Chobani IPO: CHO planlegger å samle inn 100 millioner dollar innen utgangen av 2021

Chobani Inc. er mest kjent for sitt originale flaggskipprodukt, yoghurt i gresk stil. Men selskapet har de siste årene utvidet seg til å produsere et bredt spekter av nye varer. Dette inkluderer nye typer yoghurt, inkludert yoghurtalternativer uten meieri og andre matprodukter som havremelk, melke- og ikke-meiekaffekremer, drikkeklar kaffe og plantebasert drikkevarer.

Chobani søkte om å offentliggjøres gjennom et børsnotering (IPO) den nov. 17, 2021 midt i en økning i investorinteresse for helsefokuserte og sosialt ansvarlige selskaper. Etter børsnoteringen forventer selskapet aksjer av sine klasse A vanlig aksje for å handle på Nasdaq under ticker-symbolet "CHO". Chobani avslørte ikke antall aksjer den forventer å selge, den første tilbudsprisen eller den nøyaktige datoen for tilbudet i sin S-1 registreringsskjema arkivert til Securities and Exchange Commission (SEC). Mens Chobani sa at de forventer å samle inn 100 millioner dollar, er det et vanlig tall i IPO-innleveringer for det eneste formålet å beregne en registreringsavgift. Det faktiske beløpet Chobani samler inn kan variere dramatisk fra dette tallet.

Chobani ble grunnlagt i 2005 av Hamdi Ulukaya, selskapets administrerende direktør (administrerende direktør) og styreleder. Ulukaya kom over en annonse for salg av en lukket yoghurtfabrikk i New Berlin, New York som tidligere hadde vært eid av et stort matkonglomerat. Etter å ha besøkt den gamle, nedslitte fabrikken, så Ulukaya potensialet i anlegget og menneskene som tidligere hadde jobbet der. Han tok opp et småbedriftslån, kjøpte fabrikken og ansatt fem av de tidligere ansatte på nytt. Sammen skisserte de en strategi som til slutt ville føre til salg av selskapets første greske yoghurt i 2007.

Chobani bygde på suksessen til sin yoghurt og begynte å tilby en rekke yoghurtprodukter som raskt har vunnet markedsandeler i USA. Selskapet sier at det fra starten av har fokusert på å bygge en singel merke. Administrerende direktør Ulukaya vil at merkevaren skal representere selskapets dedikasjon til å lage høykvalitets, deilig og sunn mat, samt jobbe for å gjøre positive sosiale og miljømessige endringer. Chobani utvidet etter hvert sitt produkttilbud til å inkludere andre matkategorier, som havremelk og kaffekremer, som begge ble lansert i 2019.

Den okt. 14, 2021, valgte Chobani å bli behandlet som et allmennyttig selskap. Dette betyr at selskapet må balansere de beste økonomiske interessene til sine aksjonærer med interessen til alle interessenter som er vesentlig berørt av dens forretningsdrift. Av denne grunn kan Chobani nå utføre visse handlinger som ikke maksimerer aksjonærverdien.

Chobani Financials

Chobani ga nylige økonomiske resultater i S-1-registreringsskjemaet. For tredje kvartal 2021, som ble avsluttet i september. 25, 2021, rapporterte selskapet et nettotap på 12,1 millioner dollar, som økte betydelig fra nettotapet på 1,0 millioner dollar i kvartalet i fjor. Nettoomsetningen for 3. kvartal steg 14,9 % fra år til år (ÅÅÅ) til 419,7 millioner dollar. Chobanis justerte resultat før renter, skatter, avskrivninger og amortisering (EBITDA), som er basert på det samlede overskuddet til de individuelle geografiske segmentene, var 42,1 millioner dollar i 3. kvartal. Det var en kraftig nedgang i justert EBITDA fra samme kvartal året før.

Chobanis nettoomsetning i Nord-Amerika utgjør om lag 91 % av det totale nettoomsetningen. Internasjonal nettoomsetning utgjør de resterende 9 %. Justert EBITDA for Nord-Amerika-segmentet utgjør nesten 90 % av selskapets justerte EBITDA. Internasjonalt salg utgjør de resterende 10 %. Chobani sa at det har opplevd en nedgang i salget av enkelte produkter i visse markeder som har blitt påvirket av COVID-19-pandemien.

I løpet av de siste fem årene har Chobani utvidet sitt årlige nettosalg fra 1,3 milliarder dollar i regnskapsåret 2016 (FY) til 1,4 milliarder dollar i FY 2020. Veksten har imidlertid vært ujevn over den tiden. Årlig nettoomsetning økte med 7,0 % i FY 2017 før den falt 6,5 % i FY 2018. Veksten ble gjenopptatt i FY 2019 med en nettoomsetning på 3,2 %. Veksten akselererte til et tempo på 5,2 % i FY 2020. Selskapets nettotap det året var $58,7 millioner, omtrent tre ganger større enn nettotapet i FY 2019.

