Hvorfor amerikanske administrerende direktører ikke er bekymret for en lavkonjunktur
Mange investorer, markedsstrateger og økonomer blir stadig mer pessimistiske angående utsiktene for fremtidig økonomisk vekst, både i USA og over hele verden. Men et betydelig antall administrerende direktører og andre toppledere som leder USAs største selskaper har et mer positivt, om ikke direkte bullish, syn. De forventer at sterk global vekst vil vedvare, og selv de som er skeptiske forventer at når nedgangen kommer, vil den være håndterbar, ifølge en kvartalsrapport fra Goldman Sachs. Tabellen under er et utvalg av 8 selskapers syn på økonomien, etterfulgt av flere analyser.
Hva Corporate America sier
| United Technologies: "Veldig sterke" sluttmarkeder; anslår sterk global vekst gjennom 2019 |
| Estee Lauder: Ser ingen nedgang; salget "akselererer" i Kina |
| Fortune Brands: Ser ut som en midlertidig "pause" i stedet for en nedgang |
| Mastercard: "Solid samlet vekst", men overvåker 4 potensielle risikoer, inkludert stigende dollar |
| Coca-Cola: Global økonomi vokser fortsatt, men "flyktig" |
| Union Pacific: Få indikatorer på global nedgang, men "rikelig med risiko" fra spesielt tariffer |
| Digital Realty Trust: Global ekspansjon "forblir intakt", men "global handelskrig" er en stor risiko |
| JPMorgan Chase: "Fortsatt ganske optimistisk på den globale økonomien" |
Kilde: Goldman Sachs.
Betydning for investorer
Goldman undersøkte transkripsjoner av inntektskonferansesamtaler for tredje kvartal 2018 holdt av selskaper i S&P 500-indeksen (SPX), og så etter kommentarer til tre hovedtemaer: det innstrammende arbeidsmarkedet, handelskonflikt mellom USA og Kina, og økende bekymring for at den globale økonomiske veksten enten avtar eller sannsynligvis vil gjøre det i nærmeste fremtid framtid. Rapporten inneholder utdrag fra 51 selskaper.
Når det gjelder bedriftskommentarer om økonomisk vekst, finner Goldman at i det hele tatt "bedriftsledere anerkjente det avtagende tempoet i global vekst, men de fleste mener at utsiktene ikke er like svake som egenkapital marked volatilitet foreslår." I tillegg bemerker rapporten at selv blant de ledere som ser en nedgang i gang, "uttrykte få bekymringer om en betydelig ytterligere nedbremsing." Imidlertid har de fleste av de siterte, selv de optimistiske lederne, noen alvorlige bekymringer, som oppsummert i tabellen nedenfor.
Risiko eksisterer fortsatt for amerikanske selskaper
| Økende lønnskostnader |
| Handelskrig mellom USA og Kina |
| Styrking av amerikanske dollar |
| Renteøkninger av Federal Reserve |
| Volatile verdensøkonomier |
| Økonomisk nedgang i Europa |
Kilde: Goldman Sachs.
Fortune Brands Home & Security Inc. (FBHS) er en produsent av hjemmeinventar og maskinvare, hvis merker inkluderer blant annet Master Lock, Sentry Safe, MasterBrand-skap og Moen-kraner. De sa: "Det føles som en nedgang, men det er mer en pause, kanskje lik sommeren 2014... det var en rentepop og det slo seg tilbake og satte opp et ganske bra 2015."
Digital Realty Trust Inc. (DLR) er en REIT som eier datasentre. De sa: "den globale økonomiske ekspansjonen forblir intakt. Selv om vi er oppmerksomme på risikoen for en global handelskrig som har potensial til å forstyrre den bredt baserte økonomiske veksten."
United Technologies Corp. (UTX) er et industrikonglomerat hvis mest kjente produktlinjer er Otis-heiser og Pratt & Whitney-jetmotorer. Mens de rapporterer at de har «sluttmarkeder» som er «veldig sterke» og spåer sterk global vekst gjennom slutten av 2019, legger de til, «det er det geopolitiske miljøet som er vår største bekymring».
JPMorgan Chase & Co. (JPM), er den største USA-baserte banken når det gjelder eiendeler. Selv om de "fremdeles er ganske optimistiske med hensyn til den globale økonomien," og "ikke ser den avta," de innse at "det er mye makrousikkerhet og overhengsstøy som har påvirket markeder."
I den pessimistiske enden av spekteret er The Sherwin-Williams Co. (SHW), en ledende produsent av maling og belegg. De sa: "Du har sett det i forretningspressen den siste måneden eller to, et økende antall historier som tyder på at toppen av denne økonomiske ekspansjonen kan være bak oss. Og det er ikke vanskelig å finne bevis i form av økonomiske data for å støtte denne avhandlingen."
Hotellutvikler, operatør og franchisegiver Hilton Worldwide Holdings Inc. (HLT) sa "det ser ut til at Kinas økonomi bremser ned." Mens de ser veksten "kanskje en tick høyere i USA", er den "litt lavere" i Asia og Europa.
Ser fremover
Mens bedriftsledere kan være generelt optimistiske om fortsatt økonomisk vekst, har investorer som betalte store premier for "perfekt prisede" aksjer fortsatt grunn til å bekymre seg. Den minste indikasjon på en økonomisk nedgang, enn si en resesjon, vil sannsynligvis få aksjekursene til å falle.