Better Investing Tips

Analyserer Microsofts Activision Blizzard Acquisition

click fraud protection

I 2005 hadde spillindustrien inntekter på 10,5 milliarder dollar og ble dominert av produsenter av bærbar maskinvare og konsoller. I 2020, bare 15 år senere, hadde industrien forvandlet seg til et kraftsenter med flere plattformer med inntekter på 155 milliarder dollar.

Blockbuster-innhold fra utgivere samlet inn milliarder av dollar i inntekter og leverte det gjennom et utvalg av maskinvare – mobil, personlige datamaskiner, virtual reality-headset, utvidet virkelighet-enheter og konsoller – og programvare, som de Sky.

Viktige takeaways

  • Microsofts avtale om å kjøpe Activision Blizzard gir god forretningsmessig mening innenfor et raskt skiftende landskap i spillindustrien.
  • Activision har innholdet som er nødvendig for å generere engasjement og inntekter for Microsofts overgang til skyspill.
  • Men avtalen kan bli avsporet av arbeidsplasskulturproblemer hos Activision og møte regulatoriske tilbakeslag.

For Microsoft Corporation (MSFT), en leder i bransjen med sine Xbox-enheter, kunne endringen ikke kommet på et bedre tidspunkt. Oppdrevet av pandemisk fortjeneste, satset selskapet dristig på spillindustriens fremtid i januar. 18, 2022, ved å kjøpe opp Activision Blizzard, Inc. (

ATVI).

Oppkjøpet verdsetter Activision til omtrent 69 milliarder dollar og legger en premie på 45 % på spillselskapets pris etter at kunngjøringen ble gjort. Det kan vise seg å være et smart trekk av teknologigiganten, gitt de skiftende tidevannene i spillindustrien. Men investorer har inntatt en vent-og-se-holdning med tanke på avtalens regulatoriske flaskehalser og nylige problemer hos Activision Blizzard.

Hvorfor Microsoft kjøpte Activision

Gaming har blitt en stadig viktigere del av Microsofts balanse. Inntektene fra divisjonen økte med 33 % i regnskapsåret 2021, og overgikk veksten på 18 % i den samlede inntekten. Disse tallene forteller imidlertid ikke hele historien.

Mesteparten av divisjonens fortjeneste kommer fra maskinvaresalg av den bestselgende konsollen, Xbox. Divisjonens inntekter og overskudd går ned i kvartaler når nye utgaver av Xbox ikke slippes. Mens Microsoft har produsert innhold til spillmaskinvaren sin, har den ennå ikke produsert en storfilm franchise. Så langt har det vært avhengig av spill fra tredjepartsutgivere, som Activision Blizzard, for å generere engasjement med plattformene sine.

I Activision Blizzard har Microsoft anskaffet et innholdskraftverk som er ansvarlig for noen av de største storfilmene i bransjen. Det Santa Monica, California-baserte selskapet er ledende innen mobilspilling også gjennom oppkjøpet av King Digital Entertainment, produsent av Godteriknus—en av de største inntektene i det mobile økosystemet.

Ut fra tall alene, vil ledelsen fortsette i fremtiden. Selv om selskapet var oppslukt av kontroverser og skandale i 2021, fortsatte Activisions utviklingsteam å plukke ut bestselgere. To titler fra selskapets Plikten kaller franchise var de to beste selgerne i 2021. Under sin siste inntjeningssamtale kunngjorde Activisions ledelse at inntekter fra World of Warcraft og Diablo Franchising økte også, noe som førte til en inntektsvekst på 22 % i selskapets Blizzard-divisjon. Videre hadde King rekord driftsinntekter på 303 millioner dollar og driftsmarginer på 46 %.

