7 takeaways fra årsmøtet i Berkshire Hathaway

Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A) holdt sitt årlige aksjonærmøte i Omaha, Nebraska 4. mai 2019, arrangert av styreleder og administrerende direktør Warren Buffett, sammen med nestleder Charlie Munger. Den 88 år gamle Buffett og den 94 år gamle Munger kunngjorde ikke en arveplan, men snudde kort tid etasje til lederne som allment forventes å være selskapets neste ledere, Ajit Jain, 66 år, og Greg Abel, alder 56. Begge snakker sjelden offentlig.

Møtet varte i nesten syv timer, og tabellen nedenfor oppsummerer syv viktige takeaways.

Sannsynlige etterfølgere til Buffett får endelig eksponering

Som svar på et spørsmål erkjente Buffett at det ville være "en god idé" for toppløytnantene Ajit Jain og Greg Abel å stille spørsmål om virksomheten deres. "Du kan ikke ha to bedre fungerende ledere enn Greg og Ajit," sa Buffett.

Siden tidlig i 2018 har Jain ledet Berkshires driftsdivisjoner innen forsikring, mens Abel har ledet alle andre driftsdivisjoner. På møtet nektet Buffett å kunngjøre en formell arvefølgeplan. Han gjorde det også klart at han har til hensikt å forbli det offentlige ansiktet til Berkshire gjennom sin påstand om å utvide antallet av seter ved hovedbordet på møtet fra to (for Munger og ham selv) til fire (inkludert Jain og Abel) var unødvendig.

Å kjøpe Amazon gir verdi, men ikke Buffetts idé

To dager før årsmøtet hevet Buffett øyenbrynene ved å avsløre at Berkshire hadde kjøpt aksjer av Amazon.com for sin aksjeinvesteringsportefølje. Gitt Amazons skyhøye P/E-forhold og bekymrer seg for at det rask veksthastighet kan være uholdbar på lang sikt, var dette et overraskende trekk for en verdiinvestor. Enda mer interessant, det så ut til at Buffett distanserte seg fra denne avgjørelsen.

"Ja, jeg har vært en fan [av Amazon-sjef Jeff Bezos], og jeg har vært en idiot for ikke å kjøpe [Amazon-aksjer tidligere]," fortalte han CNBC den 2. mai. Han la imidlertid til at dette kjøpet ikke var hans idé. "En av karene på kontoret som forvalter penger" sto bak, bemerket han. Antagelig refererte han til Todd Combs eller Ted Weschler, som hver overvåker omtrent 13 milliarder dollar i aksjeinvesteringer for Berkshire, per CNBC.

Som svar på et spørsmål på årsmøtet sa Buffett: "Jeg kan forsikre dere begge lederne - og en av dem kjøpte Amazon-aksjer i siste kvartal - han er en verdi investor." Han la til, "De leter etter ting som de føler de forstår hva som vil bli utviklet av virksomheten mellom nå og dommedag."

Tillit til Kraft Heinz Management

Verdien av Berkshires eierandel i Kraft Heinz har falt med 50 %, eller 10,6 milliarder dollar, fra selskapets Høyeste 52 uker. På møtet innrømmet Buffett nok en gang at "vi betalte for mye" for Kraft, men han hevdet at "driften til Kraft Heinz har blitt forbedret under den nåværende ledelsen generelt."

'Sannsynligvis mer liberal' med tilbakekjøp

Berkshires beholdning av kontanter og kortsiktige investeringer steg fra 111,9 milliarder dollar ved slutten av desember. 2018 til 114,2 milliarder dollar ved utgangen av mars 2019. Mens Buffett og Munger bemerket det høye aksjemarkedet verdivurderinger har vært et hinder for å finne attraktive oppkjøp, erkjente de at Berkshire kjøpte tilbake kun 1,7 milliarder dollar av aksjene, inkludert både klasse A og klasse B, i første kvartal. "Vi kommer nok til å være mer liberale når det gjelder tilbakekjøp av aksjer," sa Munger, uten å gi flere detaljer.

Nye regnskapsregler: 'Helt lunefullt'

Buffett har allerede vært en vokal kritiker av nye GAAP regnskapsregler som tvinger Berkshire til å inkludere urealisertmark-to-market gevinster og tap fra sin investeringsportefølje i selskapets rapporterte resultat. "Tall på bunnlinjen kommer til å være helt lunefull," advarte han deltakerne.

Derfor fokuserte han på driftsinntekter generert av Berkshires heleide virksomheter, som i 1. kvartal 2019 var 5,55 milliarder dollar, opp med 5 % fra 5,29 milliarder dollar i 1. kvartal 2018. Imidlertid konsensusanslag forventet et tall på 5,9 milliarder dollar, pr Barrons.

'Størrelse er et drag på ytelsen'

En spørsmålsstiller ba Buffett om å kommentere tidligere bemerkninger om at han bygget Berkshire til et enormt område "sammensetningsmaskin." I mellomtiden er en økende kilde til bekymring for Berkshires aksjonærer at aksjen har la seg etter S&P 500-indeksen (SPX) i store deler av de siste 10 årene.

Buffett advarte om at "størrelse er et trekk for ytelsen." Selv om "Berkshire er bedre plassert enn noen gang," la han til at "det vil ikke være den høyeste sammensatte på lang sikt mot mange andre virksomheter." I en skrå referanse til den uunngåelige lederfølgen i Berkshire, sa han at "[fremtidige resultater] vil avhenge av menneskene som vil følge oss."

"Jeg tror ikke landet vil gå inn i sosialisme"

Buffett har støttet noen liberale formål, som høyere skatter på høye inntekter, samt noen tidligere demokratiske presidentkandidater. Men han proklamerte under møtet at «jeg er en kortbærende kapitalist», og berømmet «markedssystemet og rettsstaten» som underbygger amerikansk velstand.

Når det gjelder sosialistiske politiske forslag som vinner popularitet i Det demokratiske partiet, mente Buffett: "Jeg tror ikke landet vil gå inn i sosialisme i 2020 eller 2040 eller 2060." Munger sa: "Jeg tror vi alle er for en slags offentlig sosialt sikkerhetsnett i et land like velstående som vårt," men fordømte "den enorme dumheten som deler av det sosiale sikkerhetsnettet forvaltes med av Myndighetene."