Wall Streets Diehard Bull-flokk blir tynnere ettersom rally mister damp

Bullish sentimentet om aksjer avtar raskt. Blant ledende fondsforvaltere over hele verden, mener 34 % at S&P 500-indeksen (SPX) har passert toppen, noe som ansporer dem til å redusere eksponeringen mot amerikanske aksjer til de laveste nivåene siden midten av fjoråret, samtidig som de øker kontanter til nivåer som sist ble sett i dype av finanskrise for et tiår siden, ifølge den siste utgivelsen av den månedlige Global Fund Manager Survey fra Bank of America Merrill Lynch.

Forverres grunnleggende er en stor driver for den stadig mer bearish følelsen. "Inntjeningsrevisjoner har vært noe av det verste vi noen gang har observert når det gjelder bredde og hastighet," sa Mark Wilson, sjef for amerikanske aksjer. strateg hos JPMorgan, observert i et nylig notat til klienter, som sitert i en detaljert historie i Financial Times. I mellomtiden har Landsforeningen for Bedriftsøkonomi rapporterer at mer enn 75 % av de 281 medlemmene som nylig ble spurt, forventer en resesjon å begynne i USA før slutten av 2021, legger FT til.

Hvordan Wall Street blir bearish

• 75 % av de spurte bedriftsøkonomene spår en amerikansk resesjon innen 2021
• Inntjeningsrevisjoner for bedrifter synker raskt
• 34 % av de undersøkte globale fondsforvalterne sier at S&P 500 har nådd toppen
• Fondsforvaltere reduserer aksjeallokeringer og skaffer inn kontanter

Kilder: Bank of America Merrill Lynch, Financial Times

Betydning for investorer

Sean Darby, sjef for global aksjestrateg i Jefferies, observerer at det å være bullish akkurat nå kan være en dårlig karrierebeslutning for investeringsforvaltere. Med økende indikatorer på at risikoen for aksjer er skjev til nedsiden, foreslår han at den sikreste kursen karrieremessig er å gå defensiv og muligens la noen gevinster ligge på bordet, i stedet for å være bullish og sjansen hoper seg opp store tap hvis markedet virkelig faller.

"Kunderne [dvs. investeringsforvaltere] påpeker selv at deres største problem er karriererisiko. Hvis USA faktisk har en resesjon og de ikke foretok noen formueallokering mot defensivitet og å ta penger fra bordet, ville det være et så stort problem for dem med sine egne kunder," sa Darby FT.

Bjørner vinner terreng

En av de største bjørnene er Peter Cecchini, global sjefstrateg i Cantor Fitzgerald, som ser at S&P 500 faller til 2390, for et fall på 13,6 % fra åpningen 7. mars 2019, per BI. Han forventer også at USA og Kina vil løse problemene deres, men han tror at U.S.A. vil likevel gli inn i en lavkonjunktur i 2020, og drive ned bedriftens inntjening ytterligere verdivurderinger.

Blant de større firmaene er en annen bjørn Christopher Harvey, leder for aksjestrategi i Wells Fargo. Han spår at S&P 500 synker til 2665, eller 3,7 % under åpningen 7. mars. Imidlertid kan han revidere figuren sin oppover, hovedsakelig basert på dueaktig sving ved Federal Reserve. "Vi ser ganske gode ting her, og vi ser det grunnleggende ganske solid," sa han CNBC, som også sier: "Vi burde sannsynligvis ikke være så risikovillige som vi var før."

Okser kjemper tilbake

Likevel er det noen okser som holder stand. "Vi tror det er en sekulær okse [marked]," som Linda Duessel, senior aksjestrateg i Federated Investors, sa til avisen. Federated mener at den amerikanske økonomiske ekspansjonen kan vare ytterligere to tiår, drevet av fortsatt lav inflasjon og lave renter.

"Vi føler veldig godt at vi ikke kommer til å falle inn i en resesjon. Økonomien har vist motstandskraft, men også foryngelse. Folk kommer tilbake og ser etter jobber," sa David Bianco, Chief Investment Officer (CIO) for Amerika ved DWS-kapitalforvaltningsenheten til Deutsche Bank, fortalte FT. Den nåværende amerikanske ekspansjonen begynte i juni 2009, iht National Bureau of Economic Research (NBER). Bianco siterer nylige presedenser for 16 år med vekst i Storbritannia og 27 år i Australia for å illustrere hans syn på at den amerikanske ekspansjonen ikke er egnet til å dø bare av alderdom.

Binky Chadha, den globale sjefstrategen i Deutsche Bank, er for tiden den mest bullish stemmen blant strateger i store firmaer, ifølge Business Insider. Han spår at S&P 500 vil nå 3250 i år, for en gevinst på 17,5 % fra åpningen 7. mars 2019, og 10,5 % over den forrige rekordhøyen satt i september. 2018. Han forventer heller ikke en resesjon i nær fremtid, forventer en slutt på handelskrigen mellom USA og Kina, og spår at løsningen på denne frykten vil anspore til et oppsving i aksjemarkedet. verdivurderinger.

Ser fremover

For å si det åpenbare, til slutt må den amerikanske økonomiske ekspansjonen og oksemarkedet ta slutt, men ingen kan være sikker på nøyaktig når. Med den globale økonomiske veksten avtakende, kommer trolig innledningen av en resesjon i USA nærmere, og investorer vil gjøre klokt i å forberede seg.