Activision-oppkjøpet gir en snarvei til Microsoft for å øke innholdslegitimasjonen. Det hjelper også selskapet å få tilgang til verdifull intellektuell eiendom. En Bloomberg-rapport sier at «noe innhold» fra Activision Blizzard vil være «eksklusivt» for Xbox-konsollen. Under et oppkjøp av Zenimax Media i 2020 sa Phil Spencer, spillsjef i Microsoft, at selskapet ville vurdere lisensieringsrettigheter fra sak til sak. Gitt Activisions innholdsbibliotek, er rettighetsinnsatsene enda høyere denne gangen. Eksklusivt innhold bør lede flere brukere til Microsoft-plattformer, og lisensiering av franchisen til andre spillmaskinvareprodusenter vil generere IP-inntekter.

Flott innhold fra Activision kan også styrke abonnementsnumrene for Game Pass—Microsofts spillabonnementstjeneste som lar spillere spille spill på tvers av plattformer – og skyspilling service. Begge forventes å drive fremtidig vekst for Microsofts spilldivisjon ettersom inntektsmodeller og plattformer skifter i bransjen.

Game Pass snublet i 2021, et år etter at det ble lansert, ved å gå glipp av målabonnementstallene. Den hadde opprinnelig planlagt for abonnentvekst på 47,79 %, men var bare i stand til å øke abonnementene med 37,48 %.

Til slutt løser oppkjøpet et annet problem på Microsofts balanse. Rekordsalg under pandemien resulterte i en hovenhet kontantbeholdning på programvaregigantens balanse. Mot slutten av 2021 hadde selskapet den tredje høyeste kontantbeholdningen av alle selskaper i S&P 500. Avtalen på 68,7 milliarder dollar bruker opp noen av de 137,7 milliarder dollar som var tilgjengelig for selskapets ledere i november i fjor.

Hvorfor er ikke investorer begeistret?

Activisions aksjer steg med hele 36 % som svar på kunngjøringen om oppkjøpet. Microsofts aksje falt imidlertid med 1 % og endte dagen ned med 2,5 % fra åpningskursen. Microsoft-investorer er kanskje ikke entusiastiske over Activision-avtalen av flere grunner.

Det er det regulatoriske tilbakeslaget fra en fusjon av to giganter. Begge selskapene er ledende i sin respektive bransje—Microsoft innen teknologi og Activision innen spill. En kombinert enhet vil lett ha kreftene og ressursene til å knuse konkurransen. Reguleringsmyndighetene har i økende grad tatt et svakt syn på slike kombinasjoner på grunn av bekymringer over konkurransebegrensende atferd.

Gene Munster, analytiker i Loup Ventures, sa at oppkjøpskunngjøringen var "god dramaoppsett i markedet" - med referanse til optikken til to store selskaper som ber regulatorer om tillatelse til å bli med krefter. Han sa at oppkjøpet kan "sette opp en kollisjonskurs mellom Silicon Valley og D.C." 

Selv om regulatorer gir grønt lys til fusjonen, vil Microsoft fortsatt måtte kjempe med Activisions interne problemer. En giftig arbeidskultur i selskapet førte til søksmål, storstilte permitteringer og en betydelig nedgang i aksjekursen. Activision Blizzards ledelse har tatt korrigerende skritt og annonsert investeringer for å fremme mangfold og inkludering i spillindustrien.

Microsoft, som håndterer sin egen krise og nylig annonserte en gjennomgang av sine retningslinjer for seksuell trakassering, har lite misunnelsesverdig oppgave med å sørge for at Activision forblir på kurs og fortsetter å tiltrekke seg talent for å utvikle spill best Selgere.

Zoominntekter: Hva du skal se etter fra ZM

Zoominntekter: Hva du skal se etter fra ZM

Viktige takeawaysAnalytikere anslår justert EPS på 1,16 dollar vs. 0,92 dollar i 2. kvartal 2021...

Les mer

Zoominntekter: Hva skjedde med ZM

Viktige takeawaysAntall Zoom-kunder som bidro med over 100 000 dollar i 12 måneders etterfølgend...

Les mer

Zoominntekter: Hva skjedde med ZM

Zoominntekter: Hva skjedde med ZM

Viktige takeawaysJustert EPS var $ 1,22 vs. $ 0,79 analytikere forventet.Inntektene overgikk ana...

Les mer

stories ig