Apple Option Traders Bearish i nær fremtid

Prisen for aksjene til teknologiikonet Apple Inc. (AAPL) har hatt en sterk høyere trend de siste to månedene. Selskapet mottok nylig prismål oppgraderinger fra Bank of America og JPMorgan, hvor hver bank gir Apple et prismål på $210. Disse analytikeranbefalingene, blant andre nyheter, har ført til en økning på 20 % siden oktober. Det er imponerende nok for ethvert selskap, enn si det største selskapet i verden av markedsverdi.

Så hvorfor trekker aksjekursen til Apple oppmerksomheten til kartovervåkere fra Wall Street til r/wallstreetbets? Til tross for den nylige oppadgående prisbevegelsen, med Apple-handel godt over 20-dagers glidende gjennomsnitt, ser opsjonshandlere ut til å posisjonere seg for at aksjen skal falle i fremtiden. De to høyvolum, selgerdrevne dagene registrert tidligere denne uken virker absolutt som bevis på at opsjonshandlerne kan være inne på noe.

Tenk på det, mens åpen interesse består av et større antall anropsalternativer enn setter, den implisitt volatilitet innebygd i disse prisene antyder at handelsmenn selger disse alternativene, med noen få bemerkelsesverdige unntak.

I tillegg til prismåloppgraderingene, kan Apple-aksjen trende høyere av en rekke årsaker. Som spekteret av inflasjon vevstoler, har oppfinnere vært på jakt etter en relativ trygg havn i etablerte store navn. Dette har blitt illustrert av den nylige generelle motstandskraften i Dow Jones Industrial Average sammenlignet med de andre store indeksene. Investorer kan også forvente sterke kvartalsvise inntekter i fremtiden basert på potensielt robuste feriesalg. Men ingen av disse forklarer hvorfor handelsmenn er ivrige etter å ta beskyttende eller direkte bearish posisjoner.

Analyse av nyere opsjonsaktivitet kombinert med teknisk analyse av aksjekursbevegelser kan hjelpe kartovervåkere med å få verdifull innsikt i den generelle sentimentet mot Apple-aksjen. Diagrammet nedenfor viser den nylige kurshandlingen for Apple-aksjen fra torsdag, desember. 16.

Diagramanalyse

Dette diagrammet viser prishandlingen til Apple i løpet av de siste tre månedene. Hvert lys representerer én handelsdag. De blå linjene er et historisk volatilitetsområde dannet av 20-dagers Keltner Channel indikatorer, som viser prisnivåer som representerer et multiplum av gjennomsnittlig sann rekkevidde (ATR) for Apple-lager. ATR er et standardverktøy for å illustrere historisk volatilitet over tid. Det faktum at de ytre båndene i disse indikatorene har blitt bredere de siste to månedene er bemerkelsesverdig. Dette innebærer at selv om de fleste investorer mener at Apple er verdt klistremerkeprisen, er det et økende antall tradere som er uenige.

Fra venstre på diagrammet gikk Apple-aksjen nedover, som illustrert av den røde pilen. Dette bidrar til å fremheve måten Apple skiftet fra å handle i et over gjennomsnittlig område basert på historisk volatilitet, og krysset under det 20-dagers glidende gjennomsnittet og inn i et område under gjennomsnittet.

Handelsmenn stilte ut et mål på kapitulasjon rundt okt. 13. Lyset den dagen representerer slutten på den siste nedadgående trenden og begynner en kort oppadgående trend, representert av den grønne pilen.

Etter en kort periode med konsolidering rundt 20-dagers glidende gjennomsnitt, så det ut til at aksjekursen gjorde det trippel bunn i midten av november, fremhevet av den lilla linjen på dette diagrammet. Dette punktet fungerte som begynnelsen på det siste oppovertrekket i trenden. Det ser ut til å følge en kanal som veileder aksjekursen til Apple høyere. Til tross for nylig volatilitet, forblir den inne i kanalen (uthevet i blått).

I løpet av den siste måneden var den laveste Apple-aksjekursen rundt $150-nivået i midten av november, fremhevet av den røde prisballongen. I denne samme tidsperioden var den høyeste aksjekursen for Apple dens siste all-time high på $182,13 i midten av desember. Denne prisen er fremhevet av den grønne prisballongen. Apple-aksjen lukket nylig i den øvre tredjedelen av volatilitetsområdet, godt over 20-dagers glidende gjennomsnitt.

