Federal Reserve rapporterer om pengepolitikken til kongressen

De Federal Reserve Board (FRB) har sendt inn den første av sine to halvårlige skriftlige rapporter til kongressen for 2022. Ringte "Pengepolitikk Rapport," det diskuterer "gjennomføringen av pengepolitikken og økonomisk utvikling og utsikter for fremtiden" og er forberedt for den amerikanske senatkomiteen for bank-, bolig- og bysaker og den amerikanske huskomiteen for finans. Tjenester.

Fed stol Jerome Powell vil vitne for huskomiteen 2. mars 2022, og for Senatskomiteen 3. mars 2022. Denne rapporten vil danne grunnlaget for hans forberedte kommentarer under disse øktene. Nedenfor presenterer vi utvalgte høydepunkter fra rapporten, som ble sendt til kongressen i februar. 25, 2022.

Sammendrag

"Den amerikanske økonomiske aktiviteten viste ytterligere imponerende gevinster i andre halvdel av fjoråret, men inflasjon steg til sitt høyeste nivå siden begynnelsen av 1980-tallet. De arbeidsmarked strammet betydelig ytterligere inn på grunn av høy etterspørsel etter arbeidere og begrenset tilbud, med arbeidsledighet nå medianen av Federal Open Market Committee (FOMC) deltakernes estimater av dets langsiktige normale nivå og nominelle lønninger som stiger i det raskeste tempoet på flere tiår."

«[I]nflasjonen økte betraktelig i fjor, og gikk godt over FOMCs langsiktige mål på 2 prosent og utvidet seg til et bredere spekter av varer. Da 2022 begynte, så det ut til at den raske spredningen av Omicron-varianten forårsaket en nedgang i enkelte sektorer av økonomi, men med Omicron-saker som har falt kraftig siden midten av januar, forventes nedgangen å bli kort."

«Kjøp av [N]et-aktiva vil avsluttes i begynnelsen av mars. Med inflasjonen godt over FOMCs langsiktige mål og et sterkt arbeidsmarked, forventer komiteen at det snart vil være hensiktsmessig å heve målområdet for federal funds rate."

Nylig økonomisk og finansiell utvikling

Økonomisk aktivitet og arbeidsmarkedet

"Arbeidsledigheten har falt nesten 2 prosentpoeng siden juni, og har, med 4 prosent i januar, nådd medianen av FOMC-deltakernes estimater for det langsiktige normalnivået. Dessuten har nedgangen i arbeidsledigheten vært utbredt på tvers av demografiske grupper. Med det sagt, yrkesdeltakelse bare snek seg opp i fjor og er fortsatt begrenset. Det stramme arbeidstilbudet, sammen med en fortsatt økning i etterspørselen etter arbeidskraft, har resultert i sterk nominell lønnsvekst, spesielt for lavtlønnede. Forsyningsflaskehalser fortsatte også å begrense aktiviteten betydelig."

Inflasjon

"Oppadgående press på inflasjonen fra prisene på varer som opplever begge deler forsyningskjede Flaskehalser og sterk etterspørsel, som motorkjøretøyer og møbler, har vedvart, og økt inflasjon har utvidet seg til et bredere spekter av varer. Tjenesteinflasjonen har også økt ytterligere, noe som gjenspeiler sterk lønnsvekst i enkelte tjenestesektorer og en betydelig økning i husleie... mål for langsiktige inflasjonsforventninger har bare steget beskjedent; de forblir i området som ble observert i løpet av tiåret før pandemien og ser derfor ut til å være i overensstemmelse med FOMCs langsiktige inflasjonsmål på 2 prosent."

Økonomiske forhold

«Finansieringsvilkår for forbrukerkreditt fortsette å være stort sett imøtekommende bortsett fra for låntakere med lav kredittscore. Boliglånsrentene for husholdninger er fortsatt lave til tross for nylige økninger. Bankens utlånsstandarder har blitt lempet på tvers av de fleste lånekategorier, og bankkreditten har utvidet seg. Alt i alt har finansieringsforholdene vært imøtekommende for bedrifter og husholdninger."

Finansiell stabilitet

"Selv om noen økonomiske sårbarheter fortsatt er høye, fortsetter de store bankene i kjernen av det finansielle systemet å være motstandsdyktige... Ikke-finansiell sektor pressmiddel har stort sett gått ned, og kredittveksten i husholdningssektoren har nesten utelukkende vært drevet av boliglån og billån til prime-ratede låntakere. Sårbarheter fra finansiell sektors innflytelse er innenfor deres historiske rekkevidde... Innenlandske banker fortsetter å opprettholde betydelige nivåer av høy kvalitet likvide midler... Federal Reserve fortsetter å evaluere den potensielle systemrisikoen hedgefond og digitale eiendeler."