Chobanis total bokført verdi, forskjellen mellom dets eiendeler og gjeld, var -668,3 millioner dollar per september. 25, 2021. Den negative saldoen betyr at selskapets gjeld er større enn eiendelene, som representerer negativ egenkapital og er et rødt flagg for mange investorer. Total kontanter og kontantekvivalenter på Chobanis balanse ved utgangen av tredje kvartal var 65,9 millioner dollar, en nedgang på 27,2 % fra kvartalet i fjor.

Chobani planlegger å bruke nettoprovenyet av midler samlet inn i børsnoteringen til følgende: tilbakebetale gjeld; kjøpe klasse B-enheter av Chobani Global Holdings LLC, selskapets forgjenger, som indirekte eies av grunnlegger, administrerende direktør og styreleder Ulukaya; kjøpe klasse M-enheter fra visse ledere; og finansiere en del av vederlaget som skyldes Healthcare of Ontario Pension Plan Trust Fund (HOOPP) knyttet til fusjon fra HOOPP Capital Partners (Greek) LLC til Chobani.

En av Chobanis nøkkelberegninger er markedsandelen i det amerikanske yoghurtmarkedet. Denne markedsandelen har gradvis økt de siste årene. I første kvartal av FY 2018 var selskapets andel av det amerikanske yoghurtmarkedet 17,1 %. Siden den gang har Chobani stadig tatt markedsandeler. Den steg til 17,8 % i første kvartal 2019, til 18,6 % i første kvartal 2020, og deretter til 20,1 % ved utgangen av tredje kvartal 2021.

Chobani Key Financials
Kvartal avsluttet sept. 25, 2021	Kvartal avsluttet sept. 26, 2020
Netto salg ($M)	419.7	365.4
Netto tap ($M)	12.1	1.0
Total markedsandel for amerikansk yoghurt (%)	20.1	19.0

^{Kilde: Chobani S-1-skjema}

Hvor mye er Chobani verdt?

I begynnelsen av juli 2021 søkte Chobani konfidensielt om en børsnotering. Folk som er kjent med saken fortalte Reuters at selskapet kan verdsettes til mer enn 10 milliarder dollar. Syv år tidligere i april 2014 sikret selskapet et lån på 750 millioner dollar fra private equity-selskapet TPG Capital. Mens finansieringsrunden ikke var basert på noen spesifikk verdivurdering, sa Chobani den gang at virksomheten var verdt rundt 5 milliarder dollar.

Chobanis viktigste institusjonelle aksjonærer er HOOPP og FHU U.S. Holdings LLC, som kontrolleres av Ulukaya. Dermed eies selskapet i dag av Ulukaya, ansatte og HOOPP.

Chobani nøkkelkonkurrenter og ytterligere IPO-detaljer

Chobani møter konkurranse på tvers av sin portefølje av produkter fra store nasjonale og internasjonale selskaper, så vel som visse mindre produsenter og private merker. Noen av konkurrentene inkluderer yoghurtmerkene Yoplait og Dannon, hvorav sistnevnte eies av Frankrike-baserte Danone SA (BN). Andre rivaler inkluderer meierifirmaet Stonyfield Farm, mat- og drikkeselskapet Zen Monkey LLC og Sverige-baserte Oatly Group AB (OTLY).

Etter børsnoteringen vil administrerende direktør Ulukaya med fordel eie et flertall av utestående stemmerett. Fordi han vil være i stand til å kontrollere visse saker som blir forelagt en aksjonæravstemning, vil selskapet forventes å bli ansett som et "kontrollert selskap" som definert av Nasdaqs eierstyring og selskapsledelse standarder. Dette betyr at selskapet ikke er forpliktet til å overholde visse myndighetskrav, som f.eks som de som gjelder uavhengige styremedlemmer i selskapet, lederkompensasjon og andre selskaper saker.

Bunnlinjen

Matselskapet Chobani forventes å gå på børs gjennom en børsnotering en gang i 2021. Selskapet avslørte ikke den første tilbudsprisen på aksjene eller det totale antallet aksjer det planlegger å selge. Men den forventer å samle inn rundt 100 millioner dollar. Selskapet anslås å være verdt rundt 10 milliarder dollar. Etter gjennomføring av tilbudet vil Chobanis aksjer handles på Nasdaq under symbolet "CHO".