Alternative Reference Rates Committee (ARRC) Definisjon
Hva er den alternative referansesatskomiteen (ARRC)?
Alternative Reference Rates Committee (ARRC) er en gruppe etablert av Federal Reserve Board og New York Fed. Medlemmene inkluderer banker i privat sektor, kapitalforvaltere, forsikringsselskaper og bransjeorganisasjoner i finansnæringen. Komiteens mål er å «sikre en vellykket overgang
fra USD LIBOR til en mer robust referanserente," nærmere bestemt sikret over natten finansieringsrente, eller SOFR.
Viktige takeaways
- London Interbank Offered Rate, eller LIBOR, pleide å være et sentralt referansepunkt for å sette globale renter.
- I 2012 ble en renterigging-skandale avslørt, og bankregulatorer begynte å fase ut LIBOR.
- Alternative Reference Rates Committee (ARRC) ble opprettet av Federal Reserve Board og New York Fed for å bestemme en ny benchmark for å erstatte LIBOR.
Forstå komiteen for alternative referansesatser (ARRC)
LIBOR, London Interbank Offered Rate, var en gang en viktig målestokk for å sette renter over hele verden, men etter at en renterigningsskandale ble offentlig i 2012, flyttet bankregulatorer til å fase den ut og erstatte den.
I USA er Federal Reserve Board og New York Fed etablerte Alternative Reference Rates Committee (ARRC) for å anbefale og hjelpe med å implementere en ny benchmark for å erstatte LIBOR.
AARC består for tiden av medlemmer fra privat sektor, inkludert American Bankers Association, Bank of America, Goldman Sachs, JPMorgan Chase, MetLife og Wells Fargo. Offentlige enheter, for eksempel Consumer Financial Protection Bureau, Federal Deposit Insurance Corporation, Federal Reserve Styret, National Association of Insurance Commissioners og U.S. Securities and Exchange Commission, fungerer som ex-officio medlemmer.
Historien om den alternative referansesatskomiteen (ARRC)
Alternative Reference Rates Committee (ARRC) begynte sitt arbeid i 2014. Dens første oppgave var å anbefale en ny referanserente for å erstatte LIBOR. I 2017 anbefalte den å ta i bruk den sikrede overnattfinansieringsrenten (SOFR) i LIBORs sted.
SOFR er basert på satsen som finansinstitusjoner betaler hverandre for å låne kontanter over natten i transaksjoner med sikkerhet fra amerikanske statspapirer. Fordi disse transaksjonene er observerbare, anses SOFR som mindre utsatt for manipulasjon enn LIBOR, som ofte baserte seg på estimater. SOFR er også basert på et mye større transaksjonsvolum enn LIBOR, noe som gjør det mer robust.
Ved å velge SOFR fremfor andre mulige benchmarks, bemerket AARC, "Å flytte det finansielle systemet ut av LIBOR er en svært utfordrende og kostbar prosess, så det var ekstremt viktig for ARRC for å unngå behovet for en ny overgang i fremtiden." I tillegg til å oppfylle sine andre utvalgskriterier, sa AARC at SOFR "skilte seg ut for å ha det mest underliggende transaksjoner. Det er også det bredeste målet på markedet det dekker, noe som gjør det best plassert for å forbli robust selv om det underliggende markedet utvikler seg. Det markedet – statskassen repo markedet - er veldig holdbart, siden ARRC forventer at det skal eksistere så lenge det amerikanske finansdepartementet utsteder gjeld."
I 2018 publiserte AARC en tidslinje for overgangen fra LIBOR til SOFR. I samsvar med denne planen publiserte Federal Reserve Board of New York, i samarbeid med finansdepartementets kontor for finansforskning, sine første SOFR-rentedata 3. april 2018. Den ga også ut data som projiserer SOFR-rater bakover til august 2014, basert på modellering.
AARCs tidslinje ba om en fullstendig utfasing av LIBOR innen desember. 31, 2021. Ettersom SOFR var i ferd med å bli vedtatt, ble LIBOR gradvis avviklet. ICE Benchmark Administration, som fører tilsyn med LIBOR, kunngjorde at de ville slutte å publisere de fleste LIBOR-satser fra desember. 31, 2021, og de resterende innen juni 2023. (LIBOR var ikke en enkelt sats, men så mange som 35 separate satser basert på fem nasjonale valutaer og syv banklån tenorer, eller forfall.) Fristen for juni 2023 inkluderer to USD LIBOR-satser: over natten og 12 måneder. På det tidspunktet vil SOFR-satsen stå alene.
New York Fed publiserer siste SOFR på sin nettside hver virkedag kl. 08.00. I tillegg til overnattingsrenten, publiserer den også tre sammensatte gjennomsnitt av SOFR, med tenorer på 30, 90 og 180 dager, samt en SOFR-indeks som kan beregne sammensatte gjennomsnittspriser over annen tid perioder.
Med elimineringen av LIBOR, andre nasjoners sentralbanker har også måttet bestemme nye benchmarks og dannet komiteer som AARC for å veilede prosessen. I Storbritannia, for eksempel Sterling Overnight Index Gjennomsnitt, eller SONIA, som administreres av Bank of England, ble valgt til å erstatte LIBOR i 2017.
AARC-nettstedet bemerker at "i den grad det er mulig", "søker komiteen å koordinere planene sine med disse andre gruppene."
Hvordan brukes den sikrede finansieringsrenten over natten (SOFR)?
Den sikrede finansieringsrenten over natten (SOFR), som LIBOR før den, brukes av långivere til å sette renter for kommersielle lån og forbrukslån. For en boliglån med justerbar rente (ARM), for eksempel vil långiver ta gjeldende SOFR og legge til en margin i form av ytterligere prosentpoeng for å sette ARMs rente.
Hva var LIBOR-skandalen?
De LIBOR-skandale involverte manipulasjon av renter av mer enn et dusin store banker over hele verden for å heve eller senke den rapporterte London Interbank Offered Rate og øke deres handelsfortjeneste i derivater marked. Skandalen kom for dagen i 2012, men praksisen gikk tilbake til minst 2003. I årene etter at skandalen ble avslørt, har bankene blitt bøtelagt med milliarder av dollar, og en rekke av de involverte er dømt til fengsel.
Bunnlinjen
Alternative Reference Rates Committee (ARRC) er en gruppe finansinstitusjoner i privat sektor som har jobbet med myndighetene byråer siden 2014 for å hjelpe USA med å gå fra London Interbank Offered Rate (LIBOR) benchmark til sikret over natten finansiering
rate (SOFR) benchmark. Mye av overgangen er allerede fullført fra begynnelsen av 2022, med LIBOR stort sett faset ut fra desember. 31, 2021.