United Airlines-inntekter: Hva du skal se etter fra UAL

United Airlines Holdings Inc. (UAL) har sett en betydelig oppgang i inntektene ettersom kunder går tilbake til flyreiser etter pandemiskrelaterte nedstengninger som begynte for to år siden. Men bemanningsomveltninger har truet med å forsinke eller kansellere flyreiser over hele bransjen, inkludert hos United Airlines. For å møte reiseetterspørselen er flyselskaper i ferd med å erstatte tusenvis av piloter som forlot flyselskapet under den pandemi-relaterte nedgangen. Midt i dette presset jobber United også med å sluttføre en pilotfagforeningskontrakt etter at piloter protesterte mot deler av den foreløpige avtalen. Videre har flydrivstoffkostnadene nådd rekordhøye nivåer, noe som bidrar til stigende flypriser. Alle disse faktorene truer med å forsinke flyselskapets utvinning.

Investorer vil følge med for å se når United Airlines endelig kan komme tilbake til lønnsomhet når de rapporterer resultater etter at markedet stenger 20. juli 2022 for Q2 FY 2022. Som vanlig for selskapet vil det deretter holde en telefonkonferanse neste morgen 21. juli. For Q2 forventer analytikere at United vil gå tilbake til lønnsomhet for første gang siden Q4 FY 2019 ettersom inntektene mer enn dobles år-over-år (YOY).

Investorer vil også se på United Airlines belastningsfaktor, en nøkkelmåling som brukes av flyselskaper for å måle hvor stor prosentandel av betalte passasjerseter som fylles. Analytikere spår at flyselskapets kabinfaktor vil stige kraftig på årsbasis, og gå tilbake til et typisk pre-pandeminivå.

Uniteds aksjer har utviklet seg uberegnelig det siste året. Det overgikk det bredere markedet ved flere anledninger, spesielt i november 2021 og i april 2022, sistnevnte rundt sin siste resultatutgivelse. Men aksjen har også opplevd bratte tilbakeslag ved flere anledninger: i november 2021, og også i februar, mars og mai og juni 2022. Per 17. juli har United-aksjen gitt en 1-års etterfølgende totalavkastning på -18,7 %, bak S&P 500s totalavkastning på -11,4 %.

United Airlines inntektshistorie

Som store deler av flyindustrien, ble United hardt rammet av pandemiens innvirkning på flyreiser. Det har publisert justert tap per aksje i ni kvartaler på rad fra første kvartal 2020. Likevel har disse tapene generelt blitt redusert fra år til år (YOY) de siste kvartalene. Nå forventer analytikere at United vil gå tilbake til lønnsomhet, med en justert EPS på $1,93 i Q2 FY 2022. Dette er godt bak Q2 FY 2019s justerte EPS på $4,21, men ikke desto mindre en kritisk milepæl i flyselskapets utvinning.

Uniteds inntekter ble også dramatisk deprimert på grunn av pandemien. Den falt fra 11,4 milliarder dollar i Q2 FY 2019 til bare 1,5 milliarder dollar i Q2 FY 2020. Siden det lave punktet har inntektene gradvis økt. Den nådde $3,4 milliarder innen Q4 FY 2020, $5,5 milliarder innen Q2 FY 2021, og $7,6 milliarder i Q1 FY 2022. Selskapet har slitt med å generere inntekter tilsvarende nivåer før pandemien. Det kan endre seg. United forventes å rapportere 12,2 milliarder dollar i omsetning for 2. kvartal 2022, en økning på 122,1 % fra år til år. Tallet på 12,2 milliarder dollar er høyere enn hvert kvartal i 2019, det siste hele året før pandemien.

United Airlines nøkkelstatistikk
Estimat for Q2 FY 2022	2. kvartal 2021	Q2 FY 2020
Justert fortjeneste per aksje ($)	1.93	-3.91	-9.31
Inntekt ($B)	12.2	5.5	1.5
Belastningsfaktor (%)	84.5	72.0	33.1

^{Kilde: Synlig alfa}

Nøkkelberegningen

Som nevnt ovenfor vil investorer også være fokusert på United Airlines' belastningsfaktor, en nøkkelberegning som indikerer prosentandelen av et transportørs tilgjengelige seter som er fylt med betalende passasjerer. En høy kabinfaktor, i motsetning til en lav kabinfaktor, indikerer at en høy prosentandel av setene er okkupert av passasjerer. Fordi kostnadene ved å sende et fly på flukt er relativt like om det er 50 personer ombord eller 100, har flyselskapene et sterkt insentiv til å fylle så mange seter som mulig ved å selge flere billetter. Høyere kabinfaktorer betyr at et flyselskaps faste kostnader er spredt på et større antall passasjerer, noe som gjør flyselskapet mer lønnsomt. Pandemien førte til en reduksjon i flyreiser, og etterlot flyselskapene med høye faste kostnader midt i fallende belastningsfaktorer og inntekter, kombinasjonen av disse har forårsaket store tap. Å fortsette å øke belastningsfaktoren vil hjelpe United Airlines å komme tilbake til lønnsomhet.

United Airlines så belastningsfaktorer på nær 84 % i FY 2018 og FY 2019, før pandemien. Men den årlige kabinfaktoren falt til 60,2 % i FY 2020 da reiseetterspørselen falt. Den laveste kvartalsvise kabinfaktoren var 33,1 % i Q2 FY 2020. Belastningsfaktoren iscenesatte en bedring i løpet av Q3 og Q4 FY 2020 og igjen gjennom hele FY 2021. Den nådde 77,0 % i siste kvartal av FY 2021. Så langt har ikke selskapet rapportert en belastningsfaktor over 80 % siden pandemien startet. Men flyselskapet forventes å bryte denne nøkkelterskelen i Q2 FY 2022. Analytikere anslår en kvartalsvis belastningsfaktor på 84,5 %. Dette vil representere en tilbakevending til nivåene man så før pandemien. For hele FY 2022 anslår analytikere en årlig belastningsfaktor på 81,5 %, en nesten fullstendig oppgang.