6 eiendeler som kan føre i en flyktig andre omgang

Det skyhøye aksjemarkedet har resultert i aksjer som er priset "nesten perfeksjon", basert på unødvendig optimistiske antakelser om fremtidig økonomisk vekst og inflasjon, advarer John Normand, leder for kryssaktiva fundamentalstrategi hos JPMorgan råder han investorer til å forutse avtagende økonomisk vekst og sakte akselererende inflasjon, noe som vil kombinere for å redusere profittveksten for de fleste S&P 500 selskaper.

På denne bakgrunn anbefaler Normand at investorer går fra vekstaksjer til andre sektorer av markedet som kan karakteriseres som verdi aksjer eller defensive aksjer, ifølge en detaljert historie om strategien hans i Business Insider. Han forventer at finans- og energiaksjer vil være blant markedslederne i de kommende månedene, og han antyder at investorer også vurderer å øke eksponeringen mot gull, olje og defensive valutaer som f.eks de sveitsiske franc og japansk yen.

Betydning for investorer

"I gjennomsnitt over de siste 50 årene har aksjer sluttet å gi bedre resultater enn obligasjoner omtrent to måneder etter at inntjeningsveksten nådde toppen," skrev Normand til BI. Han konstaterer at inntjeningsveksten toppet seg for seks måneder siden. "Siden meravkastning på aksjer og kreditt i forhold til obligasjoner har en tendens til å spore inntjening

 momentum og siden disse to bedriftsmidlene har slått obligasjoner lenger enn de vanligvis gjør, virker bare en kort nedgang i EPS-veksten en forutsetning for vedvarende gevinster," la han til.

Hvis fallende inntekter er ledsaget av downbeat veiledning fra bedriftsledelsen forventer Normand at investorene vender seg defensive, og sender rentekursene opp og aksjekursene ned. Faktisk ser det ut til at 2Q 2019 vil levere den største resultatnedgangen for S&P 500 på tre år, og et økende antall selskaper gir negative veiledninger, FactSet Research Systems rapporter.

Tilsvarende, bredere bekymringer uttrykkes av Alejandro Arevalo, leder for voksende marked obligasjonsstrategi hos Jupiter Asset Management Ltd., som har 51 milliarder dollar inn eiendeler under forvaltning (AUM). "Markedene leser feil Fed endre politikk til noe positivt," sa han Bloomberg. «Hvis de er [sentralbanker som at Fed] kutte renten, er det fordi det er et underliggende problem med deres økonomier. Vi blir mer defensive i det jeg tror ville vært en mer humpete andre omgang, la han til.

Arevalo indikerer at han har redusert eksponeringen mot fremvoksende markeder useriøse obligasjoner og øke bevilgningen til Investeringsklasse gjeld de siste to månedene. Pilar Gomez-Bravo, en porteføljeforvalter ved MFS, advarer om at en farlig spekulativ boble kan vokse i europeisk søppelgjeld, per annen Bloomberg historie.

Goldman Sachs gir også en advarsel akkurat nå, og advarer om at aksjer kan ha brukt opp potensialet for ytterligere oppside. «S&P 500 handler i nærheten virkelig verdi i forhold til rentene, selv om vi tror at politisk usikkerhet og negative revisjoner til 2020 EPS prognoser vil begrense oppsiden av egenkapitalen. S&P 500 handles også til virkelig verdi i forhold til lønnsomhet», skriver Goldman i deres nåværende U.S. Weekly Kickstart-rapport.

Ser fremover

Å prøve å time markedet er alltid en risikabel virksomhet. Mens han råder investorer til å innta en mer defensiv holdning, tror JPMorgans Normand likevel at den amerikanske økonomien og bedriftens fortjeneste fortsatt vil vokse noe mer. Sammen med sannsynligheten for et rentekutt fra Fed, er han fortsatt overvektig i aksjer kontra kreditt, bemerker BI.