Royal Caribbean-inntekter: Hva du skal se etter fra RCL

Royal Caribbean Cruises Ltd. (RCL) har blitt alvorlig påvirket av COVID-19-pandemien, og har lidd anslagsvis 10,6 milliarder dollar i nettotap i løpet av de siste to regnskapsårene. Mens Royal Caribbeans inntekter har begynt å ta seg opp igjen blant utstrakte vaksineutrullinger, har spredningen av koronavirusvarianter gjort det til en humpete bedring. Royal Caribbean kunngjorde tidlig i januar at de stoppet noen cruiseoperasjoner på grunn av økende tilfeller forårsaket av Omicron-varianten.

Investorer vil se nøye på hvor raskt Royal Caribbeans inntekter og inntekter kommer seg fra sine dystre nivåer i FY 2020 når selskapet rapporterer inntjening i februar. 4. 2022 for 4. kvartal 2021. Analytikere forventer at selskapet vil rapportere sitt åttende strake justerte tap per aksje ettersom inntektene stiger fra 2020s pandemi-deprimerte lavmål.

Investorer vil også være fokusert på Royal Caribbeans beleggsgrad, et mål på mengden tilgjengelig passasjerkapasitet, eller lugarer, som blir utnyttet. Selskapets utleiegrad har falt på grunn av pandemien, men forventes å ta seg opp igjen sammenlignet med kvartalet i fjor. Det vil fortsatt være kraftig ned fra nivåene før pandemien.

Aksjer i Royal Caribbean har gått litt dårligere enn det bredere markedet det siste året. Aksjen har vært ekstremt volatil det siste året, og pendlet mellom lengre perioder med meravkastning og underavkastning på ulike punkter. Royal Caribbeans aksjer har gitt en totalavkastning på 18,3 % det siste året, under S&P 500s totalavkastning på 19,9 %.

Royal Caribbean inntektshistorie

Royal Caribbean rapporterte Inntjening for tredje kvartal 2021 resultater som bommet på analytikernes forventninger. Selskapet rapporterte sitt syvende justerte tap per aksje på rad. Inntektene, selv om de var betydelig lavere enn analytikerestimatene, steg kraftig både på sekvensiell basis og fra kvartalet i fjor der selskapet rapporterte negative inntekter. Selskapet sa at to tredjedeler av flåten nå var i drift igjen. Den bemerket også at spredningen av Delta-varianten av koronaviruset i løpet av kvartalet forårsaket en viss forsinkelse i selskapets bookingfremgang.

I 2. kvartal 2021, rapporterte Royal Caribbean økonomiske resultater som savnet konsensusestimater. Selskapet rapporterte sitt sjette strake justerte tap per aksje. Inntektene sank 71,0 % år over år (ÅÅÅ), fortsetter sin rekke av nedganger siden starten av FY 2020. Selskapet sa at det nå opererte 29 cruiseskip, som representerer omtrent 42% av kapasiteten. Den spådde også at den ville ha 80 % av kapasiteten tilbake i drift innen utgangen av året.

Analytikere forventer at Royal Caribbeans økonomiske resultater vil forbedre seg moderat i Q4 FY 2021. Imidlertid forventes selskapet fortsatt å rapportere et justert tap per aksje, noe som gjør det til det åttende på rad. Inntektene forventes å øke nesten 34 ganger, men det vil fortsatt være mindre enn halvparten av inntektene selskapet genererte før pandemien. For hele FY 2021 forventer analytikere at selskapet vil levere et stort justert tap per aksje for andre år på rad. Årlig omsetning forventes å falle med 22,7 %, som vil være det andre året på rad med fallende inntekter.

Royal Caribbean nøkkelstatistikk
Estimat for Q4 FY 2021	Q4 FY 2020	Q4 FY 2019
Justert fortjeneste per aksje ($)	-3.76	-5.02	1.42
Inntekt ($B)	1.1	0.03	2.5
Belegg (%)	63.3	42.9	106.3

^{Kilde: Synlig alfa}

Nøkkelberegningen

Som nevnt ovenfor, vil investorer også være fokusert på Royal Caribbeans beleggsgrad, som selskapet omtaler ganske enkelt som "belegg". Det beregnes ved å dele passasjercruisedager ved tilgjengelig passasjerkapasitet, målt ved tilgjengelige passasjercruisedager (APCD). Passasjercruisedager er en beregning som beregnes ved å ta antall passasjerer fraktet i løpet av måleperioden og gange det med antall dager på passasjerenes respektive cruise. Kapasitetsmålet forutsetter dobbeltrom per hytte, og det er grunnen til at det er mulig med belegg på over 100 % – noen ganger er hytter okkupert av mer enn to passasjerer.

I hvert av de tre årene før utbruddet av pandemien, hadde Royal Caribbean konsekvent belegg på mellom 108-109 %. I FY 2020, det første året påvirket av pandemien, falt raten til 101,9 %. Men den tilsynelatende høye raten midt i en pandemi, da mye av cruiseindustrien stoppet opp, skjuler en nøkkelfakta: tilgjengelig passasjerkapasitet, som brukes til å beregne beleggsgraden, var drastisk redusert. Reduksjonen skyldtes i det minste delvis kansellerte cruisedager, som er ekskludert fra målet for tilgjengelige passasjercruisedager (APCD). I FY 2019, for eksempel, var APCD omtrent 41,4 millioner. Så, i FY 2020, falt antallet til bare 8,5 millioner. Hvis Royal Caribbeans rapporterte beleggsgrad for FY 2020 ble beregnet ved å bruke FY 2019s høyere APCD-nummer, ville raten være dramatisk lavere enn offisielt rapportert.

I FY 2021 har Royal Caribbeans utleiegrad falt dramatisk i forhold til sammenlignbare tremånedersperioder tidligere år. Selskapet hadde en belegg på 37,7 %, 27,5 % og 36,4 % i henholdsvis 1., 2. og 3. kvartal. Analytikere forventer at selskapets beleggsprosent vil stige til 63,3 % i Q4 FY 2021, som vil være den høyeste raten siden tredje kvartal av FY 2020. For hele året 2021 anslår analytikere Royal Caribbeans årlige beleggsrate til 52,1 %, den laveste på minst fem år.