Internasjonal utvikling

"Fremmed BNP har fortsatt å komme seg raskt, på balanse, til tross for påfølgende bølger av pandemien... Inflasjonen steg spesielt i mange økonomier i andre halvdel av fjoråret, viktigere forsterket av høyere energi- og andre råvarepriser samt begrensninger i forsyningskjeden... Utenlandske finansielle forhold har strammet seg beskjedent til, men er generelt begrenset... Nylige geopolitiske spenninger knyttet til Russland-Ukraina-situasjonen er en kilde til usikkerhet i globale finans- og råvaremarkeder."

Pengepolitikk

Rentepolitikk

"Med inflasjon godt over komiteens [dvs. FOMCs] 2 prosent langsiktige mål og et sterkt arbeid markedet, forventer komiteen at det snart vil være hensiktsmessig å heve målområdet for de føderale fondene vurdere."

Balansepolicy

"På møtet i januar bestemte FOMC seg for å fortsette å redusere sine kjøp av netto aktiva i dette akselererte tempoet, noe som vil bringe dem til slutt i begynnelsen av mars... En rekke deltakere på møtet kommenterte at forholdene sannsynligvis vil tilsi å begynne å redusere størrelsen på balansen en gang senere i år."

"Ved vurderingen av den hensiktsmessige holdningen til pengepolitikken, er komiteen fast forpliktet til sine mål for prisstabilitet og maksimal sysselsetting og er forberedt på å bruke sine verktøy for å forhindre at høyere inflasjon fester seg, samtidig som de fremmer en bærekraftig ekspansjon og et sterkt arbeidsmarked."

Spesielle emner

Lavt arbeidstilbud

«Arbeidstilbudet har vært sakte til å ta seg opp igjen selv om etterspørselen etter arbeidskraft har vært bemerkelsesverdig sterk. Arbeidskraftsdeltakelsen er fortsatt godt under estimatene for den langsiktige trenden, hovedsakelig som gjenspeiler en bølge av pensjonering blant eldre individer og økning i antall personer utenfor arbeidsstyrken og engasjert i omsorg ansvar."

Lønns- og sysselsettingsvekst på tvers av jobber og arbeidere

"Lønns- og sysselsettingsgevinster var utbredt på tvers av jobber og bransjer i fjor, med de lavestlønnede jobbene som opplevde de største gevinstene i både medianlønn og sysselsetting... Medianlønninger økte også på tvers av rase og etniske grupper, noe som etterlot forskjeller i lønnsnivåer på tvers av grupper lite endret i forhold til 2019."

Utvidelse av inflasjonen

"Høyere PCE [Personlige forbruksutgifter] prisveksten utvidet seg i løpet av 2021... Utvidelsen var tydelig i både varer og tjenester, selv om de fleste av fjorårets svært høye inflasjonsavlesninger var konsentrert i varer, en refleksjon av de sterke etterspørsels- og tilbudsflaskehalsene som særlig har rammet disse varer."

Forsyningsflaskehalser

"På et bakteppe av robust etterspørsel etter varer, har globale distribusjonsnettverk vært anstrengt, og innenlandske produsenter har hatt problemer med å finne materialer og arbeidskraft som trengs for å fylle bestillinger for deres Produkter. Amerikanske havner har vært overbelastet på grunn av rekordvolumer av frakt, og leveringstidene for materialer har holdt seg høye. Tilførselsmangel på halvledere har vært spesielt akutt og har veid tungt på produksjon og salg av biler. Selv om det er noen tegn til bedring, forventes det ikke at generelle flaskehalser i forsyningskjeden vil løse seg på en stund."

Uttalelse om langsiktige mål og pengepolitisk strategi

"Komiteens primære måte å justere holdningen til pengepolitikken på er gjennom endringer i målområdet for federal funds-renten. Komiteen vurderer at nivået på de føderale fondene som er i samsvar med maksimal sysselsetting og prisstabilitet på lengre sikt, har falt i forhold til dets historiske gjennomsnitt. Derfor vil den føderale fondsrenten sannsynligvis bli begrenset av dens effektive nedre grense oftere enn tidligere. Delvis på grunn av rentenes nærhet til den effektive nedre grensen, vurderer utvalget at nedadgående risiko for sysselsetting og inflasjon har økt. Komiteen er forberedt på å bruke hele spekteret av verktøy for å nå sine maksimale mål for sysselsetting og prisstabilitet."

«Maksimalt sysselsettingsnivå er et bredt anlagt og inkluderende mål som ikke er direkte målbart og endringer over tid, hovedsakelig på grunn av ikke-monetære faktorer som påvirker strukturen og dynamikken i arbeidet marked. Det vil følgelig ikke være hensiktsmessig å angi et fast mål for ansettelse.»

«Komiteen bekrefter sin vurdering om at inflasjon på 2 prosent, målt ved den årlige endringen i prisen indeks for personlige forbruksutgifter, er mest konsistent på lengre sikt med Federal Reserves lovbestemte mandat."