JetBlue gir 3,6 milliarder dollar bud på Spirit

JetBlue Airways Corporation (JBLU) har gitt et kontanttilbud på 3,6 milliarder dollar for å kjøpe ultralavprisflyselskapet Spirit Airlines, Inc. (LAGRE). Annonsert 5. april 2022, kommer JetBlues bud i hælene på en planlagt fusjon mellom Spirit og en annen rabattleverandør, Frontier Group Holdings, Inc. (ULCC), som ble annonsert i februar.

I en pressemelding indikerte JetBlue at målet med å anskaffe Spirit er å posisjonere seg som "den mest overbevisende nasjonale lavprisutfordreren til de fire store dominerende amerikanske luftfartsselskapene." Den første reaksjonen fra flyanalytikere var skepsis til de påståtte fordelene med kombinasjonen. I mellomtiden er statusen til den tidligere planlagte fusjonen mellom Spirit og Frontier nå i tvil.

Tilbudet

JetBlue byr $33 per Spirit-aksje. Dette representerer en premie på 52 % til Spirits uforstyrrede aksjekurs i februar. 4, 2022, og en premie på 50 % til Spirits sluttkurs 4. april 2022. Med uforstyrret aksjekurs menes aksjekursen uforstyrret av enhver indikasjon på potensiell overtakelsesrelatert aktivitet.

Før kunngjøringen hadde aksjene i Spirit handlet rundt 22 dollar. Om morgenen 6. april 2022 var de rundt 26 dollar. Aksjene i JetBlue har i mellomtiden sunket fra et forhåndskunngjøringsnivå på rundt $15 til rundt $12,50 om morgenen 6. april 2022.

JetBlue mener at deres tilbud utgjør et "overordnet forslag" kontra Spirits fusjonsavtale med Frontier og dermed representerer den mest attraktive muligheten for Spirits aksjonærer. Spesifikt indikerer JetBlue at tilbudet for Spirit fra 4. april 2022 representerer en premie på 37 % i forhold til verdien antydet av den planlagte Frontier-transaksjonen.

Begrunnelsen

JetBlue-sjef Robin Hayes uttalte delvis: "Kunder skal ikke måtte velge mellom en lav pris og en flott opplevelse, og JetBlue har vist at det er mulig å ha begge deler... Kombinasjonen av JetBlue og Spirit – sammen med de utrolige fordelene ved vår Northeast Alliance med American Airlines [Group, Inc. (AAL)]—ville være en game changer i vår evne til å levere overlegen verdi på nasjonal skala.»

JetBlue mener at å kjøpe Spirit vil posisjonere det som "den mest overbevisende nasjonale lavprisutfordreren til de fire store dominerende amerikanske transportørene." JetBlue hevder at det forårsaker betydelig større prisreduksjoner fra eldre flyselskaper når de går inn i et nytt marked enn når ultralavprisflyselskaper går inn i et marked. Årsaken, hevder JetBlue, er dens "unike kombinasjon av lave priser og prisvinnende kundeservice."

JetBlue opplyser at de fire største amerikanske transportørene kontrollerer mer enn 80 % av hjemmemarkedet. Den sier at kombinert med Spirit ville det bli det femte største innenlandsflyselskapet, "bedre posisjonere det på nasjonalt nivå som et kundesentrert lavprisalternativ."

Analytikere er skeptiske

UBS kalte avtalen en «headscratcher». Bank of America bemerket at både JetBlue og Spirit bruker Airbus-fly, men de "sliter med å finne ytterligere fordeler for JBLU."

Raymond James nedgraderte JetBlue til markedet presterer og sa at produkt og arbeidskraft ville være vanskelig å kombinere. Analytiker Savanthi Syth skrev: "Prosessen vil sannsynligvis også distrahere eller muligens avvikle gjeldende initiativer, spesielt den nordøstlige alliansen med amerikanske. Dessuten vil utsiktene til forhøyet gjeld, selv om de er håndterbare, sannsynligvis være et overheng på investorsentimentet."

Biden-administrasjonen har kastet sitt eget skeptiske blikk på fusjoner og allianser i lys av det initiativ for å fremme konkurranse. I fjor saksøkte administrasjonen for å blokkere JetBlues allianse med American Alliance, der de koordinerer ruter som betjener New York City og Boston-områdene.