VIX Options-volum traff høyeste nivå siden mars 2020 i juni

Flere tradere legger veddemål på markedet volatilitet enn på noe tidspunkt siden utbruddet av COVID-19, potensielt et tegn på usikkerhet som bobler under overflaten av et livlig marked.

Investorer handlet i gjennomsnitt 850 000 VIX-alternativer kontrakter per dag i juni, det meste siden mars 2020 da de utvekslet gjennomsnittlig 1,1 millioner kontrakter om dagen.

VIX - offisielt Cboe volatilitetsindeks, men noen ganger kalt "fryktmåleren" - er et mål på investorenes forventninger til fremtidig markedsvolatilitet beregnet ved hjelp av S&P 500-indeksens opsjonsprisdata. Den beveger seg vanligvis omvendt til aksjer, som den har i år. Mens S&P 500 har steget 14 % siden januar, har VIX falt 37 % til under 14. Det historiske gjennomsnittet er mellom 19 og 20.

Overdreven handel med VIX-opsjoner kan tas som et tegn på markedsuro. Den eneste andre måneden siden begynnelsen av COVID-19-nedstengingene der VIX-opsjonsvolumet oversteg 800 000 kontrakter om dagen, var mars i år, da regionale banksvikt sendte volumet skyhøye. Over 2 millioner kontrakter ble omsatt 10. mars, dagen Silicon Valley Bank kollapset. Daglig volum var i gjennomsnitt mer enn 1 million kontrakter i to uker på rad da andre regionale banker lukket og investorer bekymret smitte.

For å være sikker er VIX for øyeblikket under sitt historiske gjennomsnitt på mellom 19 og 20, en indikasjon på relativ ro blant investorer. Og detaljinvestorer, en stadig mer innflytelsesrik gruppe i aksjemarkedene, er det mer optimistisk om aksjeavkastning enn de har vært siden Fed begynte å heve renten i mars i fjor, antyder vår siste sentimentundersøkelse.

Likevel VIX-ene put/call-forhold peker også på forventningen om større volatilitet i horisonten. VIXs omvendte forhold til S&P 500 er grunnen til å kjøpe en VIX kjøpsopsjon anses ofte som en klok sikring mot et kortsiktig fall i aksjemarkedene. VIXs put/call-forhold er for tiden rundt 0,25, et av de laveste punktene de siste tre årene, en indikasjon på at investorer satser betydelig mer på at VIX stiger enn faller.

Investorers VIX-posisjonering kan indikere skepsis til årets AI-rally, som har sett noen få Big Tech-aksjer sveve over et mer lunkent marked. Bare syv aksjer utgjør omtrent 28 % av S&P 500—Apple (AAPL), Microsoft (MSFT), Amazon (AMZN), Nvidia (NVDA), Alfabet (GOOG; GOOGL), Tesla (TSLA), og Meta (META)—og deres meteoriske stigning i år står for størstedelen av indeksens avkastning.

Mens det er smalt markedsbredde er ikke i seg selv en indikator på dårlige tider fremover, kan investorer trekke sammenligninger mellom AI-boomen og tidligere markedsmanier, som dotcom-boble.

Oppgangen i teknologiaksjekurser kan for noen virke uberettiget - spesielt gitt deres følsomhet for renter og Federal Reserve-tjenestemenn gjentatte ganger sier de ikke er ferdige med å heve disse prisene.