien for ham, men når han gjorde det, holdt han seg til prinsippene. Per definisjon genererer selskaper med et varig konkurransefortrinn en meravkastning på kapitalen, og deres konkurransefortrinn fungerer som en vollgrav rundt et slott. "Graven" sikrer kontinuiteten i meravkastning på kapitalen for selskapet fordi det reduserer sannsynligheten for at en konkurrent spiser i selskapets lønnsomhet.

Buffetts begynnelse med "Stable-Boy Selection"

Warren Buffett begynte å bruke sannsynlighet for analyse som gutt. Han utviklet et tipsark kalt "stable-boy selections" som han solgte for 25 cent per ark.Arket inneholdt historisk informasjon om hester, racerbaner, været på løpsdagen og instruksjoner om hvordan du kan analysere dataene. For eksempel hvis en hest hadde vunnet fire av fem løp på en bestemt løpsbane på solfylte dager, og hvis et løp gikk å bli holdt på samme løpebane på en solskinnsdag, så ville den historiske sjansen for at hesten vinner løpet være 80%.

Sannsynlighetsanalyse med "Business Grapevine" -metoden

Som ung brukte Buffett kvantitativ sannsynlighetsanalyse sammen med "scuttlebutt investing", eller "business grapevine" -metoden som han lærte av en av hans mentorer Philip Fisher å samle informasjon om mulige investeringer.

Buffett brukte denne metoden i 1963 for å bestemme om han skulle sette penger på American Express (AXP). Aksjen hadde blitt slått ned av nyheter AmEx måtte dekke uredelige lån tatt mot AmEx -kreditt ved å bruke salatoljeforsyninger som sikkerhet.

Buffett gikk på gata - eller rettere sagt, han sto bak kassererbordet på et par restauranter - for å se om enkeltpersoner ville slutte å bruke AmEx på grunn av skandalen. Han konkluderte med at manien til Wall Street ikke hadde blitt overført til Main Street, og sannsynligheten for et løp var ganske lav.

Han begrunnet også at selv om selskapet betalte for tapet, oversteg dets fremtidige inntjeningskraft langt den lave verdivurderingen, så han kjøpte aksjer verdt en betydelig del av partnerskapsporteføljen hans, noe som ga kjekk avkastning ved å selge den innen et par år. Gjennom årene har Buffett imidlertid fortsatt å beholde American Express som en del av Berkshire Hathaways portefølje.

Coca-Cola-innsatsen på en milliard dollar

I 1988 kjøpte Buffett Coca-Cola (1 milliard dollar)KO) lager. Buffett begrunnet at med nesten 100 år med forretningsresultater, Coca-Cola frekvensfordeling av forretningsdata ga solid grunnlag for analyse. Selskapet hadde generert kapitalavkastning over gjennomsnittet i de fleste driftsårene, hadde aldri påført tap og hadde en misunnelsesverdig og konsekvent utbytteprestasjon.

Positiv ny utvikling, som Robert Goizuetas ledelse som spinner av ikke -relaterte virksomheter, reinvesterer i sirupen som gir bedre resultater virksomhet og tilbakekjøp av selskapets aksjer ga Buffett tillit til at selskapet ville fortsette å generere meravkastning på hovedstad. I tillegg åpnet markedene seg utenlands, så han så sannsynligheten for å fortsette lønnsom vekst også. Til dags dato har dette vært en av hans mest enkle, elegante og lønnsomme investeringer.

Wells Fargo - Buffetts favorittbank

På begynnelsen av 1990 -tallet midt i en lavkonjunktur i USA og volatilitet i banksektoren over angst for eiendomsverdier, Wells Fargo (WFC) aksjen handlet på et historisk lavt nivå. I stolens brev til Berkshire Hathaways aksjonærer oppførte Buffett det han så som fordeler og ulemper med å ta en stor posisjon i banken.

På ulempen, Buffett bemerket tre store risikoer:

• Et stort jordskjelv, som kan skape nok ødeleggelse for låntakere til å ødelegge bankens utlån til dem
• Muligheten for en sammentrekning av virksomheten eller økonomisk panikk så alvorlig at det ville sette nesten alle institusjoner med høy innflytelse i fare, uansett hvor intelligent den drives
• [Frykten] for at eiendomsverdiene på vestkysten vil falle på grunn av overbygg og gi store tap for banker som har finansiert utvidelsen (Fordi det er en ledende eiendomsutlåner, er Wells Fargo antatt å være spesielt sårbar.)

På proffsiden bemerket Buffett at Wells Fargo "tjener godt over 1 milliard dollar før skatt årlig etter å ha kostnadsført mer enn 300 millioner dollar for tap på lån. Hvis 10% av alle 48 milliarder dollar av bankens lån - ikke bare boliglån - ble rammet av problemer i 1991, og disse ga tap (inkludert forutgående renter) i gjennomsnitt 30% av hovedstolen, ville selskapet grovt gå i stykker til og med. Et år som det-som vi bare anser som en lavnivåmulighet, ikke en sannsynlighet-ville ikke plaget oss. "

I ettertid har Buffetts investering i Wells Fargo på begynnelsen av 90 -tallet vært en av hans favoritter. Han har lagt til beholdningen de siste tiårene, og fra tredje kvartal 2018 hadde Berkshire 442 millioner aksjer.

Bunnlinjen

Elementær sannsynlighet, hvis den læres godt og brukes til problemløsning og analyse, kan gjøre underverker. Buffett kombinerer dette med en verdiorientert tilnærming til verdivurdering og analyse som har vist seg å være vellykket gjennom mange år. Selv om det er uendelig mye informasjon om investeringsvalg, har Buffett gang på gang bevist at sannsynlighetsmetoden hans virkelig skinner.