Hvorfor Costco-aksjer kan se en stor tilbaketrekking

(Merk: Forfatteren av denne grunnleggende analysen er en finansforfatter og porteføljeforvalter.)

Costco Wholesale Corp.'s (KOSTE)-aksjen har steget nesten 42 % det siste året, nesten tredoblet tempoet S&P 500. Den gevinsten har forlatt Costcos aksjer verdivurdering ved neseblodnivåer. De to siste gangene ble aksjene verdsatt til disse høye høydene - den høyeste ett år fremover P/E-forhold i år — det faller kraftig.

En nærmere titt på tallene forteller historien. Andelene til grossisten er spådd å ha en fantastisk regnskapsåret 2018. Costco er for tiden inne i sitt regnskapsmessige fjerde kvartal, med en inntjening som forventes å vokse med nesten 19 %, men denne veksten forventes å falle vesentlig i 2019 og deretter igjen i 2020. Imidlertid kan investorer ha blitt for entusiastiske, og byr aksjer opp til en verdsettelse på nesten 26 ganger 2020-inntektene, mye høyere enn S&P 500s ett-års forward P/E-forhold rundt 17. Når aksjen har klatret til mer enn 25 ganger inntjeningen i det siste, har aksjene falt med omtrent 13 % eller mer.

KOSTE data av YCharts

Dyrt lager

Costcos aksje handles nå til sin høyeste verdi tilbake til september 2013 til 25,9 ganger regnskapsmessige 2020-estimater på $8,50. Aksjen har nådd en verdi over 25 bare to tidligere ganger, august 2016 og igjen i løpet av juni 2017. Etter å ha nådd en så høy verdi, trakk aksjen seg tilbake med omtrent 13 % høsten 2016, og med mer enn 16 % sommeren 2017. Nå handler Costco til en verdi som er høyere enn de to foregående periodene, noe som gjør at aksjene er utsatt for en bratt tilbakegang.

Grunnleggende diagram data av YCharts

Bremse veksten

Inntjeningsveksten for Costco forventes å avta vesentlig i løpet av de neste tre årene, og avta fra omtrent 19 % i 2018, til 11,7 % i 2019 og 9 % i 2020. Det lar aksjer i Costco handles med en bratt inntjeningsmultipel, med nesten tre ganger inntjeningsveksten for regnskapsåret 2020, noe som gir aksjen en PEG-forhold på nesten 2,9.

KOSTNADER EPS-anslag for neste regnskapsår data av YCharts

Salg vil ikke redde det

Inntektsvekst vil heller ikke redde selskapet, ettersom det forventes å være lavt i løpet av de neste tre årene også, og vokse med 9 % i 2018, og bare 6 % i 2019 og 2020.

Med Costco-handel til et multiplum over markedet og dyrt når det justeres for vekst, ser aksjen ut til å være i ferd med å utvikle trekke tilbake. Det vil kreve en runde med store inntjeningsbeats, og oppoverrevidert inntjeningsveiledning for å forhindre at verdsettelsen blir enda høyere, mens en glipp av topp eller bunnlinjene kan vise seg å være katastrofal.

Michael Kramer er grunnleggeren av Mott Capital Management LLC, en registrert investeringsrådgiver, og forvalteren av selskapets aktivt forvaltede, lenge eneste tematiske vekstportefølje. Kramer kjøper og holder vanligvis aksjer i en varighet på tre til fem år. Klikk her for Kramers bio og porteføljens beholdning. Informasjonen som presenteres er kun for pedagogiske formål og har ikke til hensikt å gi et tilbud eller oppfordring om salg eller kjøp av noen spesifikke verdipapirer, investeringer eller investeringsstrategier. Investeringer innebærer risiko og er ikke garantert med mindre annet er oppgitt. Sørg for å konsultere en kvalifisert finansiell rådgiver og/eller skatteekspert før du implementerer en strategi som er omtalt her. På forespørsel vil rådgiveren gi en liste over alle anbefalinger gitt i løpet av de siste tolv månedene. Tidligere resultater er ikke en indikasjon på fremtidig ytelse.