Det er bemerkelsesverdig at aksjekursen for AAPL i løpet av denne en-månedsperioden har økt med 13 %, og har overgått State Streets S&P 500 Index ETF (SPION) og Invescos Nasdaq 100 ETF (QQQ), som har falt henholdsvis 0,3 % og 2,7 %. Apple representerer toppposten i hver av disse store ETF-ene.

Opsjonsanalyse

Nylige handelsvolumer av Apple-opsjoner favoriserer anrop fremfor kjøp. På torsdag, des. 16 ble over 2,2 millioner samtaler handlet, sammenlignet med 824 000 putter. Dette er et forhold på over 2,5 til 1, og ved første øyekast virker det utrolig bullish. Imidlertid forteller handelsvolumer bare én del av historien.

Åpen interesseanalyse kan gi større kontekst inn i stemningen til opsjonshandlere. Den nåværende åpne interessen for Apple har i underkant av 5,8 millioner anrop mot nesten 4,6 millioner anrop. I likhet med nylige handelsvolumer, virker åpne renter bullish ved første øyekast. Videre analyse kan imidlertid gi dypere innsikt i opsjonshandlerens sentiment.

For hvert ukentlig alternativ utløpsdato før neste månedlige utløpsdato for opsjoner, 21. januar, ser det ut til at tradere selger samtaler på eller i nærheten av pengene. Dette er fordi åpen interesse øker, mens implisitt volatilitet faller, noe som tyder på at tradere selger flere kontrakter på korte posisjoner i dette alternativet. Dette kan bety at opsjonshandlere ser på den siste aksjekursøkningen som uholdbar på kort sikt og satser på at aksjen vil oppleve en kortsiktig tilbakegang.

Interessant nok ser ikke dette ut til å være tilfellet for opsjoner som utløper januar. 21, neste månedlige utløp for opsjoner. For denne utløpsdatoen er den høyeste åpne renten på $150 samtalen, med 107 000. Dette følges tett av $150 putten, med 102.000. $150 samtalen er betydelig i måneden, mens $150 putten er betydelig ut av pengene.

Den neste betydelige streiken knyttet til åpne renter ved dette utløpet er $200 samtalen, med 101 000. Dette representerer en oppside på 16 % til Apple-aksjen den neste måneden. En gevinst av den størrelsen vil gi Apple godt over en markedsverdi på 3 billioner dollar, og kreve at over 450 milliarder dollar strømmer inn i Apple-aksjen.

For Jan. 21 utløper, setter prisnedganger utenom-pengene mye lavere hastighet enn anropspriser utenom-pengene. Dette kan skyldes at opsjonshandlere er mer villige til å satse spekulativt på at Apple-aksjekursen faller i denne tiden. Det skal imidlertid bemerkes at kun 14 out-of-the-money streiker er tilgjengelige for kjøpsopsjoner i skrivende stund.

Med tanke på på-pengene opsjoner og ett streik i begge retninger opp og ned i opsjonskjeden, er det betydelig flere kjøpsopsjoner i åpen interesse for Jan. 21 utløp enn setter. Forholdet mellom disse samtalene er nesten 2,5 til 1. Dette er viktig å vurdere, da disse streikene kanskje reflekterer mer realistisk prishandling basert på gjeldende aksjekurser enn å vurdere alternativer som er langt unna pengene, som kan ha skjeve tall av spekulanter og opsjonselgere som samler inn premie.

Diagrammet nedenfor viser at-the-money-alternativer som utløper januar. 21, uthevet av de solide grønne og røde boksene. Den grønne boksen representerer prisene som selgere av kjøpsopsjoner tilbyr, og det antyder en 36 % sannsynlighet for at Apple-aksjer lukkes innenfor dette området ved utløp. Den røde boksen illustrerer prisene for puts, med en sjanse på 34 % hvis prisene går lavere ved utløp.

De gjennomsiktige grønne og røde boksene representerer ut-av-pengene samtaler og puts, nærmere bestemt $200 call og $150 put, som utløper januar. 21. Sannsynsprosentene er basert på strømmen delta av hvert enkelt alternativ. Den økte åpne interessen for disse streikene kan være spekulanter som er villige til å betale rabatterte premier for potensialet for stor avkastning.

Innpakning

I løpet av den siste måneden har Apple-aksjen steget 13 % etter å ha mottatt flere kursmåloppgraderinger fra store banker. Apple-aksjen kan også sees på som en relativt trygg havn i en ellers flyktig storm. Imidlertid ser det ut til at opsjonshandlere benytter anledningen til å selge kjøpsopsjoner på kort sikt, noe som illustrerer en bearish sentiment.